港股IPO全球领跑背后，中资券商的国际化进阶与核心突围

文章来源：梧桐树下v

继2025年IPO募资额问鼎全球榜首之后，港股市场在2026年延续了这份灼热势头——截至1月28日，已有13家企业在港交所敲锣。在这场资本浪潮中，中资券商已悄然蜕变，凭借对中国资产的深刻理解、跨境资源整合能力，已成为连接内地优质企业与全球资本的核心枢纽，源源不断地为港股市场的持续繁荣注入新动能。

一、港股强劲回暖，中资券商主导市场格局

2025年，港股市场迎来强势复苏，全年共有119只新股成功上市，募资总额高达约2858亿港元，上市数量和募资规模双双攀升。这也是港交所时隔4年IPO募资规模再度突破2000亿港元整数关口，成功夺回全球IPO募资额榜首。

在这场IPO盛宴中，各大中介机构通力护航，其中中资券商扮演的角色日益关键，Wind数据显示，2025 年港股按承销金额排名的前十大股权承销商中，中资券商占据六席，合计市场份额56.15%，并形成以中金国际、中信证券（香港）为核心，华泰金控、广发证券（香港）、中信建投国际等紧随其后的竞争梯队。

从券商2025年三季报可见，上述领先券商均实现营收与利润的显著增长，其中中金公司营收与归母净利润同比分别增长54.4%与129.8%；广发证券实现营业收入261.6亿元，同比增长41.0%，归母净利润109.3亿元，同比大增61.6%。多家券商在财报中明确表示，投行业务是驱动其业绩增长的重要引擎。

步入2026年，港股市场的强劲势头不减。开年首月，已有13家企业成功上市，募资额超过330亿港元，市场热度持续高企。目前，排队等候在港交所门外申请IPO的公司数量仍超过350家。在此背景下，中资券商作为保荐主力军的地位，预计将在未来得到进一步巩固和深化。

二、结构优化加速，把握价值跃迁新机遇

2025年的港股市场，呈现出两大鲜明的结构性趋势：

趋势一：内地企业主导，A+H模式成跨境融资主流

数据显示，内地企业是港股IPO的绝对主力：2025年，其IPO数量占比超90%，年度前五大IPO项目全部花落内地企业。其中，宁德时代（410亿港元）、紫金黄金国际（287亿港元）、三一重工（153亿港元）、赛力斯（143亿港元）四家巨头更是跻身全球十大IPO之列。

与此同时，A+H模式日益成熟，全年共有19家A股公司通过A+H形式登陆港股，融资总额约1400亿港元，占据港股IPO总融资规模的近半壁江山。在2025年前五大港股IPO中，采用“A+H”模式上市的占了4家，其融资额合计接近港股IPO总规模的三成。

中资券商凭借对本土龙头企业的深刻理解以及强大的境内资本触达能力，在港股A+H项目中展现出独特优势，主导率超过90%。如华泰金控助力顺丰控股完成港股上市，打造了物流业迄今最大规模的A+H上市项目；中信证券作为独家保荐人，护航三一重工港股上市，依托其全球化定价能力，精准锚定发行价，使之符合市场预期；在豪威集团的港股IPO中，担任联席保荐人的广发证券，充分发挥其深厚的资源整合优势，通过境内外一体化运作，成功引入包括博裕资本、瑞银资管在内的十家知名基石投资者，高效完成48亿港元募资，有力支持了企业的全球战略布局，进一步彰显了中资券商在A+H项目上提供全链条服务的强大实力。

趋势二：新经济爆发，科技医疗成IPO核心赛道

伴随募资规模扩大，港股市场的产业结构也在向高端化、智能化方向加速升级。

2025年新上市的港股公司中，来自科技、医疗健康、智能汽车及高端制造等新经济领域的标的占比显著提升。据Wind统计，科技行业（含软件服务、硬件设备等）以26宗IPO领跑数量榜，医疗健康行业完成22宗上市，融资规模约296亿港元，较之前的低谷期明显回升。

此外，港交所持续优化其18A（生物科技）和18C（特专科技）上市机制，为尚未盈利的生物科技公司和专注于前沿科技的“硬科技”企业敞开了资本市场大门。截至2025年末，已有近百家相关企业在港上市，形成了独特的新经济企业集聚效应。

面对新经济企业日益专业化、差异化的融资需求，中资券商积极调整策略，纷纷组建行业专精团队，推动服务模式从“通用型”向“定制化”转型。

在奇瑞汽车港股IPO中，中金国际凭借对智能汽车产业的深刻洞察与全球化资源整合能力，帮助企业成功募资约91亿港元，用于关键技术研发与产能扩张；中信里昂（中信证券旗下）为晶泰科技港股IPO精准解读18C特专科技上市规则并量身定制发行方案，使其成功成为该机制下的首单上市企业；广发证券则在医疗健康领域表现亮眼，公司及其关联机构深度参与了天域半导体、英矽智能等科技医疗企业的上市进程，并作为联席保荐人之一，成功助力香港首个手术机器人IPO项目精锋医疗上市，进一步彰显了中资券商在垂直行业提供全链条服务的强大实力。

通过深耕这些高增长、高潜力的细分赛道，中资券商正与新经济企业建立起共生共荣、相互促进的发展格局。

三、机遇挑战并存，多维协同实现战略破局

市场的蓬勃发展，离不开制度的正确引导，在港股市场重拾辉煌的同时，政策红利也在持续释放。

2024年4月，中国证监会推出五项支持香港资本市场的措施，明确支持内地行业龙头企业赴港上市，并简化相关备案流程，为优质企业赴港融资开辟“绿色通道”。2025年5月，港交所推出“科企专线”服务，支持特专科技与生物科技公司以保密形式提交上市申请，显著提升了港股市场对科技企业的吸引力。这些举措有效降低了企业上市的成本和时间，为中资券商拓展业务创造了更为有利的制度环境。

然而，尽管中资券商已在港股市场占据主导地位，来自国际投行的竞争压力依然不容小觑。尤其在高端跨境融资、复杂并购重组等对经验与全球网络要求极高的领域，国际投行凭借其深厚的历史积淀、遍布全球的业务网络以及丰富的项目经验，仍保持着一定优势。这意味着中资券商在冲击国际高端市场方面，仍面临艰巨挑战。

面对机遇与挑战的双重考验，中资券商不再局限于单一维度的能力提升，而是着力构建涵盖服务、定价、合规等多个维度、相互支撑、协同发力的核心竞争力体系，加速实现从“业务执行者”向“价值创造者”转型。

具体来看，中资券商持续强化境内外业务协同能力，致力于打造覆盖企业全生命周期的综合金融服务链条，中金国际、中信证券（国际）均构建了集上市保荐、投融资、财富管理等于一体的综合金融平台；广发证券则以“一个广发”战略为引领，重点打通A+H业务运作壁垒，实现境内外项目的高效无缝对接，并依托对行业的深度理解和全链条服务能力，精准切入新兴科技赛道，成功助力多家新兴科技企业登陆港股。

为更精准地实现企业价值兑现，中资券商依托专业团队与人工智能（AI）技术的“双轮驱动”，不断提升定价能力。如中金国际组建了全球化定价团队，整合全球市场数据构建科学模型，并上线“中金点睛”大模型辅助估值决策；华泰金控积极引入AI辅助定价工具，分析市场情绪与行业估值，降低偏差；广发证券更率先完成DeepSeek的本地化部署，并上线行业首个投行大模型综合解决方案“投行AI文曲星”，通过“投行AI文曲星”做底稿核查与数据清洗，再以新建的“企业估值系统”做模型沉淀与AI倍数预测，有效缩短了估值定价周期、降低了人工偏差。

在合规方面，随着港股市场国际化程度加深，监管机构对企业信息披露等合规要求日益严格。2025年底，香港证监会与香港交易所曾联名致函IPO保荐人，对新上市申请中出现的质量下滑及部分不合规行为表达了明确关切。作为资本市场的“服务商”和“看门人”，在港股热度攀升、投行业务量激增的背景下，券商在尽职调查、风险管理等方面的能力面临着更高标准的要求。为此，中资券商也纷纷作出对应举措，其中海通国际通过打造跨境合规管理平台，实现对境外业务的实时监控与风险预警；广发证券则建立了境内外跨部门合规沟通机制，同步对接境内外监管要求，针对业务协作中的合规性和人员管理等关键点制定有效措施，确保跨境业务行稳致远。完善的合规风控体系，为中资券商国际化战略的稳步推进提供了坚实保障，也赢得了境内外监管机构与客户的信任。

四、立足香港辐射全球，开辟多元发展赛道

作为连接内地与全球的金融枢纽，香港无疑是中资券商走向国际化的核心支点。依托这一支点，中资券商正积极深化与全球机构的战略合作，不断提升其国际业务的承载力和影响力。

公开数据显示，自2025年以来，已有广发证券、招商证券、中信建投、山西证券、东兴证券等至少5家券商披露对香港子公司的增资计划，合计拟增资金额接近200亿港元。这些增资行动旨在直接推动境外业务发展。其中，广发证券于2026年1月宣布将通过“配售H股+发行可转债”方式募集61.1亿港元，专项用于提升香港子公司的资本实力；连同2025年1月已增资的21.37亿港元，2025年以来公司已累计向境外子公司增资超80亿港元。此外，中信建投国际等头部券商也同步推进注资计划，以期通过资本赋能实现业务规模与服务能力的双重跃升。充足的资本储备不仅满足了跨境业务对资本消耗的需求，也为券商竞逐大额项目、开拓创新业务领域提供了关键支撑。

持续的投入正转化为丰厚回报。凭借在港股及全球市场的优异表现，中金国际在港股IPO承销规模已位列全球投行第一梯队；华泰国际则通过深度参与2025年多单港股IPO项目，在新兴产业头部项目中的影响力显著提升；广发证券充分发挥立足粤港澳大湾区的区位优势，构建起“大湾区-香港-全球”三级业务辐射体系，高效匹配区域资源与全球资本，2025年上半年，其旗下子公司广发控股（香港）成功完成11单港股IPO项目，其中多个项目来自大湾区企业，生动诠释了将区位优势转化为业务优势的发展逻辑。

在稳固香港市场优势的基础上，中资券商正积极推进全球多点布局：中信证券积极参与“一带一路”跨境投融资，为沿线项目提供多元化金融服务；招商证券、国元国际等瞄准东南亚市场潜力，通过深化本地合作拓展业务；中金国际则持续深耕欧美成熟市场，通过与当地顶尖机构合作、参与核心交易等方式，逐步扩大在全球高端资本市场的影响力。广发证券以大湾区为根基，稳步拓展欧洲市场，并通过旗下广发期货（香港）、GF Financial Markets（英国）等子公司，构建起覆盖亚洲、欧洲、美洲三大时区的全球服务网络。

结语

从香江之畔扬帆起航，到全球舞台崭露头角，中资券商的国际化征程已迈入高质量发展的新阶段。在港股市场强劲复苏与资本双向开放的时代浪潮中，中资券商依托对中国资产的深刻理解、卓越的跨境资源整合能力，以及在资本实力、服务体系、定价技术和合规风控等多维度的协同升级，正逐步打破国际投行的长期垄断格局，昂首阔步地向着一流国际投行的目标迈进。展望未来，随着全球化战略布局的持续深化，中资券商必将在全球资本市场的广阔天地中扮演更加举足轻重的角色，谱写跨境金融服务的崭新篇章。