传甲骨文将裁员3万人！

2月2日消息，据多家外媒报道，投资银行TD Cowen近日发布报告指出，多家美国银行已停止向甲骨文（Oracle）的AI数据中心扩张计划提供贷款。因此，甲骨文正在考虑裁员2~3万人，并出售旗下医疗保健软件部门Cerner。

在2025年9月的季度财报会议上，甲骨文宣布其截至2025年8月31日的2026财年第一财季云计算基础设施业务收入达33亿美元，同比增长55%。未确认履约义务（即已签约但未确认的收入）同比激增359%至4550亿美元。其中与OpenAI合作建设的4.5吉瓦数据中心项目成为重要支撑，总价值高达3000亿美元。。这份协议将于2027年开始执行。

甲骨文首席执行官Safra Catz还透露，该季度内成功斩获4份价值“数十亿美元”的重大合同，涉及三家不同行业客户。“我们在第一季与3家不同客户签署4份数十亿美元的合约，这使RPO（Remaining Performance Obligation，剩余履约义务）合约累积金额年增359%、达到4,550亿美元”。这些PRO合约估计使甲骨文的未来营收达到Google Cloud（约1,060亿美元）的4倍。

基于此，甲骨文管理层还公布了极具野心的增长蓝图：2026财年第二季，云端基础设施营收33亿美元，同比大涨55%；2026财年该板块收入预计达180亿美元，较2025财年的103亿美元增长77%。更引人注目的是，未来四年收入目标分别设定为320亿、730亿、1140亿和1440亿美元，意味着在现有基础上实现八倍增长，远超市场预期。

Safra Catz还预计，未来数个月内甲骨文还会与客户签订多份数十亿美元合约，届时未来合约总价值将超过5,000亿美元。

甲骨文创始人暨董事长（Larry Ellison）也在财报电话会议上表示，“我们预期多云业务营收在未来数年每一季都将大幅成长，因为我们将为 3 家超大规模云端合作伙伴交付 37 座数据中心，总计达到 71 座数据中心”。

虽然甲骨文的云计算基础设施业务拿下了很多的订单，并且未来合约总价值预计将超过5,000亿美元，但是内部文件显示，在截至2025年8月为止的3个月期间，期基于英伟达（Nvidia）芯片的云端租赁业务营收为9亿美元，毛利率仅达14%，远低于甲骨文整体毛利率（约70%）。

另外，甲骨文2026财年资本支出预计350亿美元，相较上一财年的250亿美元大幅增加，绝大部分用于服务器和网络设备，而非土地或建筑项目。然而，甲骨文2025财年总营收也才574亿美元‌，净利润约124亿美元。

TD Cowen 估计，甲骨文正在为OpenAI、Meta 和英伟达等大客户建设数据中心，总投资额达 5230 亿美元，需要大约 300 万个 GPU 和其他 IT 设备，这意味着 1,560 亿美元的资本支出。显然，甲骨文当前的资本支出水平难以支撑客户的需求。

TD Cowen在其报告中指出，甲骨文为了建设数据中心进行了大量举债，目前的债务总额已超过1,000亿美元，主要为建设美国德克萨斯州、威斯康辛州和新墨西哥州数据中心园区，而且短短两个月就烧掉580亿美元。

与之对应的是，去9月份，甲骨文公司就发行了180亿美元的债券，并通过其他渠道筹集了资金。据估计，该公司每年需要借款250亿美元来为其发展计划提供资金。另外，自去年9月以来，贷款机构已将甲骨文数据中心项目融资的利率溢价提高近一倍、接近非投资级公司水平。去年底，甲骨文用于五年违约保险的金融工具价格上涨了三倍，这表明风险有所增加。

TD Cowen指出，今年“股权和债务投资者都对甲骨文公司是否有能力为AI数据中心扩建项目提供资金提出了质疑，甲骨文公司信用违约互换（CDS）利差扩大以及甲骨文公司股票/债券承压就证明了这一点”。多家美国银行已停止向甲骨文的AI数据中心扩张计划提供贷款。

为降低财务压力，TD Cowen称，甲骨文已开始要求新客户预付高达合约金额40%的费用（相当于要求客户共同出资建设基础设施），并探索由客户自行提供硬件的“自采芯片”（bring your own chip）模式。

此外，TD Cowen表示，其与渠道联系人的对话发现，甲骨文正在“评估多种前进路径来解决融资问题”，很可能借裁员2-3万人释放80~100亿美元的现金流。同时，甲骨文也正在考虑出售于2022年以283亿美元并购的电子病历软件领导厂商Cerner，显示公司目前将AI视为为最优先事项，其他业务皆需要让路。

编辑：芯智讯-浪客剑