光模块行业迎高景气周期 供应链与技术成竞争关键

本文转自【证券日报】；

本报记者 王 僖

近期，光模块龙头企业密集发布2025年度业绩预告。

例如，中际旭创股份有限公司（以下简称“中际旭创”）预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润98亿元至118亿元，同比增长89.5%至128.17%；成都新易盛通信技术股份有限公司预计2025年净利润同比增长231.24%至248.86%；苏州天孚光通信股份有限公司预计2025年净利润同比增长40%至60%。

中国银河证券在研报中表示，相关龙头公司业绩普遍超预期，光模块景气度“仍旧处于上升通道中”。

1.6T上量时代开启

“1.6T光模块在2025年第三季度开始正式向重点客户出货，第四季度上量更加迅速，开启了1.6T上量的时代。”在2月1日披露的投资者关系活动记录表中，中际旭创方面这样描述其最新高端产品的销售进展。

具体来看，光模块是数据中心内部实现服务器、交换机等设备间高速互联的核心部件，其速率（如800G、1.6T）决定了每秒能传输多少数据。近年来，800G光模块已成为全球大型云厂商建设AI算力集群的主流选择，而1.6T光模块正是这条技术路径的下一个里程碑。

中际旭创方面预计，今年1.6T光模块需求规模较去年将出现“较大增长”，公司一季度订单增长迅速，且有望保持环比增长趋势。对于未来的价格趋势，中际旭创方面认为，随着客户需求规模不断提升，光模块产品价格年降仍是行业的普遍规律。

中国银河证券分析师表示，今年国内光模块需求侧将从400G向800G、1.6T升级，叠加人工智能应用端发展带来的算力需求提升，带动光模块需求量能提升；海外端当前景气度较高，主流云厂商今年资本开支规模持续高预期，GPU性能的提升带动海外光模块速率升级趋势明确，高速率高价值量的光模块放量速度有望加速。

供应链迎“大考”

需求火爆的同时，光模块行业正面临着严峻的供应链考验，“交付能力”取代“技术方案”，成为当前企业竞争的核心。

多家机构研报及公司反馈均指向上游高端光芯片的供应紧张。中原证券月报引用市场研究机构LightCounting的预测指出，EML（电吸收调制激光器）和CW（连续波）激光器芯片的短缺将制约市场增长直至2026年底。中际旭创方面也坦言，2025年以来，由于客户需求提升太快，光芯片等物料的产能供给跟不上，预计将持续至今年上半年，下半年供给将得到一定程度的缓解。

为应对挑战，行业头部公司正积极采取措施。中际旭创方面表示已和供应商商定今明两年的整体供给，锁定相应产能，以保障核心物料的供应。

中国电子商务专家服务中心副主任郭涛表示，光模块行业未来一年的竞争将聚焦产能与供应链管理，龙头企业的优势大概率进一步扩大，其“产能效率+供应链控制力”的双重优势将加速行业洗牌，龙头与中小厂商的差距将持续拉大。

展望未来，光模块行业的技术演进路径日益清晰，其中，硅光技术渗透率持续提升成为行业明确趋势。中际旭创方面提到，硅光在柜内也有较好的应用前景，公司将进一步发挥硅光技术优势，首选硅光技术来进行产品开发。

此外，面向下一代数据中心内部互联，技术路线出现分化。在服务器机柜内部（Scale-up场景），传统的可插拔光模块、近封装光学（NPO）和共封装光学（CPO）等方案正在并行发展。中际旭创预计，NPO相较CPO在灵活性、性价比和供应链成熟度上更具优势，目前是云厂商客户“比较青睐和重视的方案，并有可能成为一个较为长期的技术选择”。

郭涛表示，未来2年至3年，硅光方案将成为1.6T及以上高端市场的主流选择，NPO/CPO等路径则在特定场景形成互补，行业竞争将从单纯的产品比拼转向“技术路线卡位+生态协同”的综合较量。