资管周报：“基金实时估值”遭全面封杀；11 家大行去年理财代销增超万亿

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“基金实时估值”遭全面封杀，多家大平台下架

公募定期报告要披露过去7、10年中长期业绩，盈利投资者占比及股票换手率

邮储增速第一成为黑马！11 家大行去年理财代销增超万亿

金价巨震前后商业银行集体审慎，1月三家大行要求客户增加风险评测，多家银行提示风险

资管要闻

“基金实时估值”遭全面封杀，多家大平台下架，业内提醒：谨防“马甲”

某三方机构人士向财联社记者表示，在德邦基金处罚下达后，公司按照监管要求火速下架“基金实时估值”“加仓榜”“实盘榜”等功能。

监管关注到死灰复燃的基金实时估值，容易误导投资者的“加仓榜”“减仓榜”以及“实盘榜”等违规乱象，对此进行了规制。

随后，有消息传出，各代销平台以及非代销三方平台要落实基金实时估值功能全面下架，包括基金实时估值、加仓榜、实盘榜、一键跟投等相关功能，并要求在1月30日前完成所有功能下架，确保系统端、展示端均无相关内容呈现。另有消息指出，有地方监管局将对此次功能下架工作进行专项验收，确保整改到位。

新规！公募定期报告要披露过去7、10年中长期业绩，盈利投资者占比及股票换手率

证监会发布《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式（征求意见稿）》（以下简称《准则》）后，基金业协会同步就《证券投资基金信息披露XBRL模板》(以下简称《XBRL模板》)征求行业意见。

《XBRL模板》要求管理人在年报、半年报、季报中新增产品过去7、10年中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩，缓解追逐短期排名的浮躁心态；同时要求管理人在年报、半年报中披露过去一年的主动管理的股票型和混合型基金盈利投资者占比情况。

此外，本次《XBRL模板》还要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据，强化投资行为稳定性的信息揭示。

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https://www.cls.cn/detail/2276208

开年频现“高收益” 银行理财“打榜”被监管要求整改

备受关注的银行理财“打榜”现象近期有了新变化。

何为理财打榜？为了吸引资金，部分理财子会推出“养壳产品”来进行收益率“打榜”，通过各种方式腾挪收益给一些刚发行不久、产品规模超小的理财产品（通常只有几百万元甚至更小的资金规模），只需要不多的收益，再进行年化，就可以快速养成显示年化收益高达5%-15%的产品。当这些产品高居各类收益排行榜榜单，居民的投资资金涌入，由于产品规模快速扩张，收益率旋即掉头下滑，从“尖子生”沦为平庸的老产品。

据21世纪经济报道，监管近期已对部分“打榜”问题突出的机构采取严厉措施，包括停发产品、暂停业务等，并要求所有机构对照整改。

据悉，目前监管部门已将打榜相关行为纳入正在起草的理财公司监管评级办法中，行业自律组织正在加快制定信息披露和业绩展示等自律规则，从长效制度机制上引导理财公司逐步淡化规模情结、规范产品业绩展示。

公募业绩比较基准要素库正式落地，155只指数成为主动权益基金新标尺

公募基金业绩比较基准新规落地不到一周，业绩比较基准要素库也迎来了落地时刻。

在2025年11月初，中基协曾下发过《公募基金业绩比较基准要素库》《公募基金业绩比较基准要素库运作说明》（征求意见稿），相隔不到3个月，正式基准要素库与相关运作说明发布。相较于征求意见稿，此次公布的业绩比较基准要素库最大的特点是指数扩容。正式的业绩比较基准要素库共纳入指数155只，较此前征求意见稿中的141只增加了14只指数。

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https://www.cls.cn/detail/2273455

疯狂的黄金

据世界黄金协会统计，2025年，金价共计53次刷新历史记录。12月回报率为4.2%，全年累计回报率高达67%。

2025年8月下旬开始，黄金开启“急速”上涨模式。2026年开年，黄金涨幅更是强劲。28日，黄金收于5413.805美元/盎司，一个月就上涨25.37%。

然而，在持续“急速”上涨后，市场在1月29日晚间迎来剧烈反转：现货黄金大幅跳水。如今，现货黄金已失守4700大关。

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https://www.cls.cn/detail/2275745

一年猛增近5万亿，公募总规模直逼38万亿，九创历史新高

2025年，我国公募基金行业稳步增长，交出了一份亮眼的发展答卷。

中基协最新发布的公募基金市场数据显示，截至2025年12月底，我国公募基金总规模达37.71万亿元。

回顾2025年全年，公募基金总规模增长势头强劲，一年内九次创下历史新高。相较2024年末的32.83万亿元，公募基金总规模在2025年猛增4.89万亿元，增幅约14.9%。

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https://www.cls.cn/detail/2273546

33万亿“求稳”的银行理财还会配黄金吗？中长期价值仍受青睐，短期以稳为主

此前，黄金步入历史性高位，后急速下跌。一向坚守稳健底色、追求绝对收益的理财子公司正面临一系列不容忽视的实操难题。

伴随金价走牛，理财公司对黄金相关资产呈稳步增配态势。有理财公司表示，还要加大发行“黄金 +” 固收增强类产品。

受访机构明确表示，对银行理财而言黄金绝非短期投机标的，其在多资产、多策略下的配置价值仍待持续挖掘。黄金配置需立足中长期，摒弃短期投机思维，通过差异化策略平衡风险与收益。不过在当前位置，银行理财会优先保障组合稳健性，不盲目提升黄金配置权重，避免因权重过高放大波动风险。

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https://www.cls.cn/detail/2272122

“天量”存款到期 保险机构接“泼天富贵”：销售“出乎意料好”，八成新单指向分红险

2026年保险业开门红正在冲刺，据财联社记者了解，分红险占据今年各家保险机构销售的C位。“今年新开保单的八成是分红险。”多位保险代理人对财联社记者表示，今年开门红业绩出乎意料地好，侧面反映出客户对分红险及长期稳定收益率财富管理产品的巨大需求。

“根据相关机构测算，今年将有数十万亿的居民存款陆续到期，这也在开年便引发了财富争夺战的讨论。”一位寿险公司高管对财联社记者表示，这将进一步为保险产品的售卖推波助澜。“银保渠道，也成为今年保险公司发力的重点渠道”。

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https://www.cls.cn/detail/2270884

33万亿理财资金何去何从？2026配置方向引发关注

2025年末，理财市场存续规模达到33.29万亿元。当前，市场关注点已转向2026年：在持续的低利率与资产荒背景下，这一庞大资金将如何增长并配置？行业向“质量提升”的转型正成为决定未来走向的关键。

2025年理财市场存续规模逆势增长，但在低利率环境与优质固收资产短缺的背景下，理财收益率面临系统性下行。

国信证券指出，尽管理财产品收益率承压，但凭借稳健和低波特性，依然成功承接了大量“存款搬家”资金，成为居民储蓄的重要流向。

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https://www.cls.cn/detail/2269907

私募资管月度备案2307只同比增近一倍，存量规模已连降至12.3万亿

1月30日晚间，中基协披露了私募资管去年12月的备案数据。

存量端，私募资管总规模已连续缩减2个月至12.3万亿元；增量端则持续回暖，私募资管备案数量连续2个月环比增长，去年12月共计2307只私募资管产品完成备案，已超9月的2305只，再度刷新2014年以来可查的月度备案数量的历史纪录。

在存续规模上，截至去年12月末，证券期货经营机构私募资管产品规模合计12.3万亿元（不含社保基金、企业年金），较上月末减少2062.41亿元，环比下降1.65%。

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https://www.cls.cn/detail/2276545

22.15万亿！私募存续规模三连破新高

中基协最新公布了私募基金管理人登记及产品备案去年12月数据。

值得一提的是，截至去年12月末，私募产品存续总规模达22.15万亿元，继去年10月、11月分别以22.05万亿元、22.09万亿元的总规模连续刷新历史峰值后，再度突破纪录，连续三个月攀升新高。

去年12月报指出，在中基协AMBERS系统完成新登记的私募机构共13家。其中，证券类私募、股权类私募分别有5家、8家。同月，共计96家私募完成注销。

增量上，去年12月备案私募产品共2087只，新备案规模989亿元，较11月备案数量、新设立规模实现环比双增。数据显示，11月新备案私募产品共1689只，新备案规模713.42亿元。

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https://www.cls.cn/detail/2271037

信托行业营收708.71亿元，固有收入大增73.06%，市场集中度持续提升

近日，云南信托发布研报，2025年信托行业整体盈利能力有所增强，信托业务收入虽有下降，部分公司转型业绩显著，固有业务收入增幅明显。行业营收分化态势持续加剧，头部与尾部企业差距进一步拉大。部分信托公司营收下滑，仍然存在一定的营收下行压力。

2025年底，中国信托业协会发布的数据显示，截至2025年6月末，全行业信托资产规模余额为32.43万亿元，与上年同期相比，同比增长20.11%，在资产管理行业中位居第三位，仅次于保险资管的36.23万亿元和公募基金的34.39万亿元。

截至2026年1月28日，已有50家信托公司披露2025年度未经审计财务报表（下称“财报”），17家暂未公布。财报显示，50家信托公司营业收入总额达708.71亿元，利润总额为382.96亿元，净利润上升至314.18亿元。

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https://www.cls.cn/detail/2273185

固收+扩容背景下，可转债基金单季缩水120亿元，或向“指数化“发展

在固收+基金扩容的背景下，可转债基金规模却逆势缩水。

财联社梳理2025年四季报数据发现，可转债基金规模单季减少了120多亿元。对此，机构人士分析认为，转债市场的持续缩量正在压缩大部分转债策略的容量，可转债基金或在“指数化”。

目前，全市场共38只（份额合并计）主动管理转债基金和2只转债ETF。截至2025年四季度末，主动管理转债基金规模581亿元，转债ETF规模610亿元。

值得注意的是，在固收+基金大幅扩容的背景下，转债基金的份额规模却出现了收缩。四季度，主动管理转债基金的规模减少了25亿元，转债ETF规模减少了91亿元，可转债基金规模单季合计缩水了126亿元。

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https://www.cls.cn/detail/2271423

券商资管公募规模排名亮相，差异化发展仍待破题

随着公募基金2025年四季报披露完毕，券商资管2025年的公募基金管理规模数据出炉。

整体来看，东方红资管、华泰资管、中银证券、财通资管以及国泰海通资管在公募基金管理总规模上有明显的领先优势，中泰资管依靠主动管理持续建立品牌优势，山西证券资管、浙商证券资管等债券业务各有亮点。

随着2025年券商资管大集合改造过渡期结束，券商资管申请公募牌照热潮退却，在经历了去通道、强监管的转型期后，券商资管正回归主动管理本源，以投研实力、业务协同和渠道建设为核心的差异化竞争新阶段已然开启。

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https://www.cls.cn/detail/2270279

机构动态

邮储增速第一成为黑马！11 家大行去年理财代销增超万亿

据21世纪经济报道，2025年12月，11家全国性银行代销理财规模13.46万亿元，较11月下降1.05%，较年初增长10%。从年末两个月的数据来看，银行理财仍然呈现“季末收缩”特征。从全年数据来看，理财规模增长背后“存款搬家”逻辑仍然较强。

其中，邮储银行增势强劲，全年增幅达27.2%，增速在统计内的11家银行中居于首位，且断层式领先，增速第二的是冠有“零售之王”之称的招商银行，其较年初增长12.2%。业内人士分析，发力广泛且下沉的渠道、战略重心转向“产品配置”等或成大幅增长的关键。

从绝对代销规模上来看，2025年12月，招商银行以4.41万亿元的规模独占鳌头；第二梯队，中信、兴业、邮储、交行、民生规模也在万亿以上，其中中信、兴业分别达到1.5万亿、1.3万亿的量级，另外三家均在1万亿级别；浦发、光大、平安三家规模接近万亿，分别在8000万到9300万水平；华夏、广发规模较低，分别为3400万及1600万左右。

金价巨震前后商业银行集体审慎，1月三家大行要求客户增加风险评测，多家银行提示风险

受特朗普提名“鹰派”凯文・沃什出任美联储主席消息影响，贵金属市场近日出现巨幅波动。

财联社记者注意到，就在贵金属价格出现剧烈波动前后，有两家国有大行要求客户在办理相关业务时需增加风险评测。

如以今年1月份为限，则已有工行、农行、交行三家国有大行明确公告相关要求。在此期间，黄金及多种贵金属均迎来一波快速上涨行情。

记者多方采访了解到，前述银行的相关要求和调整或不涉及客户准入门槛的变动，主要是业务办理流程中增加一道风险评测要求。从近期一轮业务规则调整来看，国有大行和股份行对个人客户参与贵金属业务的风险提示和风险防范均相对充分，呈现集体审慎的态度。

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https://www.cls.cn/detail/2276617

监管火速通报某基金公司违规销售，暂停新发，高管遭追责

近日监管发布机构监管通报，通报了对涉嫌违规销售某基金公司的处罚。

该通报称，近日，某基金公司管理的基金产品单日申购量超百亿，涉嫌违规销售，引发多家媒体关注报道。监管第一时间组织开展现场核查，对相关机构和个人依法从严采取监管措施。

监管通报显示，经核实，某基金公司与不具备基金销售业务资格和基金从业资格的互联网“大V”开展营销合作，向其支付大额广告费，以互联网“大V”在平台上预告某日(将)大额购入某基金公司的A产品为噱头，利用互联网“大V”的流量和影响力鼓动投资者跟进购买A产品，诱导风险承受能力不匹配的投资者购买中高风险产品。

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https://www.cls.cn/detail/2275210

券商资管高管调整新添多例，德邦、中泰、华泰资管等各迎新掌舵人

近期券商资管子公司高管变动格外多。记者从德邦资管获悉，原方正资管总经理李正红已正式出任德邦资管董事长、总经理。

公开履历显示，李正红拥有超过20年的金融从业经验，职业生涯横跨保险、证券、资管等多领域。履历显示，他曾任职于民生人寿、长城人寿、长城证券、五矿证券及海南财金集团，2022年12月起担任方正资管总经理。

2026年伊始，至少还有华泰资管、中泰资管2家券商资管子公司的核心高管职务发生更迭。再把时间拉长，2025年下半年以来，至少包括财通资管、申万宏源资管、广发资管、国联资管、渤海汇金资管、光大资管、国盛资管等8家券商资管公司迎来新任高管。

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https://www.cls.cn/detail/2275823

百亿净利券商或增至5家，28家券商2025年业绩出炉，翻倍券商增至7家

截至1月30日，28家券商或上市主体披露2025年快报、预报或未经审计财报。整体来看，上述券商2025年归母净利润合计同比增幅达60.08%，其中7家业绩翻倍，12家增幅介于50%至100%之间，行业盈利修复态势显著。

目前2025年净利润规模较大的6家券商是中信证券（300.51亿元）、国泰海通（275.33亿元至280.06亿元）、招商证券（123亿元）、申万宏源（91亿元至101亿元）、中金公司（85.42亿元至105.35亿元）、东方证券（56.2亿元）。

近一个月来，券商密集发布亮眼业绩，叠加资本市场活跃度持续高位运行，卖方纷纷上调板块预期。多家卖方研究指出，行业正迎来盈利修复与估值重塑的“双重共振”窗口期。

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https://www.cls.cn/detail/2276411

市场动态

上周主要权益指数涨跌不一。其中，上证指数下跌0.44%，深证成指下跌1.62%，沪深300上涨0.08%，上证50上涨1.13%，创业板指下跌0.09%。中证1000和中证2000分别下跌2.55%、3.34%。

上周，石油石化、通信和煤炭等板块涨幅居前，国防军工、电力设备和汽车等板块表现较弱。

（数据来源：Choice，财联社整理）

上周，主要利率债收益率多数震荡下行。截至1月30日收盘，1Y、5Y、7Y国债分别报收1.297%、1.576%、1.678%，分别较前一周收盘变动2BP、-2BP、-1.6BP；10Y、20Y、30Y国债分别报收1.81%、2.295%、2.285%，分别均较前一周收盘变动-2BP、2BP、-0.3BP。

（数据来源：wind，财联社整理）

据万得基金统计，上周合计发行成立47只，其中股票型基金19只，混合型基金21只，债券型基金4只，QDII型基金2只，FOF型基金1只，总募集份额482.72亿份。

据华西证券不完全统计，上周，在回表的驱动下，理财规模再度承压，环比降1788亿元至33.18万亿元。

理财产品净值持续上涨，区间负收益率占比下降。整体来看，上周全部产品区间负收益率占比维持低位震荡，为0.96%，前一周为0.98%，拉长期限来看，滚动近三个月产品负收益率占比较前一周微升0.05pct至0.31%。

受含权类理财回撤影响，理财破净水平小幅抬升，全部产品破净率较前一周升0.03pct至0.2%。

上周，产品业绩未达标占比还在下降。全部理财业绩不达标率较前一周下降0.3pct至23.9%。