不到半年政策逆转！通胀高压下澳联储本周或逆势加息 与全球宽松潮背道而驰

智通财经APP获悉，澳大利亚联储正面临一个令人不安的前景：在不到六个月前刚刚降息后，其本周可能将逆全球趋势而行，掉头恢复加息以抑制复燃的通胀。

经济学家预计，澳洲联储将于周二将其现金利率上调25个基点至3.85%，隔夜指数掉期市场也强化了这一观点。这一政策转向是由顽固的价格压力所驱动，而意外的失业率下降则加剧了这种压力。

"通胀是一个清晰而现实的危险，现在通过上调政策利率来应对这一危险是最恰当的反应，"GSFM的投资策略师斯蒂芬·米勒表示。"若不这样做，很可能将导致未来不得不更激进地使用政策利率工具。"

澳洲联储的决议出台之际，全球货币政策路径正日益分化。美联储以及一些亚洲新兴经济体准备降息，而欧元区很可能维持利率不变，日本则可能进一步收紧政策。

去年第三季度通胀意外上行后，市场对澳洲联储政策的预期在去年年底开始转变，促使董事会采取了更鹰派的语调，行长米歇尔·布洛克几乎排除了进一步降息的可能性。尽管当时一些经济学家已开始预警2月加息的风险，但多数人仍预期央行将长期按兵不动。

几周前，预期将温和攀升的失业率却降至4.1%，这一数据动摇了此前的预期。上周的数据显示，澳洲联储偏好的核心通胀指标在2025年第四季度仍处高位，这巩固了加息预期。这些结果强化了一个观点，即政策制定者距离将通胀恢复到2-3%的目标仍有相当一段路要走。

周一的数据显示，澳大利亚的招聘广告——一个前瞻性的就业指标——录得了自2022年2月以来最强劲的月度增长。另一份数据则显示，澳大利亚1月份房价增长加速，凸显了经济的强劲势头。

"在通胀持续高于目标且存在上行风险的情况下维持利率不变，将引发市场对澳洲联储实现通胀目标承诺的质疑，"美国银行公司的尼克·斯坦纳表示。他预计就业市场将保持紧张，这将使通胀居高不下。"加息将与澳洲联储近几个月来沟通立场的鹰派转变保持一致。"

澳洲联储将于当地时间周二下午2:30宣布政策决定，并同时发布季度经济预测更新。一小时后，布洛克将举行会后新闻发布会，届时她可能会被追问对未来政策动向的指引。

如果澳洲联储确实加息——这将是自2023年11月以来的首次紧缩——一些经济学家表示，这不太可能是一系列加息的开始。这是因为有迹象表明，金融条件已经在收紧，部分起到了央行希望达到的效果。

澳元今年已上涨超过4%，是表现最好的主要货币之一，这部分是由于特朗普对美元走弱公开表示漠不关心，但也得益于强劲的大宗商品价格和货币政策收紧的可能性上升。

因此，澳洲联储的经济预测(其在11月时还基于今年晚些时候降息的假设)现在将基于加息的假设，这表明央行将处于更有利的位置来实现其通胀目标区间2.5%的中点。

澳新银行的亚当·博伊顿赞同这一观点，他表示任何行动都可能只是"一次性的保险式"加息。他指出，近期澳元贸易加权指数的大幅飙升实际上已经带来了紧缩效应。加上一次加息，将使得澳洲联储能够在本周的《货币政策声明》中预测通胀将回到其目标区间的中点。

澳洲联储可能会因被迫恢复加息而面临批评。一些评论人士认为，政策制定者在2025年降息三次是过度了。不过，JB Drax Honore 的亚太区首席策略师肖恩·基恩指出，这种突然的政策逆转并非没有先例。

全球金融危机后也曾出现过类似的转折。在2009年4月将借贷成本大幅削减至当时被视为紧急低位的3%之后，随着中国大规模刺激计划导致对澳大利亚资源的需求飙升，澳洲联储在同一年10月又转而开始加息。

"这样的政策转变并不罕见，只是有一段时间没发生了，"基恩说。"话说回来，澳洲联储已经很久没有同时遇到失业率比其预测低0.3个百分点，而通胀又比预测高0.5个百分点的情况了。"

包括高盛集团、德意志银行和AMP有限公司在内的一些机构仍持鸽派立场，预计政策制定者将维持利率不变。

但多数人认为会加息。一些人也指出，国家中左翼政府需要为其在通胀复燃中所扮演的角色负责，去年该政府大幅增加支出以确保在大选中获得压倒性胜利，同时还增加了经济面临的监管负担。

"特别值得注意的是监管措施介入工资设定安排和劳资关系领域，这已被证明不利于生产率增长，"GSFM的米勒说。"这导致单位劳动力成本增长率维持在5%左右，这显然与澳洲联储目前2-3%的通胀目标无法协调。"