连续盈利的苏宁易购，2026能否实现“加速跑”？

出品|中访网

审核|李晓燕

1月30日，苏宁易购2025年度业绩预告的发布，为家电零售行业注入一剂强心针。公告显示，公司预计全年实现归属于上市公司股东的净利润5000万元至7500万元，在行业整体承压的复杂环境下，实现连续两年盈利的稳健表现。这一成绩不仅标志着苏宁易购“聚焦零售服务商”战略的阶段性胜利，更凸显其在资产优化、渠道革新与政策响应上的精准布局，而2026年“两新”政策的落地，更为其打开了新一轮增长空间。

苏宁易购的盈利突破，核心源于对“家电3C核心主业”的坚定聚焦与全渠道运营效率的提升。在一二线市场，公司大力推进大店战略，2025年新开重装Suning Max、Suning Pro大型体验型门店79家，通过场景化革新重塑线下竞争力。这些门店不再局限于商品销售，而是整合了3C课堂、咖啡体验、游戏互动、衣物洗护等多元消费场景，配合家庭局改、家电清洗等增值服务，形成“产品+服务+体验”的三维生态，有效激发消费者参与热情，推动线下流量向实际购买力转化。

供应链端的深度优化成为盈利基石。公司联合工厂持续迭代新品，强化定制专供商品建设，2025年全渠道定制专供商品销售占比达23.4%，既提升了供应链议价能力，又通过差异化供给满足细分消费需求。与此同时，电商业务线上线下融合步伐加快，以国补政策为纽带，实现场景互通与流量互补，并积极拓展与头部流量平台的合作，探索出海机会，让家电3C核心业务的辐射力持续扩大。政企业务的亮眼表现同样值得关注，全年收入同比增长23.18%，成为新的业绩增长点，展现出业务结构的多元韧性。

下沉市场的深耕则为增长注入持久动力。2025年，苏宁易购零售云大店建设稳步推进，新开加盟店中大店占比达24.10%，“家+计划”的推出通过产品升级、场景赋能、跨品类服务深化等举措，有效提升加盟商全流程获客与服务能力。数据显示，零售云业务自第三季度起企稳回升，下半年自营商品销售规模同比增长15.9%，成为支撑公司业绩的重要支柱。在县镇市场消费升级的浪潮中，零售云模式既实现了渠道下沉的规模扩张，又通过标准化运营保障了服务质量，完美契合了下沉市场“品质消费+便捷服务”的核心需求。

苏宁易购的盈利稳健性，与政策红利的精准承接密不可分。2025年，我国消费品以旧换新政策成效显著，全年家电以旧换新超1.29亿台，带动家电类商品零售额突破1.17万亿元，同比增长11%。苏宁易购深度参与以旧换新业务，凭借线下门店网络与服务优势，成为政策落地的重要载体，既拉动了终端销售，又通过置换需求激活了存量市场。而2025年12月30日国家发改委、财政部发布的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，更让其迎来政策红利的叠加期。

2026年“两新”政策在延续原有支持方向的基础上，呈现出“精准发力、提质增效”的特征。家电以旧换新聚焦冰箱、洗衣机、电视等六大类核心产品，通过集中资源提升“得补率”，同时设备更新支持范畴扩展至商业设施升级等领域，与苏宁易购的门店战略、政企业务形成高度契合。市场分析人士指出，随着政策支持力度与范围的进一步扩大，家电行业将持续受益于消费升级与存量更新需求，而苏宁易购凭借线下服务网络、场景体验优势及政策响应能力，有望在以旧换新、设备更新等业务中抢占更大市场份额。尤为值得关注的是，政策效应正向供给端持续传导，推动行业向绿色化、智能化转型，苏宁易购联合工厂布局的高能效、智能化新品，将充分享受政策红利与消费趋势的双重利好。

债务结构的持续优化，为公司抢抓政策机遇扫清了障碍。2025年10月，苏宁易购子公司与债权人达成债务和解，减免债务2.8亿元，预计增加上市公司归母净利润约2.64亿元。通过债务和解与风险资产处置，公司有效减轻了财务压力，改善了资产负债水平，为聚焦主业发展、加大核心业务投入奠定了坚实基础。连续两年盈利的表现，不仅验证了公司战略转型的有效性，更增强了资本市场与合作伙伴的信心，为其在政策风口期的进一步扩张提供了支撑。

尽管业绩表现稳健，但苏宁易购仍面临着行业竞争与自身发展的双重挑战。从行业环境来看，2025年中国家电市场规模预计达2.5万亿元，智能化、绿色化成为核心趋势，海尔、美的等头部企业在高端化、场景化布局上持续加码，线上渠道竞争也日趋激烈，流量成本不断攀升。对于苏宁易购而言，如何在巩固家电3C核心优势的同时，进一步提升高端产品占比与智能生态布局，成为应对行业竞争的关键。

债务问题的彻底解决仍需时日。尽管化债取得阶段性进展，但苏宁系总债权规模超过2300亿元的重整案仍处于推进过程中，后续债务处置的节奏与成效，将直接影响公司的现金流与发展稳定性。此外，零售云业务虽实现增长，但加盟店的标准化管理、下沉市场的物流配送效率等仍有提升空间，如何在规模扩张的同时保障运营质量，避免同质化竞争，考验着公司的精细化运营能力。

面对挑战，苏宁易购的破局关键在于持续深化战略聚焦，将政策红利转化为核心竞争力。在产品端，需加大与工厂的联合研发力度，聚焦一级能效、智能互联等核心卖点，提升定制专供产品的技术含量与市场占比；在渠道端，应进一步优化线下门店布局，强化体验场景与服务能力，同时深化线上流量合作，探索私域运营新模式；在服务端，持续完善管家服务体系与县镇市场服务网络，以服务差异化构建竞争壁垒。随着“两新”政策的落地实施，家电行业将进入新一轮提质升级周期，苏宁易购若能持续巩固线下优势、优化资产结构、抢抓政策机遇，有望在行业转型中实现从“扭稳增”到“加速跑”的跨越。

2025年的盈利预告，是苏宁易购战略转型的里程碑，更是其踏浪新周期的起点。在政策红利与消费升级的双重驱动下，这家老牌零售企业正以“零售服务商”的全新定位，重新激活发展动能。尽管挑战犹存，但凭借扎实的经营基本盘、全渠道协同优势与精准的政策响应，苏宁易购有望在2026年的行业竞争中续写增长篇章，为家电零售行业的转型发展提供有益借鉴。