A股迎低吸窗口，慢仓布局静待春季行情启动！

来源：中信建投证券

摘要：我们认为受调控降温、科技基本面业绩雷、地缘政治冲突缓和、美联储主线候选人名单落地、一季度国内流动性整体宽裕，市场进入二月份以后，之后市场的行情整体上可以定调为：为春季行情做准备！建议投资者可以采取逢低低吸的策略，但低吸的动作也要慢一些，分批慢买、进行埋伏。

沪指1月累计涨3.76%，呈现“冲高后窄幅震荡”的走势，一月中旬再创十年新高后小幅回落，最终站稳4100点关口上方。科创50指数表现较强，月累计上涨超12%。上证50指数走出“先扬后抑”的态势，日线一度收出6连阴。成交额方面，市场交投活跃，沪深两市成交额连续20个交易日突破2.5万亿。从板块来看，本月热点聚焦度显著提升，有色金属与科技两大主线交替领涨。有色金属板块成为最大亮点，受现货黄金、白银不断刷新历史新高的消息刺激，贵金属方向领涨，权重紫金矿业创历史新高，并且涌现出多只翻倍股，其中湖南白银涨175%，四川黄金涨137%。此外，AI应用概念强势爆发，卓易信息涨98%，蓝色光标股价翻倍。商业航天概念反复活跃，1月上旬持续走强，中国卫通创历史新高，总市值一度突破2000亿。

证监会：拟扩大上市公司战略投资者类型 明确战略投资者认购上市公司股份原则上不低于5%

中国证监会对《〈上市公司证券发行注册管理办法〉第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18 号》做了修改。一是扩大战略投资者类型。明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金、商业保险资金（保险公司运用保险资金自行投资或者委托关联保险资产管理机构以及作为单一投资人通过关联保险资产管理机构发行的股权投资计划投资）、公募基金、银行理财等机构投资者可以作为战略投资者，以耐心资本作为战略性资源对上市公司战略投资。同时，在规则上将该类投资者界定为资本投资者，将其他实业投资者界定为产业投资者。二是明确最低持股比例要求。坚持战略投资者应当持有上市公司较大比例股份，进一步明确战略投资者本次认购上市公司股份原则上不低于 5%，可以根据持股比例参与上市公司治理。三是明确资本投资者的基本要求。在长期、较大比例持股和提名董事参与公司治理基础上，要求资本投资者应当深入了解上市公司产业发展，能够帮助上市公司引入战略性资源，或者显著改善上市公司治理和内部控制，促进上市公司市场资源整合或者增强核心竞争力。四是完善信息披露要求。要求上市公司在年报中披露战略资源导入和整合的落实情况和效果。五是进一步强化监管要求。强调战略投资者不得通过任何方式规避最低持股比例、股份锁定期要求，避免代持股份、绕道减持等违规行为，损害制度公信力。六是完善相关文字表述。在总结实践经验基础上，对于上位规则已有明确要求的，简化相关表述，进一步提升规则的通俗易懂。（财联社）

上周五各大指数集体下挫，但盘中又快速拉回收出一根长下影线。我们认为这是A股短期的底线所在，也是这一次快速下跌的减震带，短期来说，这个位置大致不会轻易跌破，不用过于悲观。究其原因，一是年报预告强制披露窗口已经过去，从当下起到4月份都没有业绩披露窗口，此前受基本面影响的科技题材股将会开始逐步复苏；二是一季度是市场流动性最好的窗口，银行每年一季度放贷一般占全年的40%左右，甚至还会更高；三是春节后将是两会召开的时间窗口，恰逢今年是十五五的开端之年，此前在经济会议上顶层对今年经济的定调有蛮高的预期，则2026年在政策预期上值得期待；四是此前诸多海外不确定事件逐渐落地。我们认为接下来以科技题材方向的方向或有所表现；而市场进入二月份以后，之后市场的行情整体上可以定调为：为春季行情做准备！在交易层面，经过这次调整过后，建议可采取逢低低吸的策略。但需要注意的是，短线指数调整空间虽然基本上到位，但是调整的时间还没有到位，短期市场还会有所波动，所以即使我们当下要为春季躁动而做准备，那我们低吸的动作也要慢一些，仓位不要一下子打出去，分批慢买、进行埋伏。

配置上，建议优先关注顺周期方向和滞涨反弹方向，可围绕两条主线布局。一、通胀收益的顺周期行业：贵金属和资源化工品；二、滞涨的传统消费领域：旅游酒店、食品饮料、医药。

（1）习近平：发挥比较优势 坚持稳中求进 推动我国未来产业发展不断取得新突破。（财联社）

（2）吴清：全力巩固资本市场稳中向好势头，聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性。（财联社）

（3）国家统计局、中国物流与采购联合会31日发布2026年1月份中国采购经理指数。数据显示，1月我国制造业市场需求有所收紧，但企业生产保持扩张态势，产业结构继续优化；服务业运行态势相对稳定，企业预期持续向好。2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点。1月份装备制造业采购经理指数为50.1%，高技术制造业采购经理指数为52%，装备制造业和高技术制造业稳中向好发展，制造业产业结构持续优化。（财联社）

（4）北京经济技术开发区管理委员会印发《关于进一步加快建设全域人工智能之城的实施方案（2026—2027年）》。其中提到，夯实智能原生基础能力。发挥集成电路制造能力优势，推动“设计-制造-封测-算力”一体化协同发展，牵引算力基础设施与高性能智算产业持续迭代。推进数模混合、存算一体等芯片架构研发创新，延伸场景定义芯片、行业专用芯片、使能软件等产业链条。推动通用与垂类模型协同发展，加快认知模型向能动模型迭代升级。支持国家级人工智能软硬件测试验证中心和大模型评测中心建设，夯实“芯模适配”底层能力。积极部署人工智能安全体系，重点突破深度伪造识别、生成内容合规检测等技术，构建安全可信底座。（财联社）

（5）有记者问：据悉，世贸组织专家组就中国诉美《通胀削减法》世贸争端案发布裁决，美国涉案措施被裁违反世贸规则。请问发言人对此有何评论？答：日内瓦当地时间1月30日，世贸组织公布中国诉美《通胀削减法》世贸争端案专家组裁决。本案专家组裁定，美涉案清洁能源补贴措施违反世贸组织规则，驳回美所谓涉案措施是为保护美“公共道德”进行的抗辩，要求美取消涉案补贴措施。中方对专家组作出的客观、公正裁决表示欢迎和赞赏。中方始终是世贸组织规则的坚定守护者、国际经贸秩序的坚定捍卫者。我们希望美方尊重专家组裁决，尊重世贸组织规则，尽快采取措施纠正错误做法，以实际行动维护国际经贸秩序，推动国际贸易稳定有序发展。（财联社）

（6）受获利回吐和短期期货交易者多头平仓等因素影响，国际黄金和白银价格1月30日继续大幅下跌，均创下数十年来最大单日跌幅。纽约商品交易所4月黄金期价30日一度跌破每盎司4800美元关口，跌幅超过10%，为上世纪80年代以来最大单日跌幅；3月白银期价一度跌破每盎司80美元关口，跌幅超过30%，创下史上最大单日跌幅纪录。分析人士认为，经历近一个月来金银价格暴涨，此次市场抛售在所难免。总部位于伦敦的布里坦尼亚全球市场公司资产经纪公司分析师表示，考虑到1月份贵金属上涨的速度和幅度，此次回调并不出乎意料。英国研究机构金属聚焦公司分析师认为，近来贵金属上涨行情呈现非理性，但鉴于投资者面临持续的地缘政治风险和经济不确定性，市场抛售或难以持续。 (新华社)

【今日聚焦】

锋龙股份：优必选承诺36个月内不注入资产 停牌核查结束股票复牌

杰瑞股份：签署12.65亿元美国数据中心燃气轮机发电机组销售合同

中国移动：电信服务增值税税目适用范围调整 税率由6%调整为9% 将对公司收入及利润产生影响

【投资签约】

奥士康：拟投资18.2亿用于高端印制电路板项目

【股权变动】

兖矿能源：拟挂牌转让全资子公司鑫泰煤炭100%股权

【增减持&回购】

歌尔股份：提高回购股份资金总额至不低于10亿元且不超过15亿元

衢州东峰：控股股东提议公司回购5000万元-1亿元公司股份

芯原股份：兴橙投资方拟合计减持不超1.95%股份

【经营&业绩】

中国电信：电信服务增值税税目适用范围调整 将对公司收入和利润产生影响

中国联通：电信服务增值税税目适用范围调整 将对公司收入及利润产生影响

乐山电力业绩快报：2025年度净利润同比增长3.68%

【股价异动】

嘉美包装：停牌核查完成 股票复牌

天地在线：目前经营情况正常 不存在公司应披露而未披露的重大事项

湖南黄金：公司黄金产品未来市场价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性

红宝丽：环氧丙烷综合技术改造项目进入试生产前期准备阶段

【其他】

福石控股：公司实控人、董事长兼总经理陈永亮被留置

ST联合：因需更新申报文件财务资料收到上交所中止审核通知

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首席投顾：李建芸

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本文源自：券商研报精选