褪去“小众”标签 跻身投资者主流配置清单 “增强版”指数基金马力全开“圈粉”

来源：证券日报

　　伴随着公募基金高质量发展、市场结构深刻变革，投资者对精准高效的投资工具需求日益迫切。

　　除了近年来颇受市场各方认可的ETF（交易型开放式指数基金）外，指数增强型基金（以下简称“指增基金”）也在快速成长——2025年募集资金突破千亿元，超过此前三年总和；2026年伊始，多只新产品密集亮相，成为资金捕捉A股“春季躁动”行情的热门选择。

　　目前，一个清晰的信号已然显现：指增基金正褪去“小众”标签，跻身投资者主流配置清单。

　　“小而美”配置新选

　　指增基金能快速走红核心在于其独特定位，既紧密跟随市场走势（贝塔），又通过量化模型、多因子策略等主动管理手段增加“弹性”，力争获取持续稳健的超额收益（阿尔法），成功搭建起被动投资与主动投资之间的桥梁。

　　Wind资讯数据显示，截至2025年末，指增基金数量已达476只，合计募集资金1004.54亿元，超过此前三年总和；其中有186只在2025年成立。进入2026年，指增基金热度不减，截至1月31日，新发指增基金已达10只，超过2025年同期。

　　中小基金公司参与指增基金热情尤为高涨。目前97家布局这一赛道的公募机构中，既有凭借特色策略崭露头角的博道基金、永赢基金，也有新玩家泰信基金、联博基金等，这些公募机构共同丰富了指增基金的策略生态与产品层次。

　　沪上一家大中型公募机构相关人士在接受《证券日报》记者采访时表示，相比于ETF，指增基金的产品开发与运作模式相对灵活，发行成本更低，能填补中小机构在指数产品线上的重大缺口。同时，指增基金聚焦量化策略与细分赛道，竞争核心在于投研团队的专业精度而非单纯的资金体量，中小机构可集中有限资源深耕特定策略，打造高辨识度核心产品，避免与头部机构在全品类布局上正面交锋。

　　除了清晰的产品定位，可验证的业绩表现与多维度优势也让指增基金圈粉无数。截至2025年末，超八成指增基金实现年超额收益，平均净值增长率达32.44%，平均超额收益率为5.39%；其中有8只产品的年超额收益率超20%。长周期来看，剔除被动指数型基金后，仅有7只权益基金能连续十年跑赢业绩比较基准，其中6只均采用了量化指增策略。

　　泰信中证A500指数增强基金经理张海涛在接受《证券日报》记者采访时表示，指增基金兼具贝塔与阿尔法属性，能灵活适应不同市场环境，通过跨行业、多股票配置，自然分散个股风险，同时借助各类模型对组合进行动态跟踪和优化调整。目前产品供给日趋丰富，从传统市值增强延伸至红利低波动、行业主题增强等细分赛道，适配各类投资者需求。

　　作为“小而美”的存在，指增基金与ETF同属指数化投资范畴，功能定位各有侧重，形成了优势互补、协同发展的格局。

　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞在接受《证券日报》记者采访时表示，ETF以交易便捷、费率低廉、流动性强的特点满足投资者高效捕捉市场贝塔收益、灵活交易的需求；而指增基金聚焦超额收益创造，更适合追求收益增强的投资群体。

　　前述大中型公募机构相关人士进一步表示，随着指增基金持续展现出超越业绩基准的弹性收益能力，其潜力已吸引越来越多头部机构关注并加大资源投入，行业影响力预计将随之提升。

　　成长中有“烦恼”

　　尽管指增基金发展势头迅猛，但在成长过程中仍面临不少挑战，其中如何保持稳定的超额收益成为行业共同课题。

　　华泰柏瑞基金量化与海外投资部相关人士对《证券日报》记者表示，这本质上是在策略容量、换手率与超额收益构成的“不可能三角”中寻找最优解。

　　永赢基金指数与量化投资部总经理蔡路平坦言，多数量化策略难以同时兼顾规模增长与业绩高水准。因此，关键在于精准洞察客户需求，开发多样化策略指增产品，并从细节处进行策略迭代，持续优化策略组件与因子构造，通过量变积累实现策略库的质变，使其始终契合投资环境。

　　此外，代景霞认为，指增基金的量化增强逻辑和业绩归因较为复杂，普通投资者难以快速理解；且交易方式以场外申赎为主，缺乏场内交易便利性与套利机制，流动性相对较弱。

　　“指增基金的管理成本较高，导致其在费率方面相较于ETF缺乏竞争优势。”深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳补充说。

　　发展前景广阔

　　面对这些挑战，指增基金正从产品创新、模型迭代、团队协作、生态构建等多维度持续升级。

　　华夏基金相关人士向记者表示，公司自主开发量化投研平台与投资管理系统，贯穿投资、研究、交易、风控、后台全链条，并已构建覆盖主要指增、指数策略及量化对冲产品的完整量化产品线。

　　前述华泰柏瑞基金相关人士则表示，公司着力打造兼具全栈视野与专业深度的团队，通过内部共享机制激发集体创新力；同时自建高性能算力和存储服务器设施，打造全流程工具链。

　　蔡路平称，指增产品设计必须与投资模型紧密结合，在把握市场贝塔的同时，确保阿尔法模型具备长期竞争力。永赢基金不仅配备一流算力服务器与自研量化系统，更建立了科学完善的工作机制，确保团队在不同市场环境下快速反应。

　　博道基金量化投资总监杨梦告诉记者，公司采用“分工协作、投研一体”模式，鼓励投研团队成员深耕细分领域提升策略独特性，并通过系统自动化完成组合生成、交易执行与归因分析等，实现高度纪律化和体系化的投资流程。

　　展望未来，从政策驱动到资金转向，从产品创新到理念升级，多方合力交织共振下，指增基金的发展前景愈发广阔。

　　近日，《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》及《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》发布，明确基金投资的“锚”和“尺”。在此背景下，指增基金自带清晰的基准约束与系统化的增强策略，与当前回归资管本源、强调纪律投资的行业导向高度契合，价值愈发凸显。

　　张海涛表示，政策引导下“长钱”正持续注入。一方面，个人养老金Y份额指增基金成立，标志着养老金通过其实现“长钱长投”；另一方面，险资增配权益资产，也将指增基金作为优选。此外，居民储蓄向投资端迁移与机构配置升级形成双轮驱动。投资者青睐指增基金“被动跟踪+主动增强”属性，将其视为理财替代的重要载体；社保、保险等机构资金也在提升指增基金的配置权重。最后，以中证A500为代表的新龙头宽基指数增强产品正成为市场新引擎，其快速扩容不仅带来增量关注，也促使更多基金公司跟进布局。

　　市场认知的深化也为指增基金发展添砖加瓦。去年以来，某些头部基金销售平台开始将指增基金作为发力重点，这也从侧面说明其普及率与认可度正在稳步提升。

　　接下来，指增基金将在产品创新、策略优化与场景拓展三大维度呈现新的发展。蔡路平预计，产品创新上，既有融合红利、低波动等因子的策略指数增强，也有“固收+指增”“商品+指增”等跨资产混合策略增强。策略优化上，将采用多模型协同，针对不同基准定制专属因子与权重优化方案。场景拓展上，将面向银行理财、保险资金等机构提供专业化指增方案，同时优化零售端投教与陪伴。

　　如今，指增基金的远景轮廓正被行业实践逐笔勾勒，在指数框架之上构建超额收益，于纪律约束之中施展主动智慧，与ETF协同丰富指数化投资工具箱，真正实现“不追体量，只问精度”的高质量发展。