吴林惠掌舵下的财通基金：牛市之中规模缩水163亿，明星经理失灵

随着2025年公募四季报披露完毕，行业管理规模整体延续扩张态势。根据数据显示，在162家持牌公募机构中，超过七成实现规模增长，部分头部公司管理规模单年增量甚至超过千亿元。

但在这一轮行情中，也有机构出现明显“逆行”。数据显示，全市场共有48家公募管理规模下滑，其中，财通基金全年规模缩水超过160亿元，成为少数在牛市背景下“开倒车”的中型公募之一。

从结构看，财通基金并非全面失血，权益规模有所增长，但债券规模大幅回落，成为拖累总规模的决定性因素。更值得关注的是，在科技行情高歌猛进、明星基金经理频频“放量”的2025年，财通基金的权益扩张幅度依然有限，金梓才的个人管理规模增长，也明显落后于同类科技基金的整体节奏。

千亿规模昙花一现，债券产品成最大变量

2025年度，财通基金的管理规模呈现出明显的“先坠后修复、全年净缩水”走势。

数据显示，2024年末是财通基金的规模高点，管理规模达到1011.44亿元，首次跻身千亿阵营；但仅一个季度后，2025年一季度末规模骤降至678.57亿元，单季缩水332.87亿元。

此后两个季度规模有所修复，至三季度末回升至896.69亿元；但四季度再次回落，2025年末定格在847.78亿元。与2024年末相比，全年累计缩水163.66亿元，降幅16.18%。

拆解结构可以发现，债券产品是规模波动的核心来源。

2024年末，财通基金债券产品规模达743.15亿元，占总规模比重超过七成；而到2025年末，债券规模降至576.31亿元，全年减少166.84亿元，几乎完全解释了公司整体规模的下滑。

进一步追溯到单只产品，多只曾经的“压舱石”债基同步缩水。例如财通安瑞短债债券、财通多利债券，两只产品在2024年末规模分别高达203.03亿元、153.05亿元，到2025年末分别降至111.31亿元、70.37亿元；财通安益中短债债券规模从32.04亿元缩至6.72亿元；财通安泰利率债债券规模从79.98亿元下滑至37.69亿元。

从业绩表现看，部分债券产品在2025年收益率并不突出，个别产品甚至录得负收益；而在人事层面，部分产品在短期内频繁更换基金经理，也进一步削弱了机构资金的稳定性。在债基高度依赖机构持有的背景下，一旦信任松动，规模回撤往往呈现“非线性”特征。

权益回暖难抵债基失速，金梓才的“明星效应”失灵

在强市推动下，财通基金的权益规模并非毫无起色。

截至2025年末，公司股票型与混合型基金合计规模143.41亿元，较2024年末增加35.09亿元。在权益端，金梓才几乎是唯一明确的规模增量来源。

数据显示，金梓才的管理规模截至2024年末为58.62亿元，2025年一、二季度一度回落至约46亿元；随着科技行情升温，三、四季度回升至65.25亿元、83.71亿元，管理产品数量依然保持在7只。

但横向比较可以发现，这一增量在同类科技主题基金中并不突出——在AI主升浪行情、资金集中涌入科技赛道的2025年，多只同类产品实现了“从个位数到百亿级”的跨越，而金梓才的规模增长，更像是顺周期修复，而非资金主动追逐的结果。

这与其阶段性业绩波动不无关系。

尽管金梓才在2024年以51.85%的年度回报位列主动权益基金第二，但2025年一季度，其多只产品曾短暂跌入同类业绩尾部，单季亏损超过20%，显著放大了投资者的情绪波动。

直到年中AI行情进一步强化，其产品业绩才重新回到领先区间。

“卸旧发新”未见放量，新基金仅“踩线成立”

在权益行情回暖的背景下，财通基金亦尝试通过明星基金经理“推新”来撬动规模。

2025年9月，金梓才卸任财通智慧成长混合，并于当月发行新基金财通品质甄选混合。但从结果看，市场反应明显偏冷。

该基金成立时募集规模4.29亿元，仅略高于成立门槛；至2025年末，管理规模已回落至2.70亿元。在同一阶段，多只同类科技主题基金实现了数倍乃至数量级增长，对比之下，金梓才的新基金号召力明显不足。

综合来看，2025年财通基金管理规模缩水逾160亿元，债券产品是决定性变量；权益端虽有修复，但难以对冲债基回撤。

而在权益内部，金梓才的业绩表现并不逊色，其重仓通信、电子并押中AI主线，年度回报在同类中仍具竞争力；但从资金选择结果看，市场给予的是“谨慎认可”，而非追逐式放量。

在明星基金经理频频“规模爆发”的2025年，金梓才的管理规模增长显得克制而有限。这背后，既有阶段性业绩波动对持有人信心的影响，也折射出财通基金在渠道、品牌与产品体系层面，尚未形成足以承接行情红利的规模转化能力。

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