贵州百灵：锚定长期价值，全产业链布局穿越行业周期

来源：滚动播报

（来源：北京商报）

1月30日晚，贵州百灵（ST百灵，SZ 002424）披露2025年度业绩预告，预计净利润为负值。对于业绩变动原因，贵州百灵表示，2025年度，公司整体经营保持稳定态势，但受产品市场需求放缓、医保支付政策调整及市场竞争加剧等因素影响，叠加产业链各环节产能供需变化、库存压力等因素，行业整体利润承压，加上公司固定资产规模扩大、折旧摊销费用增加、当期固定成本上升，对当期业绩造成一定影响，致使公司净利润同比出现下滑。

当前，医药行业整体仍处于周期性阵痛状态。国家统计局数据显示，2025年，全国规模以上医药制造业企业实现营业收入2.49万亿元，同比下降1.2%。另根据同花顺问财数据，截至1月30日收盘，A股已有20余家中药上市公司披露2025年度业绩预告，其中超半数企业预计亏损。

在行业深度变革的浪潮中，贵州百灵始终秉持长期发展战略，以前瞻视角和先行姿态，形成了“种植标准化、产业智能化、产品多元化、营销精细化、研发加速化”的全产业链发展格局，呈现出穿越周期的“长跑型选手”特征。

产品方面，贵州百灵已连续第十年跻身“中国非处方药企业榜”前列，旗下14款产品入围各类别产品榜前列，上榜数量创历史新高；核心大单品银丹心脑通软胶囊销售额自2019年以来始终保持正增长，后续有望受益于“银发经济”进一步扩容。营销方面，公司坚持“刀刃向内、自我革命”，已顺利完成15个省份的直营制改革。此外，公司积极探索多元化出海路径，银丹心脑通软胶囊、胆炎康胶囊等6款产品已在土库曼斯坦、巴西、新加坡等国家完成药品注册。

与此同时，贵州百灵加速推进“产能升级+创新研发”双轮驱动。产能上，公司一号楼颗粒剂车间改造工程项目已顺利验收投产，年产颗粒剂将达9亿袋。研发上，糖宁通络片新增获批开展用于2型糖尿病的临床试验，标志着其成为国内首个在“糖尿病治疗”与“并发症治疗”双领域进入临床试验的中药1.1类新药。

贵州百灵方面表示，2026年度，公司一方面将积极扩展主导产品的市场销售和持续优化产品结构，努力扩大市场份额；另一方面，将通过持续投入研发项目来丰富产品管线，加快研发项目的上市节奏，同时进一步加强合规管理工作，有效降低各类风险的发生。公司管理层对其未来经营发展充满信心，将全力以赴在经营管理上推进降本增效等工作，以改善经营质量为核心，提高产品竞争力，努力改善公司经营业绩，促进公司可持续发展。

业内人士指出，贵州百灵当前正处于“估值底部+业绩拐点+长期成长”的三重机遇叠加期。进入“十五五”开局之年，随着政策红利与行业复苏信号持续释放，贵州百灵依托三十载的龙头积淀，以及深耕中医药全产业链布局的竞争优势，有望进一步夯实长期价值中枢，将以更健康的经营基本面迎接行业周期复苏，实现估值修复。