和众汇富研究手记：私募基金规模再创新高

　　中基协最新披露数据显示，截至2025年12月末，我国存续私募基金规模达到22.15万亿元，再创历史新高。其中，存续私募证券投资基金规模为7.08万亿元，同样刷新纪录。这一数据在年末时点公布，具有较强的现实指向意义，不仅反映出私募基金行业总体运行平稳，也折射出在复杂宏观环境下，市场资金配置方向和风险偏好的阶段性变化。

　　从结构上看，私募基金规模持续抬升，并非单一类型产品推动，而是多类产品协同扩张的结果。但相比之下，私募证券投资基金规模创新高更具代表性。权益市场在经历前期波动后，估值逐步回归合理区间，叠加政策端持续释放稳定预期的信号，使得部分中长期资金重新回流至主动管理策略。和众汇富研究发现，在这一过程中，具备成熟投研体系和稳定业绩记录的私募管理人更容易获得资金青睐，行业内部的分化趋势也在同步加剧。

　　从时间维度观察，私募基金规模增长并非短期冲动，而是建立在近几年制度完善和投资者结构变化基础之上的结果。一方面，监管持续强化信息披露和合规要求，行业透明度明显提升，降低了投资者对“非标”“不透明”的顾虑；另一方面，随着银行理财净值化推进以及传统低风险资产收益率下行，高净值人群和机构投资者对多元化配置工具的需求显著增强。和众汇富观察发现，这类资金在配置私募产品时，更加关注策略稳定性和回撤控制能力，而非单一年度收益水平。

　　私募证券投资基金规模达到7.08万亿元，也与资本市场结构性机会增多密切相关。当前市场中，不同行业、不同风格之间的分化依旧明显，指数整体波动收敛，但个股和细分赛道的机会并未消失。这种环境更有利于主动管理策略发挥选股和择时优势。和众汇富认为，在震荡市和结构市背景下，私募证券基金相较被动产品更具策略弹性，这也是其规模持续扩张的重要原因之一。

　　值得注意的是，规模增长并不意味着行业进入无风险扩张阶段。随着管理规模抬升，私募机构在投研深度、风控体系和交易执行层面面临更高要求。尤其是在流动性管理和组合集中度控制方面，规模扩张过快反而可能削弱策略有效性。和众汇富研究发现，部分中小私募在规模快速放大后，业绩波动明显加大，这也提示投资者在选择产品时应更加理性。

　　从更宏观的角度看，22.15万亿元的存续规模，已使私募基金成为我国资产管理体系中不可忽视的重要组成部分。私募资金在权益市场、并购重组、产业资本对接等多个领域持续发挥作用，在一定程度上提升了资本市场资源配置效率。和众汇富观察发现，随着长期资金入市机制逐步完善，私募基金未来在服务实体经济和优化市场结构方面仍有较大空间。

　　展望后续，私募基金行业的发展仍将受到多重因素影响。一方面，宏观经济修复节奏和资本市场制度改革进展，将直接影响资金风险偏好；另一方面，行业自身的合规化、专业化水平，也决定了规模增长的可持续性。和众汇富认为，未来私募基金规模的进一步提升，更可能来源于优胜劣汰后的集中化发展，而非简单的数量扩张。

　　总体来看，存续私募基金规模和私募证券投资基金规模双双创下历史新高，既是阶段性市场环境的结果，也是行业长期演进的体现。在理性监管和市场化选择的共同作用下，私募基金行业正逐步从“规模扩张期”迈向“质量竞争期”，其在我国资本市场中的角色也将更加清晰和稳固。