华发股份：财务稳健筑根基 “双轮驱动”促转型

1月30日，华发股份发布业绩预告，预计2025年归母净利润-90亿元到-70亿元，扣除非经常性损益后的净利润-70亿元到-50亿元，这是其自2004年上市以来的首次年度亏损。业绩承压背后，既有行业毛利率普遍下滑、资产减值计提增加的共性困境，也与公司主动调整资产结构、加大存量盘活力度密切相关。

公告显示，报告期内公司营业收入实现约40%同比增长，全年销售金额785.6亿元稳居行业前列，但受房地产行业整体深度调整影响，华发股份预计出现业绩亏损。在房地产市场销售与价格普遍承压的背景下，行业毛利率空间持续受到挤压，公司营业毛利率同步回落；同时，公司推进一系列夯实资产质量的主动调整，包括积极盘活存量资产、部分项目因土地收储产生阶段性亏损，以及对存货、投资性房地产等资产计提充分减值准备，这些措施短期内对公司当期利润表现造成了影响。此次业绩预亏并非经营能力恶化，而是公司在行业转折期主动应对、强化风险抵御能力的战略选择，目的是为后续市场复苏与高质量发展筑牢基础。

尽管当前利润承压，但华发股份在现金流管理与资产结构优化方面表现亮眼，为应对行业下行风险提供了充足缓冲。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额达174.16亿元，同比增长372.76%。资产端方面，截至2025年9月末，该公司货币资金余额346.85亿元，流动性储备充足。同时，公司抢抓政策机遇，积极推进存量盘活工作，截至目前累计回笼金额约57亿元。融资端方面，2025年华发股份先后获得多项融资批文，全年完成近100亿元资产证券化产品转售与新发工作，进一步优化融资结构、降低综合融资成本；此外，公司已完成股份回购计划，累计回购股份5874.13万股，占总股本的2.13%，彰显对公司长期发展的信心。

在行业深度调整、市场分化加剧的背景下，华发股份凭借“精准城市布局”与“好房子”优质产品力，筑牢可持续经营基础。公司坚持高能级城市投资策略，2025年新增土地储备高度集中于上海、成都、杭州等核心城市；同时，构建引领行业的“科技+好房子”产品体系，将相关理念转化为730项细节技术要点。精准布局与优质产品力的结合，有效转化为市场成果，2025年公司以785.6亿元销售额稳居行业前列。

当前房地产开发业务普遍承压，华发股份深挖存量资产价值，全力推进“开发+经营”双轮驱动转型。商业运营已成为该公司经营性业务的压舱石，核心品牌“华发商都”拓展至全国28个核心城市。据公司年报，2024年旗下在营集中商业项目达11个、配套商业项目62个、商办项目32个，总商业面积达260万平方米，当年实现租金收入7.85亿元，同比增长15.41%。物业板块服务范围覆盖全国40余个城市，合约管理面积突破4000万平方米，位列中国物业服务百强企业第13位。其“开发+经营”双轮驱动标志性项目深圳前海·华发冰雪世界，试营业3个月累计接待游客超100万人次，成为公司向城市综合运营服务商转型的关键举措。

业内分析认为，华发股份2025年业绩亏损是行业调整期的客观结果，但其现金流安全、资产结构健康，且转型路径清晰。控股股东通过多种方式给予全方位支持，助力公司发展。公告显示，2026年华发股份计划从产品、业务、管理、资金、资源五大维度发力，全面推动产品迭代、提升经营质效、强化精细化管理、保障现金流安全，积极争取各方支持，改善经营状况。