市占率80%，钨矿大寡头，猛攻可控核聚变！

厦门钨业，成为有色金属“宠儿”。

1月28日，厦门钨业新鲜发布了业绩快报。

在主营业钨钼、稀土、电池材料价格和销量双重增长的因素下，2025年，公司实现营收增速31.37%、净利润增速35.08%的好成绩。

同时，净利润顺势突破40亿，创下公司成立以来最好纪录。

有色金属周期性波动明显，厦门钨业不为所动。

近几年来，虽然公司营收受电池材料收入变化，有所波动，2022年增长至482亿的巅峰时刻后，2024年又降至352亿左右。但利润端表现基本隔绝外界影响，2019年到2024年从5.6亿增长至27.06亿。

稳步前行的背后，离不开钨钼、电池材料和稀土业务，交替发力！

有色金属龙头

猛攻可控核聚变

有色金属指除铁、锰、铬以外的所有金属，分为铜铝铅锌等工业金属、金银等贵金属、钴镍等能源金属和钨钼、稀土等小金属四类。

厦门钨业目前的钨钼制品、稀土和能源新材料三大业务，均在有色金属的基础上，发展而来。

公司前身为氧化铝厂，20世纪80年代初转产钨制品。

国内钨精矿产量、储量世界第一，厦门钨业掌握国内约1/3的钨资源。公司目前拥有洛阳豫鹭、宁化行洛坑、都昌金鼎三座在产钨矿和一家在建钨矿企业，APT、钨粉产量位居国内前列。

凭借钨高熔点、高比重、高硬度的特性，厦门钨业顺势敲开这两个领域的大门。

第一个是，光伏硅片切割。

随着硅片尺寸增大、厚度减薄，钨丝金刚线凭借高硬、高强和极低的断线率优势，替代传统碳钢线，成为硅片切割环节的主流选择。

2024年公司细钨丝销量达到1354亿米，其中光伏用钨丝销量达到1070亿米。厦门钨业的光伏用细钨丝市场份额超80%，稳居寡头地位。

第二个是，可控核聚变。

超强抗中子辐射能力，令钨成为核聚变反应堆第一壁和偏滤器的关键制造材料。

厦门钨业是国内第一家，具备核聚变装置用ITER偏滤器钨探针组件研发、生产能力的企业，可满足EAST装置、ITER项目装置的高标准需求。

这次，厦门钨业不仅仅是有色金属制品、电池材料供应商，公司站在可控核聚变灯光下，熠熠生辉！

当然，公司在钼资源的成就也不可忽视。

厦门钨业钼粉市场份额位居国内第一，实现了4N钼粉国产替代。钼酸铵国内市场份额超40%稳居第一，技术达到国际领先水平。

分业务来看，公司钨钼等有色金属制品，毛利率常年在25%以上，比电池材料和稀土产品盈利能力，整体高出一截。

如果说钼钨金属制品是厦门钨业的业绩压舱石，那么电池材料和稀土制品，则为公司带来了新需求空间。

锂电和稀土，双轨并行

2003年，厦门钨业前瞻布局新能源材料领域。

2025年中报表明，公司钴酸锂全球市场份额占比近50%，连续多年稳居全球第一，再次做到细分领域龙头。

3C锂电池领域，公司与宁德新能源、三星SDI和LGC等客户达成合作，在动力电池领域，中创新航、松下、比亚迪、欣旺达、宁德时代及国轩高科则是厦门钨业的座上宾。

公司与比亚迪合作关系较为紧密，在3C锂电池、动力电池和钨金属制品中，都能看见比亚迪的身影。

如今，将厦门钨业看作传统的有色金属制品生产商，似乎有些狭隘。公司正扮演产业链协同者的角色，在钨钼矿、稀土等多个领域，将枝条尽全力向上下游延伸。

其实，厦门钨业进行的每一步战略抉择，都有着自己的考量。

稀土领域同样如是。

稀土具有优异的光、电、磁、超导、催化等物理性能，又被称为“工业维生素”。微量加入便可大幅提升材料性能，是全球重要有色金属资源之一。

多年经营后，厦门钨业成功打通稀土全产业链！

前端的稀土资源布局，公司参股中稀厦钨，共同开发福建稀土资源、确保资源的稳定供应。同时，加大与赤峰黄金的合作，共同开发海外稀土资源。后端稀土冶炼分离环节，与中国稀土、北方稀土保持合作关系。

2025年上半年，公司稀土业务实现营业收入27.54亿元，同比增长34.04%。

子公司金龙稀土2024年实现1.5万吨年产能落地，2025年金龙稀土在新三板挂牌上市，2026年1月，金龙稀土递交北交所上市资料。

国内在中重稀土产业，具备压倒性优势，产能规模和冶炼分离技术占据全球主导地位。

2024年起，稀土供给端在国内逐步收缩。后续有望将厦门钨业净利润表现，推上新台阶。2025年，厦门钨业归母净利润增速超40%。

后续，公司还能实现这种业绩增长吗？

其实并不难。

一方面，全球有色金属行业正处上行周期。钨产业链上游材料，库存处于地位，有望进入新一轮主动补库周期。铜、钼、钨等有色金属，拉长中枢来看供给端扩张缓慢，价格仍存抬升空间。

另一方面，新能源汽车、人形机器人和可控核聚变环节，拉动公司钨和稀土等产品需求。三大主营业务交替支撑，给厦门钨业的业绩增长，留出较高的安全边际。

最后，总结一下。

如今，厦门钨业完成从有色金属传统制造商向产业链协同者身份的转变。2025年公司净利润突破40亿，创下厦门钨业上市以来最高纪录。当可控核聚变的大门向公司缓缓打开，厦门钨业再次踏上全新旅程。