黄金白银的“黑色星期五”，多头被打爆

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作者|深水财经社 乌海

1月29日夜里全球黄金白银暴跌竟然只是开胃菜，没想到真正的暴风雨埋伏在后面。

“前一天还在狂欢创历史新高，后一天就被按在地板上摩擦。”1月30日，全球贵金属市场上演了一场载入史册的“黑色星期五”，黄金、白银从巅峰断崖式跳水，创下数十年最大单日跌幅，无数加杠杆追涨的投资者一夜爆仓，曾经狂热的多头阵营彻底被打散，

这场暴跌也暴露了贵金属市场的极度脆弱性，拥挤的多头头寸、创纪录的看涨期权购买量以及极端的杠杆水平，令市场处于随时可能触发“伽马挤压”的状态。

特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席的消息，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

这场史诗级暴跌也让市场开始拷问：贵金属牛市是否已然终结？

惊魂24小时：金银暴跌创纪录，全球市场连锁震动

1月29日周四，现货黄金一度触及5598.75美元/盎司的历史峰值，现货白银更飙至121.654美元/盎司，创下历史新高，彼时市场多头情绪亢奋，散户与机构纷纷加杠杆跟风，谁也没能预料到，一场暴跌已在深夜酝酿。

1月30日亚市早盘，特朗普将提名前美联储理事凯文·沃什出任美联储主席的消息率先传开，原本延续涨势的金银瞬间变脸，由涨转跌并快速下探，一场抛售狂潮就此拉开序幕。

现货黄金成为重灾区之一，欧股交易时段便率先跌破5000美元/盎司的关键心理关口，随后跌幅持续扩大，美股午盘更是加速跳水，盘中最低触及4682美元/盎司，日内最大跌幅达12.92%，这一跌幅创下1980年1月以来四十余年的最高纪录，远超2008年全球金融危机期间的单日跌幅，堪称“世纪级”回调。

截至当日收盘，伦敦金现报4880.034美元/盎司，单日跌幅收窄至9.25%，一周涨幅全部回吐，1月累计涨幅也缩窄至13.01%。

期货市场同步崩盘，COMEX黄金期货4月合约一度跌至4700美元/盎司关口，日内最大跌幅超10%，最终收跌8.35%，报4907.5美元/盎司，1月累计涨幅缩窄至12.28%。

相较于黄金，白银的跌势更为惨烈，因市场体量更小、流动性不足，成为此次暴跌中“最惨品种”。

1月29日刚创下121.654美元/盎司的历史高位，1月30日便直线崩盘，欧股时段跌破100美元/盎司关口，美股盘中最低下探至74.28美元/盎司，日内最大跌幅达35.89%，创下1980年3月以来的最大单日跌幅，刷新历史纪录。

截至收盘，伦敦银现报85.259美元/盎司，单日跌幅26.42%，1月累计涨幅收窄至19.12%；COMEX白银期货3月合约收跌27.18%，报85.25美元/盎司，1月累计涨幅缩窄至20.75%。

这场暴跌的连锁反应迅速席卷全球。国内市场同步跟跌，上海黄金交易所黄金T+D单日下跌9.47%，报1070元/克；白银T+D暴跌19.00%，报23420元/千克，单日资金净流出达128.7亿元。

A股贵金属板块遭遇“跌停潮”，山东黄金、紫金矿业等龙头股全线重挫。美股市场上，巴里克黄金、盎格鲁黄金等金矿巨头股价跌幅均超10%，矿业板块成为领跌主力。

与此同时，美元指数大幅反弹，ICE美元指数涨破97.1152，日内涨近0.99%，创下去年7月以来的半年最佳单日表现，进一步压制了贵金属价格。

沃什提名为何压垮黄金

很多人奇怪，一向力主货币宽松的特朗普选择“志同道合”的凯文沃什当美联储主席，为什么反而成为引爆行情的核心导火索？

作为长期被市场贴上“坚定通胀鹰派”标签的前美联储理事，沃什的提名直接改变了市场对美联储政策的判断。

尽管沃什近年曾公开支持降息，以迎合特朗普的宽松诉求，但华尔街机构普遍认为，这只是战术妥协，其鹰派底色未变。

德国商业银行分析师Thu Lan Nguyen直言，市场一致认为沃什比哈塞特等其他候选人更为鹰派，其执掌美联储后，大概率不会推出激进的降息政策，甚至可能延续“高利率维持更久”的政策，大幅降低2026年降息概率，这与此前市场押注的“宽松周期”形成鲜明反差。

黄金、白银作为典型的非生息资产，其价格核心支撑来自“低利率、弱美元”环境，沃什提名消息公布后，持有贵金属的机会成本大幅上升，资金开始大规模从贵金属市场撤离，转向美债等生息资产。

更深层次的影响在于，沃什的提名缓解了市场对美联储独立性丧失的担忧，彻底瓦解了此前支撑金银上涨的“避险逻辑”。

ING外汇策略师Francesco Pesole表示，沃什的选择对美元是重大利好，消除了市场对美联储推出更鸽派货币政策的担忧，成为美元反弹、金银下跌的重要推手。

市场自身的脆弱性则放大了跌幅，成为暴跌的重要推手。

CFTC持仓数据显示，白银非商业持仓的净多头头寸曾达到史无前例的26万张合约，黄金市场也出现创纪录的看涨期权购买量，多头布局极度拥挤。

这种极度狂热的市场情绪，让金银价格早已岌岌可危，只需一个微小的触发因素，就会引发连锁式抛售。

多头惊魂：爆仓潮席卷市场，追涨者损失惨重

这场突如其来的暴跌，直接打爆了大量多头，尤其是加杠杆追涨的投资者，一夜之间沦为“韭菜”，损失惨重。

近期全球主要交易所纷纷上调金银交易保证金比例，高杠杆交易者资金压力剧增，此次金价跌破5400美元/盎司、银价跌破100美元/盎司关键支撑位后，大量杠杆账户触发止损线，进一步加剧了抛压。

同时，程序化交易的自动止损指令被触发，流动性瞬间枯竭，让跌幅持续扩大，最终演变为史诗级崩盘。

对于加杠杆的投资者而言，此次暴跌更是“灭顶之灾”——以白银为例，若投资者以10倍杠杆买入，当银价单日下跌10%时就会被强制平仓，而此次白银最大单日跌幅超35%，意味着即便只加5倍杠杆，也会被彻底打爆，本金全部亏光，甚至可能面临穿仓风险，背负额外债务。

对于那些追涨现货金银的投资者而言，此次暴跌同样带来沉重打击。不少投资者在1月29日金银创历史新高时跟风买入，试图赚取短期差价，却没想到遭遇“断崖式”下跌，短短一天内就亏损超20%，部分高位追涨白银的投资者，亏损幅度甚至超过40%，本金大幅缩水。

有投资者感叹，“我感觉被做局了，怎么我一入场就大跌？”

黄金牛市会终结吗？

经历这场史诗级暴跌后，市场最关心的问题是：持续已久的贵金属牛市，是否已经正式终结？对此，机构观点分歧加剧，乐观者认为只是牛市中的深度回调，悲观者则认为牛市已然见顶。

悲观派认为，美联储政策预期的逆转，彻底打破了支撑金银上涨的核心逻辑，牛市已经终结。

他们表示，沃什的鹰派立场将推动美联储维持高利率、加速缩表，美元强势周期或将延续，这对贵金属形成长期压制。部分投行分析师指出，黄金此轮上涨已充分定价降息预期，当前回调并非技术性修正，而是趋势反转的信号，贵金属将进入长期下跌通道。

乐观派则认为，此次暴跌只是牛市中的深度回调，长期上涨逻辑并未改变。2026年紧张的地缘政治局势或将再度成为左右黄金走势的关键因素，有望继续支撑各央行购金需求维持高位、黄金ETF持续强劲流入，以及金条金币投资需求保持稳健。

对于贵金属后市而言，美联储政策走向将成为核心变量，沃什若顺利履职，其“缩表优先、有条件降息”的政策主张，将决定金银价格的长期走势。

而对于投资者而言，此次暴跌再次印证了“敬畏市场、理性投资”的重要性，经历这场“血洗”后，贵金属市场将告别此前的狂热，回归基本面驱动，进入一个更理性、更谨慎的波动周期。

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