有色新主线！钨凭什么潜力超金银铜，价值比肩稀土？

2026年开年以来，有色金属板块中钨品种走出独立行情，核心产品价格连续走高，相关产业链企业迎来阶段性发展机遇，这一此前关注度有限的小金属，成为有色赛道内具备较高热度的方向。在金银铜等传统有色品种走势震荡、稀土保持行业高景气的背景下，钨品种受到市场关注，核心源于供需结构的阶段性变化，以及在新兴产业中应用场景的持续拓展，产业成长逻辑与传统有色存在差异，战略资源属性也具备一定特色。

一、开年市场表现：钨品种价格上行，与传统有色走势出现分化

开年不足一个月，钨相关产品价格呈现上行走势，与金银铜的波动状态形成明显区分。据中钨在线2026年1月21日监测数据，65%黑钨精矿价格报52.8万元/标吨，钨粉价格报1240元/公斤，较年初均上涨14.8%；至1月24日，65%黑钨精矿报价调整至54.2-54.5万元/吨，钨粉报价至1270元/公斤，开年累计涨幅超18%。同期黄金、白银价格以区间震荡为主，铜价出现小幅上行，整体涨幅与钨品种存在差距，现货流通环节出现部分货源偏紧、采购难度上升的情况。

价格上行的背景下，产业链相关企业在经营与产能布局上有对应动作。翔鹭钨业1月20日披露业绩预告，预计2025年归母净利润1.25亿元至1.80亿元，实现同比扭亏，主要驱动因素为钨产品价格上行带动盈利空间改善，叠加光伏用钨丝产能逐步落地；中钨高新1月21日公告显示，旗下子公司新增钨金属量9.17万吨，同时推进采选环节技改项目，优化矿石处理规模；厦门钨业在机构交流环节提及，公司在光伏钨丝等应用领域的布局已取得阶段性进展。企业的经营与扩产动作，一定程度上反映出当前钨行业的景气状态。

二、需求端变化：新兴产业带动增量，与传统有色需求结构形成差异

钨在2026年受到市场关注，核心原因之一是需求端的结构变化，新能源相关领域带来的新增用量，使其需求逻辑和金银铜存在明显区别。

黄金、白银的需求结构中，首饰消费、投资交易占据较大比重，少量应用于工业生产；铜作为基础工业原料，主要应用于传统电力、基建、家电等成熟领域。而钨的下游应用，逐步向光伏、新能源汽车等高成长产业渗透，形成新的需求支撑。

光伏领域，钨丝逐步应用于硅片切割环节，替代部分传统线材，2025年钨丝金刚线市场渗透率持续提升，当前技术路线相对明确，行业规模化应用趋势清晰。从耗材用量来看，相关工艺下单位光伏产能的钨材消耗量高于传统方案，随着光伏新增装机规模释放，对应钨材需求具备增长空间。

新能源汽车领域，钨的工业应用需求同步增长。永磁同步电机所用的钨铁合金、动力电池生产所需的耐磨切削工具，均会消耗钨基材料，伴随全球新能源汽车销量稳步增长，相关领域的钨需求呈现逐年增加的态势。除新能源领域外，航空航天、高端装备制造等领域对钨制品的需求保持稳定，多领域需求叠加，推动钨的整体消费规模扩张，行业机构对2026年全球钨市场供需缺口的预测区间在4000-4700吨。

三、供给端特征：资源约束明显，供需格局与稀土存在相似性

钨能够和稀土做类比，核心在于供给端具备刚性约束，资源稀缺性与管控模式和稀土有相似之处。稀土作为国内重点管控的战略资源，开采实行配额管理，供给端弹性有限；钨同样属于国内战略性矿产，供给端受政策、资源禀赋双重约束。

我国是全球钨资源与生产大国，钨矿产量占全球比重较高，承担主要的供给角色。2026年第一批钨矿开采配额同比有所下调，叠加环保管控要求趋严，部分中小矿山生产规模受限，行业整体有效供给收缩。同时，国内现有钨矿平均品位逐步下降，开采与加工成本稳步抬升，进一步影响供给端的释放节奏。

海外供给层面，主要生产国产能规模有限，生产配套与物流体系存在短板，新增产能投放周期较长，短期难以形成大规模增量补充。美国等经济体钨资源对外依存度较高，非洲等地区潜在矿山从建设到量产需要较长周期，2027年前难以对全球供给形成明显贡献。目前全球钨产品社会库存处于近年相对低位，供给收缩叠加库存偏低，是支撑行业格局的重要因素，这一特征与稀土的供需逻辑具备相似性。

四、产业与战略价值：高端制造应用广泛，产业链价值逐步凸显

钨具备高熔点、高硬度的物理特性，由其加工而成的硬质合金，广泛应用于机械加工、航空航天、船舶制造、原子能等高端制造与国防工业领域，在关键零部件生产中较难被其他材料简单替代，是工业体系中重要的基础材料，海外多个经济体也将钨纳入战略储备资源范畴。

从产业链利润分布来看，行业利润逐步向上游资源端集中，具备矿山资源与规模化采选能力的企业，能够直接受益于产品价格上行；中下游加工企业可通过产品调价传导成本压力，行业整体呈现资源优先、龙头集中的发展特征。我国不仅在钨资源储量上占据优势，同时完成了从原料出口到制品出口的转型，光伏钨丝、高端硬质合金等产品国产化率持续提升，在全球钨产业链中占据重要地位。

对比传统有色与稀土可以发现，钨的核心逻辑是新兴产业需求与资源刚性供给的叠加，既不依赖首饰、投资等传统需求，也和稀土一样具备战略资源属性与供需紧平衡特征，这也是其成为市场关注方向的重要原因。

总结

钨在2026年年初的市场表现，是供给端配额管控、环保约束，需求端光伏与新能源汽车带动、高端制造应用拓展，以及战略资源属性凸显多重因素共同作用的结果。其在新兴产业中的应用场景拓展，使得成长逻辑与金银铜等传统有色存在差异；资源稀缺性、供给刚性的特征，又使其行业格局与稀土具备相似性。

短期来看，钨行业的供需格局较难发生快速转向；长期发展则依赖新能源产业装机规模、高端制造国产化进度，以及全球资源供给的投放节奏。随着下游应用场景的持续拓展，钨行业的发展态势将进一步清晰，产业链上下游企业也会根据行业格局变化，调整产能与技术布局。

话题讨论

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风险提示

本文仅为行业趋势分析，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。