影像巨头，1300亿收购被告

来源：器械之家

日前，全球影像设备巨头豪洛捷（Hologic）正在被投资者提起集体诉讼，试图阻止黑石集团与TPG以183亿美元对其进行的私有化并购。

1月29日，豪洛捷在发布最新业绩报告之际表示，公司已定于2026年2月5日召开股东特别会议，对并购协议进行投票表决。

据悉，作为原告的投资者指控豪洛捷在交易的公开披露中隐瞒了关键信息，违反了纽约州法律。律师希望在更多信息披露前，暂停该交易的进程。

豪洛捷在1月26日向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，披露了诉讼细节。豪洛捷表示：“尽管该诉讼的结果尚无法预测，但公司认为相关指控毫无根据。”

此外，豪洛捷还在最新监管文件中披露了两款核心产品的问题。一方面遭投资者集体诉讼，另一方面核心产品出现问题引发行业关注，目前来看，这家行业巨头正在面临着双重压力。

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超千亿收购案始末

据了解，豪洛捷的这场并购可以追溯至2025年5月，彼时黑石集团与 TPG 首次向豪洛捷抛出橄榄枝，以160亿美元的报价寻求收购，但遭到豪洛捷董事会拒绝。

当时豪洛捷虽面临乳腺健康业务短期波动，但凭借在女性健康领域的技术壁垒，仍保持着稳健的市场地位，得益于Selenia Dimensions 数字乳腺 X 射线摄影系统、NovaSure® 诺舒子宫内膜去除系统等核心产品，其在 2025 全球医疗器械公司百强榜中位列第31位。私募资本的首次报价未能匹配其对自身技术价值的预期，成为交易搁浅的核心原因。

2025年10月，黑石集团与TPG重启谈判，将报价提升至183亿美元（彼时约合人民币1300亿元），较首次报价上涨14%。此次报价在每股 76 美元现金支付的基础上，附加了最高3美元的或有价值权（CVR），分两次根据 2026-2027 年乳房健康业务的收入目标发放。

2025年10月21日，豪洛捷正式官宣接受收购，交易预计 2026 年上半年完成。根据协议，交易完成后豪洛捷将从纳斯达克退市，但总部和品牌仍将保留，私募资本承诺通过资源整合加速其全球扩张。这场超千亿的收购案深受行业关注。

而在交易按部就班推进之际，2026 年1月末的SEC文件揭开了诉讼阴霾。投资者指控豪洛捷在交易披露中隐瞒关键信息，违反纽约州法律，其代理律师明确要求在完整信息披露前暂停交易进程。尽管豪洛捷坚称 “指控毫无根据”，但仍未能提供足够证据打消市场疑虑。

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两款核心产品出问题

动摇市场信心

值得关注的是，在并购诉讼发酵的同时，豪洛捷在2026年1月的SEC文件中主动披露了两款核心产品的问题，且两款出问题的产品均属于核心业务板块。对于深耕女性健康领域的豪洛捷而言，乳腺健康与外科业务的产品危机，不仅直接冲击营收预期，也动摇了市场对其技术壁垒的信心，成为投资者质疑并购估值的重要依据。

2025年11月，豪洛捷旗下Brevera 9 规格活检针因设备故障被下达停售令，随后启动主动召回程序。根据 FDA不良事件报告，该产品曾在手术中出现驱动错误和研磨噪音，导致设备停机、手术取消，甚至出现针头滞留患者体内的安全隐患。尽管豪洛捷表示已更换故障部件并确保系统符合质量标准，但信任危机已然形成。

从业务影响看，这款活检设备在豪洛捷 2025 财年乳腺健康业务收入中占比约 5%，看似比重不大，但其负面影响具有传导性。

相较于 Brevera 活检针的显性危机，BioZorb 可植入式乳房装置的诉讼和解则暴露了豪洛捷长期存在的产品风险。这款用于乳腺癌术后乳房重建的植入装置，因术后感染率超标引发集体诉讼，虽已达成和解且由保险公司承担损失，但行业影响持续发酵。

有观点认为，乳房植入物属于高风险医疗器械，其安全性直接关系患者生命健康。BioZorb 的诉讼和解虽未直接冲击营收，但可能引发监管机构的重点关注，增加未来产品审批难度。

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最新业绩背后的隐忧与质疑

为缓解市场疑虑，豪洛捷于2026年1月29日发布截至2025年12月27日的 2026 财年第一季度财报。数据显示，本季度实现营收 10.478 亿美元，同比增长2.5%，按固定汇率计算增速降至1.3%。从表面看，业绩基本符合预期，但结合行业环境与业务细节分析，其增长质量与可持续性仍存隐忧，难以完全打消投资者对并购估值的质疑。

从业务结构看，三大核心板块分化明显。具体来看，外科业务表现亮眼，实现营收 1.808 亿美元，同比增长8.7%，主要依赖收购的Gynesonics 业务及MyoSure、Fluent产品的销量提升。若剔除Gynesonics的贡献，有机营收增速降至3.2%，内生增长动力不足。

乳腺健康业务增速放缓，营收3.759亿美元，同比增长1.8%，仅靠Endomagnetics产品的强劲销售勉强维持增长，Brevera活检针的停售影响已初步显现。

诊断业务则出现下滑，营收4.644 亿美元，同比下降 1.3%。分子诊断板块受新冠检测试剂销量下滑拖累，营收下降 3.5%，虽有 BV CV/TV 检测试剂等产品弥补，但剔除新冠相关收入后，固定汇率下营收基本持平，增长陷入停滞。

此外，为支撑并购估值，豪洛捷在SEC文件中披露了高盛出具的财务预测：2026-2035年将产生约17.03亿美元无杠杆自由现金流，2027-2029年每股收益分别达4.81美元、5.25 美元、5.85 美元。但结合最新业绩与产品危机，这一预测的合理性遭到广泛质疑。

公开信息显示，豪洛捷成立于1985年，主要业务为医疗、诊断及为女性健康提供全方位解决方案。在2025全球医疗器械公司百强榜中，豪洛捷位列31名，属于全球头部械企之一。

而随着投资者提起集体诉讼，豪洛捷的这场千亿级收购案再度进入业内视野。业内分析认为，此次集体诉讼可能延缓并购进程，而产品召回与诉讼和解虽暂未动摇核心业务，但叠加并购不确定性，豪洛捷短期内需应对投资者信任与市场信心的双重考验。

目前，豪洛捷已定于2026年2月5日召开股东特别会议，对并购协议进行投票表决。这场会议的结果不仅决定着183 亿美元交易的命运，同时还将影响全球乳腺影像设备市场格局。

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