中欧接连抛售美债，令美国措手不及，特朗普喊话：谁抛售就报复谁

中欧接连抛售美债，令美国措手不及，特朗普喊话：谁抛售就报复谁

宿生

最近中欧美债市场悄悄变了。不是新闻里那种“大跌大涨”，是好多人在不动声色地卖美债，一边卖，一边买黄金、换欧元、投一带一路债。这不是临时起意，是攒了快两年的动作。

中国外管局数据说，2025年11月手里美债剩6826亿美元，比2013年高点少了快一半。从3月到11月，连续九个月都在减，9到11月一个季度就甩掉184亿。同一时间，黄金储备涨到7415万盎司，外汇储备反而升到33579亿——钱没少，只是不押美元了。

为啥？很简单：美国利息越还越多，2025年第四季度光付利息就花了2760亿，一年快破万亿，比军费还高。钱不是印出来就稳的，得有人信你能还。可现在美联储自己都因为预算超支被法院盯上，两党吵架吵到国债发行日程都乱套。信的人，自然就松手了。

丹麦一家老师养老基金，清仓了全部1亿美元美债。瑞典最大私人养老金Alecta，直接砍掉七八成持仓。这两家不是投机客，是专挑稳当资产的长期投资者。他们公告里写得很直：“政策不确定”“财政不可持续”。格陵兰的事只是导火索——美国突然宣布自己“免费拥有军事权”，连招呼都不跟丹麦打。连盟友都觉得不靠谱了，钱比嘴诚实。

有意思的是，日本和英国上个月还在加仓美债。日本买到1.2万亿，英国也稳住了。但北欧这些基金一撤，就说明一件事：政治上是一伙儿的，钱包里可不是。

全球美债总持有量其实还在涨，9.36万亿，历史新高。可结构变了。接盘的主要是沙特、挪威这些靠资源出口攒钱的国家，还有老盟友。而原来的大债主，中国和北欧养老金，一块儿往外撤。这不是谁带头，是各自算完账，发现风险不对等了。

特朗普在达沃斯说“要报复”，全场安静。没人接话。他真能拿什么报复？总不能派FBI去哥本哈根查养老金账本吧。加关税？只会让别人更快换掉美元。那句“报复”，听着像气话，其实暴露的是真问题：连最铁的盟友都开始用脚投票，嘴上强硬，反而更显底气不足。

美债不会明天就崩。38万亿债务摆在那儿，短期没人能全替代。但它的好日子过去了。以前发债没人问条件，现在买家盯着利息、盯着预算、盯着总统讲话是不是靠谱。

黄金买得多，欧元债券配得勤，人民币跨境结算试点扩到27国。这些事没上热搜，但每笔转账、每次招标、每份年报都在发生。

有人问是不是“去美元化”，其实没那么戏剧化。只是大家开始习惯：美元不是唯一选项，而是需要反复比较的一个选项。

中欧减持不是赌气，是照着资产负债表做的决定。钱从哪来，往哪去，不是喊口号喊出来的，是一笔笔记账记出来的。

达沃斯那天，特朗普说完话，底下人低头看手机。屏幕上跳出来的，是当天伦敦金现价，和法兰克福债市收益率曲线。

美债还在，只是不再闪金光了。