鹏华基金祝松解读2026“固收+”配置主线：聚焦周期与新能源结构性机会

2026年作为“十五五”规划的开局之年，宏观经济与市场走势备受关注。鹏华基金债券投资一部总经理、拥有18年公募投资经验的基金经理祝松，基于宏观研判与实战积累，对新年市场及“固收+”策略作出深入分析。他指出，2026年“固收+”领域机遇整体大于挑战，关键在于把握权益资产的结构性机会，重点关注下行风险有限、上行弹性较足的板块，例如周期领域的金融、建筑、建材、化工，部分消费细分赛道，以及受益于“反内卷”政策支持的新能源等方向。

消费与投资双轮驱动，关注外部与地产风险

祝松认为，2026年国内宏观经济增长的核心支撑将来自消费增长与投资企稳。消费端，自2024年以来国家通过“两新”、“国补”等政策持续刺激内需，2025年中央经济工作会议进一步明确“坚持内需主导”、“深入实施提振消费专项行动”，预计2026年扩大内需政策仍将持续发力，社零增速可能保持在相对较高水平。投资端，2026年作为“十五五”规划开局之年，中央投资项目储备充足，基建投资增速有望企稳回升；同时，积极的财政政策与适度宽松的货币政策将持续发力，进一步巩固经济稳中向好的势头。整体来看，政策基调保持积极，投资增速有望企稳回升。

风险方面，祝松指出，外贸环境与房地产市场的走势仍是重要变量。中美关系仍可能出现波折，房地产能否实现企稳尚存在较大不确定性，需持续关注。

权益结构性机会凸显，债市或呈小幅震荡

权益市场方面，祝松认为，积极的政策取向将为宏观经济合理增长保驾护航，进而为权益市场提供坚实支撑。结构上，受益于政策支持的周期、内需等方向，有望迎来较好机会。

债券市场方面，祝松判断，货币政策仍将保持适度宽松，债券利率大幅上行的可能性较低；但政策利率下调空间有限，叠加“反内卷”等政策可能抬升通胀中枢，债市整体或呈现小幅震荡格局。

“固收+”机遇占优，三维策略把握机会

基于整体判断，祝松表示，2026年“固收+”将呈现机遇大于挑战的格局：一是权益（含可转债）资产表现有望优于债券，为产品带来增厚收益空间；二是当前A股整体PB估值处于历史中低水平，较海外市场具备明显估值优势；三是居民资产配置结构存在优化空间，当前资金仍集中于储蓄存款、纯债类产品，随着权益市场赚钱效应显现，有望加速流入权益类资产；四是“固收+”产品能够在一定程度上平衡风险与收益，成为普通投资者参与权益市场的优质工具。

在此基础上，祝松提出三大投资策略：其一，把握债券投资节奏，在债券利率偏低环境下，通过波段操作增厚收益，筑牢“债底”基础；其二，通过仓位管理熨平市场波动，控制产品净值回撤；其三，聚焦优质权益资产，重点选择下行空间有限、向上有一定弹性的赛道，包括周期领域的金融、建筑、建材、化工，传统消费领域部分细分赛道，以及受益于“反内卷”政策的新能源等方向。

在“十五五”开局之年，市场虽不乏挑战，但“固收+”品类凭借其股债配置的灵活性，在波动市中仍具突出配置价值。以鹏华产业债为代表的稳健型产品，通过成熟的大类资产配置与严格的回撤控制，致力于在复杂环境中为投资者提供兼具防御与增长潜力的配置工具。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。