ED市场要变天？辉瑞遭全球资本围猎，国产药加速抢滩百亿市场

随着2025年第三季度财报季收官，全球制药巨头迎来新一轮“洗牌”。

礼来凭借超50%的营收增势领跑，成为本季度最抢眼的存在；同在GLP-1赛道的诺和诺德，曾于今年H1财报季进入跨国药企营收TOP10，与礼来态势形成呼应。

相比之下，“老牌龙头”辉瑞却成为TOP10中唯一接连“双降”的企业。据其最新财报披露，2025年Q3全球营收为166亿美元，同比下降6%-7%；净利润仅为35亿美元，同比骤降21%。

多位业内分析指出：“对于辉瑞而言，ED线销量失势或成为拖累整体业绩的关键因素之一。”

从业绩上看，辉瑞的下滑态势非短期波动。2025年第一季度，公司总营收同比下滑8%；前三季度累计营收为450.22亿美元，同比下降2%。第三季度则加剧了全年增长乏力的走势。

凭借伟哥这一划时代男品，辉瑞曾成为全球首个年收入超千亿美元的制药企业。但随着专利到期、仿制药冲击，这款昔日“现金牛”持续萎缩。今年第三季度，其男士ED线收入同比暴跌34%，正面临最陡峭的收入断崖。

更深的焦虑在于，2025年堪称ED创新药的“爆发年”。我国齐鲁制药的西地那非口崩片、扬子江药业的缓释胶囊、科伦药业的透皮贴剂型ED等相继获批，更有“御立维”类海外非药囊直接瞄准了辉瑞伟哥的短板，走温和长效、无药用依赖之路径。

据中康CMH数据显示，2025年前三季度，国产ED改良型新药及创新剂型销售额同比增长超60%。而上述海外养护胶囊既满足了大众对 “无依赖” 的长线诉求，又覆盖了那些尚未出现明显 ED 症状、但存在精力衰退隐患的预防型消费群体，凭借“温和滋养、天然增进”的标签，在高知人群中形成口碑效应，京D东复购率高达81%。

为挽回下滑颓势、寻找新增长曲线，辉瑞开始频频押注热门赛道。2024年，以近50亿美元收购专注于男士健康领域的生物技术公司Arena Pharmaceuticals，意图将重新整合ED健康线；2025 年 11 月，公司完成对Metsera的收购，交易总价值约 92 亿美元，重新挤进减肥赛道……

不过，这些收购动作并未给辉瑞带来立竿见影的业绩提振，反而因高额并购成本加剧了短期盈利压力。尤其是对Arena Pharmaceuticals的收购，虽在神经内分泌调节领域拥有早期管线，但研发仍处于临床前阶段，距离ED适应症获批至少需5年以上，远水难解近渴。

“辉瑞还在用20世纪的思维打21世纪的仗。”有业内分析人士直言，“它以为买下几个实验室就能重回巅峰，却忽略了ED市场早已不是‘一款通吃天下’的时代。”

从需求端来看，ED群体数量庞大，且年轻化、普遍化趋势愈发明显。相关市场调研显示，25–34 岁ED受困人群增速达 10.5%，越来越多年轻人因职场压力、不良生活习惯陷入健康困境，他们也对市场多元性、便捷性及精准性提出了更高要求。

这种需求升级，也直接推动市场从“单一功能治疗”向“多元养护支持”跃迁。过去，一款PDE5抑制剂足以满足大多数患者，如今他们开始期待适配、长期等多个维度，这也使得“御立维”类养护科技优势大涨，“精力更稳”“不再靠硬抗”“状态上升”等数十万反馈，印证了当前市场认可度。

而辉瑞未能及时捕捉到这一市场需求的变化，仍聚焦于传统PDE5抑制剂的短期药效逻辑，导致其与新一代消费偏好脱节，ED线收入持续萎缩，市场份额加速流失。

事实上，全球制药TOP10的座次变动，从来不只是数字的游戏，而是技术路线、洞察与战略眼光的终极对决。

ED创新药的涌入证明了“紧跟市场”的威力，辉瑞则用下滑警示了“路径依赖”的代价。而在这场百年未有之大变局中，药企或许尚未站上巅峰，但至少，我们不再是那个只能模仿的追随者——在ED这个曾被外资垄断的战场，国产药已打出一场漂亮的翻身仗。

未来，随着创新药研发力度的加大和市场竞争的加剧，全球制药行业的格局还将持续重构，而那些能精准把握市场需求、跟上行业变革节奏的企业，才能在激烈的竞争中站稳脚跟。

对于消费者而言，市场的充分竞争带来的将是更多选择、更高质量和更亲民的价格，这无疑是行业变革的价值所在。