逆势溢价近40%募资超7亿，觅瑞如何成为港股生物科技“价值标杆”？

1月29日，香港交易所的生物医药板块出现了一例引人注目的融资事件——上市仅八个月的Mirxes觅瑞（股票代码：2629.HK）宣布完成新股配售，募集资金约7.11亿港元。更值得关注的是，此次配售定价每股32.5港元，较公司2025年5月上市发行价23.30港元溢价近40%。

这一数字在当下的港股市场环境中显得尤为突出。自2025年下半年以来，香港资本市场持续强化IPO监管，香港证监会与港交所于去年12月联合致函保荐机构，直指上市申请文件质量、合规流程等突出问题，释放出明确的上市审核趋严、提质增效信号。在这一背景下，生物医药板块整体估值承压，不少公司股价甚至跌破发行价。

然而，觅瑞的溢价配售如同一股逆流，不仅为自身发展注入了强劲资金动力，更向市场传递了一个清晰信号：即使在资本寒冬中，真正具备核心价值的企业依然能够获得投资者的认可与追捧。上市8个月后，觅瑞先后完成IPO募资10.86亿港元及此次配售7.11亿港元，累计融资规模近20亿港元，这一成绩单在近年来港股生物科技公司中颇为亮眼。

这次溢价配售的成功，实际上反映了全球专业投资者对优质生物科技标的的重新评估过程。在当前市场环境下，资本不再盲目追逐概念，而是更加关注企业的技术壁垒、商业化进度和可持续增长能力。觅瑞能够以溢价完成大规模融资，正是其在这些维度上获得市场认可的直观体现。在行业整体调整期，觅瑞通过资本市场上的优异表现，强化了其“优质标的”的品牌形象，这为其后续的商业合作、人才吸引和市场竞争都奠定了更加坚实的基础。

千亿赛道中构筑核心壁垒

当前，全球癌症早筛赛道步入资本与产业深度融合的爆发期，行业千亿级增长潜力持续凸显。

2025年，三星、罗氏、雅培等国际医疗与科技巨头纷纷通过战略投资、巨额并购布局赛道，其中雅培210亿美元收购美国早筛企业Exact Sciences，创下年度全球医疗器械行业最大并购案，充分印证赛道核心战略价值。

与此同时，全球政策与支付体系持续向早筛领域倾斜，为行业规模化发展保驾护航。美国推动多癌早期检测产品纳入联邦医保报销，中国则将多项肿瘤专项检查纳入医保，并构建“国家医保+地方惠民”的多元支付格局，共同激活庞大市场需求。

可以说，癌症早筛行业正从技术验证阶段快速转向大规模商业化阶段，市场潜力正在加速释放。

在这一黄金赛道上，觅瑞通过精准的差异化战略，构建起多重竞争壁垒：

首先，稀缺的监管资质构成强大护城河。作为唯一一家亚洲上市早筛企业，Mirxes觅瑞是一家以新加坡为总部的RNA生物科技公司，深耕东南亚及东亚市场，致力于开发及商业化针对癌症及其他疾病早期筛查的精准、无创、可负担的血液miRNA检测。是全球首家且唯一一家获得分子胃癌筛查IVD产品监管批准的公司。核心产品觅小卫®（英文名：GASTROClear™）成功获得中国国家药品监督管理局第三类医疗器械注册证，这一里程碑式的成果充分印证公司技术路径与商业化逻辑正稳步兑现。

其次，梯次化的产品管线确保持续增长动力。除核心胃癌筛查产品外，公司肺癌、结直肠癌、乳腺癌等单癌种早筛产品均处于有序研发推进阶段，其中结直肠癌筛查产品有望于近期上市。同时，公司前瞻性布局CADENCE多癌种多组学检测项目，全面覆盖癌症早筛领域的多元化市场需求。这种“成熟产品贡献现金流、在研产品保障未来增长”的梯次化布局，为公司的可持续发展提供了坚实基础。

此外，“数据+AI”双轮驱动构建创新生态。Mirxes觅瑞于2025年12月8日发布公告，与晶泰科技正式签署战略合作谅解备忘录，瞄准亚洲高发癌种尤其是消化道癌这一关键领域，联合打造AI赋能的“诊疗一体化”创新研究及产业化平台。此次合作将觅瑞在亚洲人群癌症数据与早期检测的领先优势，与晶泰科技AI药物研发能力深度融合，构建从早期发现到精准干预的闭环解决方案，以数据+AI双轮驱动模式，为其引入新的业务增长点。

从科学验证到价值标杆

觅瑞选择了一条基于miRNA检测的差异化技术路线。公司针对亚洲高发癌症——胃癌，开展了大规模、前瞻性的临床研究，从数千例样本中筛选出12种与胃癌密切相关的miRNA生物标志物，形成了独特的检测组合。

这一科学路径的成果体现在其核心产品GASTROClearTM上。2019年，该产品获得新加坡卫生科学局的批准，成为全球首款获批的血液胃癌分子诊断产品。这一里程碑不仅证明了技术的可行性，更为行业树立了科学严谨的典范。

临床试验数据最能说明问题。根据其招股书曾披露的数据，觅瑞在新加坡完成的GASTROClearTM前瞻性临床试验，入组受试者达5282名，是全球针对癌症筛查已进行的最大规模前瞻性试验之一。数据显示，该产品对胃癌的整体灵敏度高达87.0%，对一期胃癌的灵敏度达到87.5%，对小于1厘米的早期病变灵敏度为75.0%。

技术细节上，觅瑞的差异化优势更加明显。公司自主研发的mSMRT-qPCR技术，能够在4小时内完成多个样本的检测，大幅提高了筛查效率。与传统检测方法相比，miRNA在癌症早期阶段就会出现表达异常，使得早期发现成为可能；与DNA甲基化检测相比，miRNA检测具有更高的灵敏度和特异性，更适合大规模筛查场景。

觅瑞还通过全球化的知识产权布局，已建立起覆盖miRNA检测技术、风险评估算法等关键环节的专利网络。特别是mSMRT-qPCR技术的六项核心专利，为所有基于miRNA的管线产品提供了方法学保护。“我们自主开发的基于miRNA的技术平台受到我们强大的专利组合保护，这为未来的市场进入者设置较高的进入门槛。”觅瑞在招股书中强调。

这种技术优势正转化为平台化能力。公司已建立早期检测及精准多组学两个互补业务平台，形成了“技术研发—临床验证—商业转化”的良性循环。财务数据印证了这一战略的持续性——2022年至2024年，觅瑞的研发投入分别占同期总收益的104.1%、93.5%及94.2%，如此高比例的研发投入，体现了其对技术创新的坚定承诺。

觅瑞的案例提供了一个正向的范本：通过大规模临床研究积累数据，通过监管审批验证效果，通过专利布局保护创新，通过平台化发展构建生态。这条路径虽然更为漫长和艰巨，却能够建立起可持续的竞争优势和真正的行业壁垒。

此次觅瑞在资本市场的优异表现，正是其长期价值获得市场认可的一次集中体现。在港股生物科技板块整体承压的背景下，觅瑞的溢价配售不仅为公司发展提供了资金支持，更向市场传递了明确信号：真正具备核心技术、清晰商业化路径和可持续增长能力的企业，仍能获得投资者的青睐与溢价认可。这不仅是觅瑞作为癌症早筛赛道“价值标杆”的证明，也为整个行业的健康发展提供了正向参考。

本文仅供参考，不作为任何投资建议。