当A股迎来慢牛，你的投资思维该如何“换挡”？

近期市场回暖，“慢牛”这个词被频繁提及。

但很多朋友心里难免打个问号：A股真的能走出持续的慢牛行情吗？

事实上，我们绝大多数投资者，对“慢牛”的投资经验其实是比较缺乏的。市场过往更多是急促的上涨和较长的震荡调整，这也让很多人更习惯用“赛道”、“主题”、“轮动”的思维去应对。

那么，如果市场真的转向一个坡度更平缓、时间更漫长的上行通道，我们该怎么办？

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过往的A股有何特征？

要回答未来怎么办，或许可以从回顾历史尝试得出答案：为何A股过往难以形成“慢牛”呢？

一般来说，可以用两个特征定义“慢牛”：一是长周期里上涨的时间居多，二是上涨的节奏较为平缓，避免因短期急涨而透支未来空间。

根据中金公司的研究，以全球逐渐走出金融危机的2010年为起点，将A股沪深300与全球其他主要指数对比，可以发现一些鲜明差异：

第一，上涨月份偏少：在过去十几年里，沪深300指数上涨的月份占比只有51%，这意味着上涨和下跌的月份几乎各占一半。

相比之下，美股标普500指数上涨月份的占比达到66%，显示其长期趋势更为明确。

第二，大涨月份偏多：如果我们将单月涨幅超过8%定义为“大涨”，那么沪深300在统计区间共出现过17次，在所有对比的主要市场中是最高的。

作为参照，美股出现如此大涨的情况要少得多，仅出现过7次。对比来看，A股整体涨幅并不突出，但大涨月份占比较高。

第三，上涨斜率偏陡：选取各市场的牛市波段（累计上涨超过20%）来看，沪深300的月均涨幅高达3.2%，上涨节奏非常急促。

而典型慢牛行情的美股，其牛市阶段的月均涨幅仅为1.9%，走势更为平缓。

这些数据揭示了A股过往一个核心特征：并非总体涨幅小，而是容易“急涨”。

急促的上涨往往会快速消耗掉未来的预期和空间，导致行情难以持久，随后便需要更长时间去调整消化。这在一定程度上解释了为何我们的市场记忆里，“牛短熊长”和板块轮动的印象如此深刻。

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怎么面对慢牛市场？

那么，如果市场节奏未来真的改变，我们该如何应对？

理解历史，是为了更好地应对未来。如果市场逐渐从“过山车”模式切换到“登山”模式，一些我们熟悉的投资习惯可能就需要进行相应的调整。

一方面，心态上要从注重短期爆发转向关注长期耐力。板块的短期快速上涨可能不再像以往那样频繁。过度追逐热点、频繁交易的成本可能会增加，而预期收益可能不如过往。

另一方面，市场的短期波动，其意义也可能发生变化。在慢牛格局中，波动或可能为长期布局提供更好的介入时机。对波动的耐受度，可能决定了你能在“山道”上走多远。

同时也要认识到，长期慢牛绝不意味着所有资产齐步走。不同行业、不同风格（成长/价值）依然会轮动表现。单一押注的风险在于，你可能在漫长的等待中错过其他机会，甚至因选错方向而心态失衡。

因此，建立一个股债搭配、行业分散的基金组合，变得比以往任何时候都更重要。它未必让你跑得最快，但能确保你走得最稳、最远。

关于选择何种资产，我在昨日的每周市场追踪中已给出参考，感兴趣的南粉们可以点击昨日文章进行回顾。

最后我想说，面对一个我们可能未曾经历的市场新阶段，最好的准备或许不是预测其每一步，在这样的长途旅程中，明确而简单的纪律往往是克服人性弱点的好帮手。用定投的方式布局，或能帮助我们在市场的起伏中，理性而持续地积累份额，避免因一时的情绪而偏离了长期的路线。

好啦，今天的内容就和大家聊到这里，我们下周再见~

投资有风险，入市需谨慎。