微软豪掷375亿资本开支，算力狂奔与AI变现双线加速

AI板块近期催化不断，1月30日联接科技、协创数据涨超7%，北京君正、天孚通信、润泽科技跟涨，创业板人工智能ETF招商(159243)上涨0.26%

微软2026财年第二财季报告发布，达到810亿美元，同比增长17%，高于市场预期，Azure云业务在固定汇率下增长38%，也略高于华尔街预期的37%。资本支出高达375亿美元（同比增长66%），比市场普遍预期高出9%，与云计算业务的增长相比并不配备，市场对此反应强烈，盘中一度跌超12%，后收跌9.99%。

高盛最新研报指出，市场对微软股价的负面反应，主要反映了投资者对连续几个季度高于预期的资本支出的焦虑。微软目前的策略是牺牲短期的Azure收入增长，优先保障第一方应用（如Copilot）和内部研发（如Microsoft AI）的算力需求。

高盛认为，这种策略最终将在技术堆栈的多个层面推动更具战略意义的AI定位，并在中期内带来更好的回报。

此外，应用层的变现正在加速。微软Copilot的采用和使用量正在加快，M365 Copilot的席位增加量同比增长了160%，付费席位达到1500万。

微软财报对应AI行业趋势，大厂持续加强算力基建投入，阿里巴巴或将增加云计算投入至4800亿元；AI应用商业化加速，deepseek推出最新文档识别模型，阿里发布千问最新推理模型，字节豆包手机即将发布最新版，豆包，千问等C端应用日活破千万，预计2027年企业级AI智能体市场规模将达655亿美元。

资料显示，创业板人工智能指数光模块龙头含量高，前三大成份股为中际旭创（26.62%）、新易盛（19.35%）、天孚通信（5.05%），从历史表现来看，创业板人工智能弹性更强，近一年来创业板人工智能涨超120%，显著跑赢同类科创AI（73.8%）及CS人工智能（85%）。

从产业分布的维度来看，创业板人工智能指数覆盖AI硬件、AI应用、AI软件等人工智能全产业链，2025年归母净利润增速有望达127.36%，显著高于创业板指，行业景气度上行。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。