摒弃刚性保底，洋河分红调整，难道不是对投资者更负责的坚守？

出品|中访网

审核|李晓燕

2026年白酒行业迎来政策底、行业周期底、估值底三重共振，行业复苏的时间窗口已然打开。新华社客户端发文指出，这一整体性机遇并非被动等待的东风，而是企业前期变革成果落地的催化剂。在此关键节点，洋河股份发布2025-2027年分红新规划，将现金分红比例定为不低于当年归母净利润的100%，取消此前70亿元保底分红承诺，此举在行业与资本市场引发热议。从短期视角看，分红绝对金额有所调整，但站在长期主义维度，这是洋河直面行业周期、坚守可持续发展的务实抉择，更是其穿越行业寒冬、锚定长远增长的战略定力体现。

直面行业调整阵痛，洋河此次分红政策优化，彰显的是难能可贵的坦诚与务实。当前白酒行业身处周期性调整深水区，量价齐缩成为全行业共同挑战，国家统计局数据显示，2025年我国白酒累计产量同比下降12.1%，存量博弈、向实求存成为行业核心逻辑。在此背景下，盲目坚守固定保底分红，无异于透支渠道投入、品牌建设等核心发展资金，削弱企业抗风险能力，与行业发展大势相悖。洋河主动调整分红规则，并非弱化对股东的回报责任，而是摒弃“刚性兜底”的表面承诺，转而遵循“赚多少、分多少”的理性逻辑，让股东回报与企业真实盈利深度绑定，既直面自身业绩短期承压的现实，更体现对行业周期的清醒认知。

回溯洋河上市以来的分红轨迹，其高分红底色从未动摇，累计17次分红达563.44亿元，平均分红率超55%，以真金白银回馈投资者的力度在白酒上市公司中位居前列。此次调整，是洋河在短期回报与长期发展间做出的理性权衡，不做超出企业能力的承诺，不透支未来发展根基，这份实事求是的态度，既是对市场和投资者的负责任之举，更守住了企业可持续发展的底线。业内人士评价，这一调整虽有短期争议，却为企业穿越周期预留了充足经营空间与发展韧性，彰显管理层立足长远的战略考量，在行业调整期更显珍贵。

支撑洋河敢于在周期底部承诺100%净利润分红的，是其扎实的品质根基、全维度的战略布局，以及穿越行业周期的核心底气。白酒是长周期时间产业，每一轮行业调整都是企业进化升级的契机，而洋河的核心竞争力，正源于对品质的极致坚守与深厚积淀。目前洋河拥有7万口名优窖池、70万吨原酒储量，构建起行业领先的“产能与储能”双壁垒，其中70万吨绵柔年份老酒、34万吨高端陶坛原酒储备，不仅是高品质原酒酿造的核心引擎，更是其从容应对市场波动的战略基石，这份“时间资产”构筑的品质护城河，难以被短期行业波动撼动。

以硬核品质为支撑，洋河构建起覆盖高端到大众的全价格带产品矩阵，形成协同发展的强大合力，为长期增长筑牢基本盘。高端市场，手工班持续塑造顶级IP价值，引领品牌高度；梦之蓝M6+实施“控量稳价”策略，终端价格稳步回升，2025年在行业承压下仍展现冲刺百亿营收的强劲势头，稳固次高端市场核心地位；大众市场，第七代海之蓝以“3年主体基酒+5年陈酒调味”实现品质跃升，年销稳居亿瓶量级，筑牢大众消费根基；新兴赛道上，高线光瓶酒以“名酒品质、光瓶便利、亲民价格”破局，上市48小时京东销量破万瓶，成功开辟新增长极。全价格带布局既规避了单一产品波动的风险，更实现了流量互补与势能传导，成为洋河抵御周期冲击的核心支撑。

品牌高势能与渠道生态的深度修复，进一步夯实了洋河的长期发展底盘。在品牌建设上，洋河坚持传统与现代交融，既连续七年携手央视春晚报时，强化国民品牌认知；又深度绑定苏超联赛、南京马拉松、CBA联赛等体育赛事，激活区域消费情感共鸣；更亮相2025上合组织天津峰会、达沃斯论坛等重大国际场合，获塞尔维亚总统点赞，链接全球288家驻外使领馆并新设海外文化交流中心，稳步推进全球化布局，以62.38亿元品牌价值稳居行业前列。在渠道运营上，洋河摒弃短期压货模式，以“稳价格、优利润、强赋能”重构厂商共生生态，通过“厂价直供+终端限价+配额管控”三重机制遏制串货乱象，推动梦之蓝、海之蓝等核心产品价格体系持续修复，江苏核心市场库存周转周期从3个月缩短至2.5个月，渠道信心稳步回升，形成“价格稳定-利润保障-动销提升”的良性循环。

当然，资本市场对此次分红调整的短期担忧亦有其合理性，部分投资者关注分红绝对金额变化对股息预期的影响，这也要求洋河以更扎实的经营成果回应市场期待。但从行业发展规律来看，白酒行业三重底共振的机遇已然显现，企业前期的变革布局将逐步释放动能，而洋河在产品、品牌、渠道、品质上的全方位积淀，已为复苏期增长做好充分准备。

此次分红政策调整，是洋河以短期阵痛换长期生机的战略选择，是其长期主义发展逻辑的生动折射。在行业复苏的关键窗口期，洋河不纠结于短期得失，而是聚焦内生能力升级与核心竞争力筑牢，这份定力与远见，终将在行业复苏进程中得到验证。随着产品协同效应释放、渠道生态持续优化、品牌势能稳步提升，洋河必将在行业新一轮增长周期中抢占先机，以可持续的盈利增长和稳定的股东回报，兑现长期发展承诺，书写国民白酒品牌的新增长篇章。