特朗普“悠悠球论”神助攻，美元创近四年新低，人民币升值动力拉满？

2026年开年，人民币汇率市场延续强势行情，人民币中间价、在岸及离岸人民币对美元即期汇率均强势“破7”。其中，1月27日，离岸人民币对美元盘中更是升破6.93。

图：美元兑中国离岸人民币走势图

此番人民币汇率走强，并非单一因素驱动，而是政策引导、季节性因素、美元贬值与出口企业售汇行为形成的多重利好共振。在这一背景下，人民币汇率的后续走势，成为外汇市场与全球投资者关注的焦点。

特朗普“悠悠球论”引发美元抛售潮

从外部环境来看，美元的持续走弱为人民币升值打开了充足空间，成为人民币走强的核心推手之一。

美国全国广播公司（NBC）1月28日报道称，自特朗普2025年挑起全球关税战以来，美元便一直在走下坡路。尽管股市在关税引发的市场动荡后，已经有所回升，但美元却未能收复失地。去年，美元指数下跌9%，录得自2017年以来表现最差的一年。

美元的持续下跌却让美国总统特朗普感到满意。本周二，特朗普表示，“美元表现很好，我不担心其下跌”，并称“美元可以像悠悠球一样波动”，认为当前美元正在回归“合理水平”。特朗普还批评日本试图压低本币，“日本一直都想让货币贬值”。

受上述言论影响，外汇市场“抛售美国”的行为加剧，美元指数一度下跌逾1%，创近四年新低。

值得一提的是，当地时间1月28日，美联储宣布维持基准利率不变，将联邦基金利率目标区间保持在3.5%—3.75%之间，符合市场预期。不过，有两名理事投下反对票，他们主张降息25个基点，外界正密切关注美联储何时会再次开启降息。

市场的降息预期直接削弱了美元资产的利差优势，叠加美国财政赤字扩大、国内政治僵局带来的信用风险，美元指数或将陷入持续下跌通道。在此背景下，全球资金正从美元资产中撤出，转向非美货币与高潜力新兴市场资产，人民币资产成为全球资本的重要配置标的。

StoneX高级分析师Matt Simpson就表示，美国当前的政治态势与政策导向均对美元构成下行压力。目前美元的市场头寸尚未出现过热迹象，且多年来持续释放出多头动能逐步衰减的信号。他进一步指出：“特朗普总统很可能期望，并最终可能实现，美元汇率走软与美联储更为鸽派的政策立场并存的局面。”

结汇高峰推升人民币汇率

除受美元贬值影响外，国内的宏观政策以及季节性原因也是人民币升值的重要影响因素。

首先，从宏观层面来看，国内经济基本面的稳步修复与政策层面的精准引导，为人民币汇率提供了坚实的内部支撑。2026年1月发布的2025年国民经济运行情况显示，国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，比上年增长5.0%。

不少外资机构纷纷上调中国经济增长预期。例如，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》更新内容，将2025年中国经济增长率上调0.2个百分点至5%，同时上调2026年中国经济增长预期。

经济基本面的改善修复了全球市场对人民币的信心，成为人民币汇率的核心价值根基。而在政策层面，中国央行始终坚持稳健的货币政策，通过市场化手段维护外汇市场平稳运行，引导市场形成理性的汇率预期。

其次，年末季节性结汇高峰与出口企业主动售汇行为，也从供需层面形成正向循环，成为推动离岸人民币升值的直接动力。

中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳认为，从往年经验来看，人民币汇率在年初年末往往有较强的升值动能。具体而言，过去几年，人民币汇率在11月、12月与1月通常会升值，季节性规律较为明确。

随着人民币升值预期不断增强，出口企业为规避汇率波动风险、满足年底工资发放、货款支付等资金需求，纷纷加快抛售美元、兑换人民币的节奏。有数据显示，2025年12月银行代客净结汇999.3亿美元，创阶段性新高。

企业结汇需求的增加推升了市场对人民币的需求，进一步带动人民币汇率走强；而汇率的持续升值又反向刺激企业结汇意愿提升。这种来自实体企业的真实需求，比短期资本流动更具持续性，成为人民币汇率走强的关键支撑。

人民币汇率将何去何从？

展望后市，有业内人士指出，人民币汇率在多重利好因素的共振下，将延续稳中有升、双向波动的主基调，短期升值动力充足，中长期走势则将依托中国经济基本面的持续改善。

具体从短期来看，美联储降息预期尚未充分释放，美元指数仍有下行空间，而年初企业结汇需求仍将延续，叠加全球资本配置人民币资产的趋势，人民币汇率有望继续向6.90关口靠近。

从中长期来看，人民币汇率的走势最终仍将由经济基本面决定，随着中国经济持续回升向好，外贸韧性保持、内需潜力释放，人民币的国际地位将不断提升，人民币汇率的长期升值基础将更加牢固。

同时也要看到，人民币汇率仍将面临一定的波动因素，美联储货币政策落地节奏、全球经济复苏进程、国际地缘政治变化等外部因素，仍可能带来短期扰动。