2.34亿借款逾期、新增大额诉讼！这家百年老店陷“债务黑洞”

洞悉商业本性，直击企业核芯

作者|陈文

百年珠宝老店萃华珠宝(002731.SZ)没钱还债了。

最新消息，萃华珠宝及子公司借款逾期本金达2.34亿元，并且还连续12个月新增诉讼仲裁涉案金额1.86亿元。

萃华珠宝是由诞生于1895年的“萃华金店”发展而来的黄金珠宝企业。当下，萃华珠宝财务风险已亮红灯，高负债、高存货、现金流告急的背景下，欲靠融资解“渴”来破困局。

01

债务漩涡

1月28日晚间，萃华珠宝发布公告，公司及子公司深圳市萃华珠宝首饰有限公司（以下简称“深圳萃华”）由于部分流动资金紧张，出现部分借款未能如期偿还的情形。截至本公告披露日，公司及深圳萃华在银行等融资机构的借款逾期本金为2.34亿元。

具体明细如下（单位：万元）：

萃华珠宝表示，因上述借款逾期，公司及子公司可能会承担相应的违约金、滞纳金和罚息等费用。若上述借款逾期问题未能得到妥善解决，公司及子公司可能面临诉讼、仲裁、被要求履行连带担保责任等风险，公司控股股东、部分5%以上股东也可能面临诉讼、仲裁、被要求履行连带担保责任等风险。借款逾期事项可能会导致公司及子公司融资能力下降，进一步加剧公司财务风险。同时公司存在部分银行借款将于2026年2月到期，公司也正在积极沟通借款展期事宜。

这则公告让风波不断的萃华珠宝风险进一步暴露。

就在1月19日，萃华珠宝披露了《关于累计诉讼及仲裁的公告》，截至公告披露日，公司及子公司连续十二个月累计新增的尚未披露的小额诉讼仲裁事项涉及金额合计达1.86亿元，涉案金额超过1000万元，且占公司2024年度经审计净资产17.12亿元的10%以上。其中，公司及子公司作为原告涉及的诉讼仲裁金额合计为0元，公司及子公司作为被告涉及的诉讼仲裁金额合计为1.86亿元。

在萃华珠宝新增诉讼中，三起案件单笔涉诉金额均超千万元。

萃华珠宝称，鉴于本次公告的部分诉讼案件尚未开庭审理或尚未结案，其对公司本期利润及期后利润的影响具有不确定性。

诉讼缠身、债务逾期，萃华珠宝股东也在近期频频减持。

2025年12月12日，萃华珠宝公告，持有公司股份1332.02万股（占本公司总股本比例 5.20%）的股东龙凤计划自本次减持计划公告之日起15个交易日后的三个月内通过集中竞价方式和大宗交易方式减持本公司股份不超过768.47万股（占本公司总股本比例3.00%）。

在此次减持之前，萃华珠宝股东龙凤已于2025年8月19日至2025年8月20日通过集中竞价交易减持公司股份256.15万股，套现约3500万元。此外，2025年11月10日，股东邵慧丽通过二级市场集中竞价方式减持公司股份100股，套现约1483元。

2026年1月29日，萃华珠宝盘中股价跌停，报收14.27元，总市值36.55亿元。若以1月29日收盘价来计算，股东龙凤最新减持的套现规模超亿元。

02

存贷双高

萃华珠宝成立于1895年，是首批“中华老字号”企业，2009年开始走出东北迈向全国，2014年在深交所上市。2022年，公司收购思特瑞锂业部分股权后，在传统珠宝饰品业务之外切入锂盐赛道，形成了双主业运营模式。

作为百年老字号品牌，萃华珠宝主营业务盈利不稳定。2020年至2024年，公司实现扣非净利润分别为2629万元、3633万元、3306万元、1517万元、6358万元，同比分别变动-37.89%、38.18%、-8.99%、-54.10%、318.96%。

2025年前三季度，萃华珠宝实现营业收入为33.8亿元，同比上升1.74%；归母净利润为1.74亿元，同比上升48.97%；扣非净利润为1.75亿元，同比上升54.95%；但同期经营活动产生的现金流量净额同比大幅锐减58.72%，为4556.03万元。

从财务数据来看，萃华珠宝的资金链紧绷，存在“存贷双高”等现象。截至2025年9月末，公司资产负债率高达68.78%，账上货币资金余额约4.38亿元，占净资产的23%；与此同时，期末有息负债总额合计超过21亿元，其中短期借款17.07亿元，占净资产的91%。

货币资金难覆盖短债的同时，萃华珠宝还有高企的存货压顶。截至2025年9月末，公司存货规模高达37.23亿元，创下历史新高，占总资产的59.44%，占净资产高达199%。

2025年前三季度，萃华珠宝的存货周转率为0.84次，此前公司存货周转率长期在1左右波动；反观老凤祥、菜百股份等同行企业的存货周转率，普遍维持在3-5之间。

此外，萃华珠宝2025年前三季度速动比率低至0.31，远低于珠宝行业平均水平——同一时期老凤祥、菜百股份的速动比率均超过1，分别达到1.65、1.03。

在此背景下，萃华珠宝近期融资动作频频，加速“补血”。2025年11月18日，萃华珠宝披露，为补充营运资金，拟向股东翠艺投资的一致行动人郭英杰、郭裕春申请总额不超过5000万元的借款，借款期限均为 12 个月（具体借款日期以实际到账之日起计算），借款年利率仅为2%。除本次披露的关联交易外，2025年年初至本公告披露日，公司向股东翠艺投资申请借款，借款额度为2亿元，实际发生关联交易额度为1.8亿元。

一个月后，2025年12月12日，萃华珠宝又披露公告，同意公司及子公司2026年度向金融机构申请不超32.62亿元综合授信额度，授权期限为2026年1月1日至12月31日。同时，同意为子公司提供不超32.62亿元担保额度；控股股东及部分持股5%以上股东及其一致行动人同意为授信提供担保。

编辑 | 晓贰

排版 | 伍岳

主编 | 老潮

图片来源于网络

|留言转载

|线索爆料

吴经理-同微信