PCB龙头生益电子2025年净利同比预增超三倍 但Q4业绩低于市场预期

《科创板日报》1月29日讯（记者 郭辉） 科创板PCB龙头生益电子发布2025年度业绩预告。

公告显示，经财务部门初步测算，生益电子预计2025年归属于上市公司股东的净利润为14.31亿元至15.13亿元，将同比增加331.03%至355.88%；同时，预计2025年年度实现归母扣非净利润14.25亿元到15.07亿元，同比增加 335.77%到360.91%。

关于业绩增长原因，生益电子表示，该公司聚焦高端领域市场拓展，加大研发投入，推进提产扩产进程，同时强化质量管理，2025年该公司高附加值产品占比提升，使公司在中高端市场的竞争优势得到进一步巩固，实现净利润较上年同期大幅增长。

不过据此测算，生益电子2025年第四季度净利润预计为3.16亿元-3.99亿元，环比下降32%-46%。且分析师对第四季度净利润的一致预测为4.33亿元，实际业绩低于预期。

AI产业快速发展支撑PCB市场的增长。机构预计2025年全球PCB市场产值增长7.6%，达791.28亿美元。从中长期来看，全球PCB行业在2024年至2029年复合增长率为5.2%，仍呈现稳定增长趋势。

2025年生益电子持续加码AI服务器下游应用，协同终端客户成功开发更多的AI服务器产品，相关项目推动该公司服务器产品整体销售额占比实现显著跃升。

生益电子表示，在AI服务器与高性能计算需求的持续带动下，行业保持增长趋势，其中HDI和高多层板等细分领域表现尤为亮眼。面对高端应用市场的结构性增长机遇，该公司将重点布局高端产品线产能，同时聚焦高频、高速、高密及高多层PCB的技术升级。

面对市场需求的增长，生益电子持续加速扩大产能。2025年11月，生益电子公告拟定增募资不超过26亿元，将用于投资于人工智能计算HDI生产基地建设项目、智能制造高多层算力电路板项目等。其中人工智能计算HDI生产基地建设项目计划年产能16.72万平方米；智能制造高多层算力电路板项目计划年产能70万平方米。泰国新建生产基地项目在2024年11月动工，建设期1.6年、产能爬坡期2年，此前预计将于2026年试生产。

申万宏源证券分析师杨海晏在2025年12月发布的研报观点称，2025至2027年生益电子产能有望从200万平米/年提升至300万平/年。作为承载核心计算组件的关键载体，PCB板需满足高频高速、低信号损耗、高散热性能等严苛要求，进而单位面积PCB 的附加价值提升。

不过市场分析表示PCB行业竞争可能日趋激烈。从2025年以来，除生益电子外，还有包括景旺电子胜宏科技、沪电股份、深南电路等PCB龙头在内的多家PCB厂商公布新一轮的融资扩产计划，扩产投资项目大多用于提升HDI、HLC、SLP等高端PCB产能和技术能力。

从行业层面来看，根据Prismark的预测，由于卫星通信、AI加速器模块、网络应用和汽车电子的推动，市场对高密度、高多层、高技术PCB产品的需求将变得更为突出，未来几年HDI（高密度互连板，PCB的高端细分类型）市场可能会持续增长。