这家面板厂2026年Q1预计归母净利超9.1亿元......

1月28日，深交所披露了惠科出具的《发行人及中介机构关于审核中心意见落实函的回复》文件。根据回复报告显示，2025 年惠科实现营业收入与核心盈利同步增长，2026 年一季度业绩预期保持稳定，同时截至去年底有超38亿元的在手订单。

2025年业绩情况

报告指出，2025 年惠科股份全年实现营业收入 4,087,104.70 万元（未经审计），同比增长1.46%；扣非归母净利润 290,986.04 万元（未经审计），同比大幅增长13.24%。

关于2025 年1-9月，公司营业收入曾出现 0.36% 的同比小幅下滑，惠科表示主要源于两方面结构性调整：一方面，受全球电视大尺寸化趋势影响，43 英寸中小尺寸 TV 面板销售收入同比下降 37.58%，同时 55 英寸 TV 面板因前期部分批次不良率问题阶段性调整产能，收入同比下降 27.42%，拖累 TV 面板整体销售收入同比下滑 7.23%；另一方面，LG 化学出售偏光片业务导致上半年偏光片供应紧张，对半导体显示面板排产销售造成短期冲击。

不过惠科在报告中表示，这些不利因素已逐步缓解，偏光片市场供需自下半年起恢复正常，而公司 IT 面板销售收入同比增加 137,360.67 万元，65 英寸及以上大尺寸 TV 面板销售收入占比从 11.72% 升至 33.51%，有效对冲了中小尺寸产品的收入下滑。

关于利润增速显著高于收入增速，惠科表示，主要得益于成本优化与产品升级的双重驱动。因原材料采购成本持续下降成为重要支撑，2025 年 1-6 月，偏光片、玻璃基板、集成电路板等主要原材料采购均价同比降幅分别达 28.04%、17.09%、33.89%，大幅降低了主营业务成本。同时，公司产品结构向高附加值倾斜，大尺寸、高性能面板占比持续提升，叠加行业 "按需排产" 策略推动面板价格趋于稳定，共同推动整体盈利水平持续改善。

同时惠科还指出，报告期内，公司半导体显示面板产能利用率从 70.65% 稳步提升至 82.64%，智能显示终端产能利用率从 55.07% 提升至 62.56%，规模效应持续释放。技术创新方面，公司在 Oxide、OLED、Mini LED 等新型显示技术领域取得阶段性突破。作为全球拥有 G8.6 高世代产线数量最多的企业，惠科股份凭借独家 MMG 套切技术，可实现几乎全尺寸段的经济裁切，2025 年成功推出全球首款 116 英寸 Mini LED 巨幕显示屏，进一步巩固了在超大尺寸显示领域的领先地位。

2026Q1业绩预期

报告中惠科表示，公司预计 2026 年1-3 月营业收入预计达到 976,220.78 至 1,036,220.78 万元，同比增长 0.68% 至 6.87%；归母净利润预计为 91,182.11 至 98,932.11 万元，同比变动幅度为 - 14.81% 至 - 7.57%；扣非净利润预计为 69,631.31 至 76,081.31 万元，同比变动幅度在 - 5.95% 至 2.76% 之间。

关于一季度营业收入增长预测，惠科表示主要得益于三大动力支撑。一是世界杯等大型体育赛事、国内 "以旧换新" 能效补贴政策持续发力，叠加电视、显示器大尺寸化趋势，消费电子行业需求稳定增长，带动半导体显示面板与智能显示终端销售收入提升；二是偏光片市场供应已恢复正常，2025 年上半年的排产制约因素彻底消除，面板产能释放更加顺畅；三是公司大尺寸、高性能产品市场份额持续巩固，在全球电视面板出货面积位列第三、85 英寸 LCD 电视面板出货面积全球第一的基础上，新兴应用领域出货稳步增长。

截至去年底在手订单超38亿元

另外，惠科在报告中还指出，截至 2025 年 12 月底，惠科股份在手订单金额高达 381,316.23 万元，且订单执行情况良好。

惠科表示，公司采用 "按需排产" 模式，结合在手订单、客户需求预测与库存状况制定生产计划，生产效率与订单响应速度优势显著。其中，显示面板生产周期仅 12-16 天，智能显示终端生产周期不足 7 天，短生产周期特性使得公司能够快速响应订单需求，保障订单交付效率。同时，下游客户连续下单的滚动执行模式，确保了订单的连续性与稳定性。

从订单结构来看，在手订单主要集中于大尺寸 TV 面板、IT 面板及新兴应用领域产品，与全球显示行业大尺寸化、高性能化的发展趋势高度契合。在新兴应用领域，公司车载面板业务表现亮眼，已成功导入上汽、比亚迪、零跑、吉利、奇瑞、大众等国内外知名品牌，报告期内车载面板销售金额合计38469.43万元，同比增长43.44%。

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