金价天天创新高，老铺黄金“卷走了”众人的现金流

“伦敦金价接近5600美元”“素金的都买不到”“SKP老铺黄金排队七个小时”......

各大财经媒体公众号头条、社交平台，几乎都被类似内容高密度覆盖，高频更新。

伊始，千亿姐没有多大感知，一来过往并没有囤黄金的习惯，二来面对黄金价格一次次堪称“恐怖”级的涨幅，似乎从哪个节点入手都会让人人心惶惶，索性直接抑制掉购买欲。

直至上周，千亿姐来到太古汇，才亲眼见证了这一盛况。仅仅是一个工作日的下午，老铺黄金门口的队伍已经排了三圈。

现场，队友提醒“小心你的现金流，马上过年了，花钱的地方很多”，但此刻的千亿姐完全上头，加上满千减百的活动，排队入手“九股金刚杵”，折算每克1512元，千亿姐的数万现金，变成了不能吃、不能喝的黄金挂件。

金投网显示，老凤祥的实物黄金价1月29日已达1713元/克。非实时调价的老铺黄金此时似乎成了一个“大漏”，而单克金价不到1400元的九铃手链，更是一货难求。

门店门口排大队，这是在广州奢侈品商场极少出现的画面，稀缺的同时略显反常——似乎并不是所有黄金品牌门店前都如此这般门庭若市，路过周生生、周大福，许多消费者仅仅是看看价格，却只有在老铺黄金门口出现了长时间排队购买的情况。

打开手机刷刷小红书，发现北京、杭州、香港的老铺店铺排队一样火热，南京门店已经需要排3小时才能入场、杭州门店甚至有人在商场天桥搭帐篷过夜等待一早开抢；刷刷淘宝，线上渠道叠加满减活动，旗舰店多款素金产品已显示缺货。

几乎在同一时间，资本市场也给迅速出了回应。老铺黄金股价短期走强，讨论热度明显升温，1.26一早冲到了883港元，涨幅达12.06%。

然而，1月29日，金价持续走高，紫金矿业、赤峰黄金等股价水涨船高，但老铺黄金的股价却出现了调整迹象。

珠宝首饰公司的业务逻辑和黄金的逻辑似乎并不一致。的确，老铺黄金还需要不断采购黄金原料来维持公司正常业务，如今采购成本不断上涨，后续“面粉”价和“面包”价能不能形成稳定的平衡至关重要，这几年房地产就吃过类似的“亏”。

PART 01 周大福越涨越快，老铺黄金反而显得便宜了

人们突然涌向老铺黄金，直接的原因只有一个：对比。

过去一段时间，国际金价持续攀升至约5596.33美元(1月29日10时)，国内黄金零售端反应极快。以周大福、周生生为代表的头部品牌，饰品金价频繁刷新高点，不少门店报价超过每克1700元。价格更新频率加快，几乎成为行业常态。

在这种背景下，老铺黄金的价格体系则显得格外“安静”。毕竟通常一年仅2-3次调价、且产品一口价模式计价的公司，不必时时刻刻跟着刷新价格。这种模式有助于公司早早地精准锁定毛利，同时有效提升品牌溢价。现如今，老铺黄金在金饰领域已不仅仅是普通的黄金饰品品牌，更跻身国内头部奢侈品行列。

稳定的定价模式，此刻让老铺的性价比直接拉满，短期内与市场拉开了明显差距。当消费者在不同品牌之间横向比较时，老铺黄金自然被打上了“更划算”的标签。

在消费者看来，这种吸引力并不复杂：老铺黄金并没有变便宜，而是跟着金价走的其他品牌价格涨得太快。

这不就等于在问：“普通小区房价都快赶上汤臣一品了，甚至更贵，你还会买它吗？”——市值哥跟千亿姐就是这么打比方的。

随着1月份，天猫京东等线上平台推出叠加1000减100等促销方式，老铺的价格优势被进一步放大，市值哥直呼“简直像不要钱一样，想买的几个素金款一犹豫就都没货了”。

流量迅速集中，销量自然随之走高。根据财报，老铺黄金2025年上半年收入为123.54亿元，同比增长251%，净利润为22.68亿元，同比增长285.8%。

这对老铺黄金来讲是好事吗？

至少从销量和品牌热度来看，确实是这样。金价疯涨像是给老铺送来了“天量流量”，而老铺也没浪费这波机会，频频推出促销活动，“以价换量”的打法非常有效，2025年下半年乃至今年1月的销售数据大概率会再创新高。

要知道，放在过去，除了婚用五金及黄金爱好者的收藏之外，黄金的价值场景毕竟有限。

但与此同时，面对金价剧烈波动带来的成本压力，老铺黄金似乎需要重新审视其依赖定期提价与大促折扣的定价模式，如何在“追求高周转”和“守住利润空间”之间找到可持续的平衡点，已成为当务之急。

而这一两难局面，仿佛又看见了房地产行业曾经的影子。

这种背景下的需求释放，更多是阶段性的价格窗口效应，而非长期品牌偏好的根本转移。热潮终会过去，就像当年一货难求的“LABUBU”，最后消费者还会继续选择老铺吗？

毕竟，千亿姐的存款是有限的，选择也是有限的。

PART 02 热销与断货背后的供给选择

这几日在浏览老铺黄金的淘宝店铺时，千亿姐发现，老铺黄金线上热卖的同时，素金品类却并不齐全，部分款式长期处于缺货状态。

这一现象，也许会被许多消费者解读为“太好卖了”。但从商业角度看，供给，同样是主动控制节奏的结果。

黄金零售并不是简单的“卖得越多越好”。金价越高，库存所占用的资金体量越大，价格波动带来的风险也越高。在当前金价快速上行的阶段，补库存意味着企业需要以更高成本锁定原材料，同时承担未来价格回调的可能性。

对老铺黄金而言，问题尤为突出。由于定价调整节奏相对较慢，一旦在高位大规模补货，而终端价格又无法同步上调，利润空间将被明显压缩。因此，控制供给、放慢补货节奏，反而成为一种更稳妥的选择。

这也解释了为什么线下会出现限量排队现象，却未必看到全面铺货的景象。

热度是真实的，但供给并未无限打开。这种克制，在短期内制造了稀缺感，却也限制了销量的上限。

就仿佛一旦出现顶级豪宅价格竟低于普通住宅的现象，好楼层和好房型必然率先售罄。在此情境下，是否启动后续开发，既需准确预判地价趋势，也要求企业具备足够现金流以抵御可能的市场回调及由此引发的资产减值风险。

值得庆幸的是，黄金作为资产，流动性明显优于房地产，两者在底层属性上存在差异。

PART 03 “快调价”与“慢定价”，哪种更适合消费者？

如今的老铺黄金已经算得上消费者心中的“暖流”，不惜透支信用卡，也要把它带回家。

周大福、老凤祥等品牌，已经在事实上接受了“金价高频波动是新常态”的现实，通过更频繁的价格调整，把成本变化迅速传导给消费者。

这种“菜场逻辑”对消费者看似并不友好，但安全系数是清晰的：进价跟着行情走，卖价也跟着行情走，确保在任何行情价下，不影响公司的利益结构。

老铺黄金则选择了一条更偏向消费者体验的路径——尽量减少价格频繁变动带来的不确定感，同时让利给优惠，让消费者在一个阶段内拥有相对明确的价格预期。

这种策略在金价平稳期是一种优势，但在剧烈波动期，就会产生明显张力。

老铺黄金终究是商业企业，面对金价强势上涨与市场普遍看多的预期，通过调价兑现利润不过是顺应市场规律的理性之举，而提价恐怕只是时间问题。

对消费者来说，短期内当然更愿意选择“价格没那么快涨”的品牌；但从长期看，如果价格调整集中发生，心理冲击或许更大。万一出现一次性的大幅调价，是否会比多次小幅调整更容易影响购买决策？

千亿姐发现，这并不是一个简单的“谁更良心”的问题，而是一个节奏选择的问题：在一个越来越快的市场里，慢，本身是否还能成立？

的确，老铺黄金如今正在享受“众人抢金”阶段性的红利，但从更长周期看，这种热度并不等同于商业模式已经被验证。

短期促销确实能放大销量，但如果消费者逐渐形成“等活动、看金价”的心智，品牌本身的溢价空间反而可能被压缩。尤其是在黄金这种高度标准化、信息透明度极高的品类中，价格锚点一旦被不断强化，长期会反过来限制定价弹性。

资本市场的反应同样值得冷静看待。股价回调，更多是对金价趋势和短期业绩弹性的定价，而非对老铺黄金长期竞争力的评估。一旦金价进入震荡期，消费热度与市场情绪，都有可能迅速降温。

PART 04 结语

面对史无前例的高金价，整个金饰行业都缺乏可借鉴的经验。

老铺黄金当前处境虽不至危险，但也非高枕无忧，在集体“摸着石头过河”的阶段，保持审慎实为理性之举。

金价突然成为了“快变量”，对比老铺黄金“慢变量”的定价体系，短期内，这种错配创造了高性价比；但长期来看，如何在消费者体验、公司利益与市场变化之间重构平衡，才是真正的考验所在。

这轮排队与断货，或许不是终点，更像是一次提前到来的提醒。