油气的周期来了

1.有大事

文章3000字，太干了，别噎着。

今天场内的华宝油气（溢价率：14%）、嘉实原油（溢价率：19%）目前的溢价率都可以套利，而且都可以一拖六。但是从历史经验看，油气套利的人亏得也有不少，所以要不要套就见仁见智了，我昨天已经套了。

套利流程在这里：「」，或者看评论区。

来说说有色，这几天有色也是起飞了，比如南方基金的有色金属ETF（512400，A/C：004432/004433）就起飞了。最新规模已经达到451.4亿（数据来源：同花顺，截至20260128）。

这个基金我从去年10月22日就开始说了，我也不马后炮，这文章的截图也都给你找到了：

从10月22日开始算也有五六十个点了，所以看了文章的朋友，应该多多少少都有所收获了。

这几天有色在走加速，有粉丝又在问有色，所以今天我就把有色的逻辑再和大家梳理一下。

以前有色金属的需求主要靠房地产和基建，就像餐馆的生意全靠附近工地的工人，工地一停工，餐馆立刻没人。

但现在，客户换了。

根据中国有色金属工业协会2026 年数据，新能源领域对铜的需求占比已经从2020 年的15% 飙升到32%。新能源车一辆用铜量是燃油车的4倍，2026年销量超过1900万辆。光伏风电更夸张，2026 年光伏新增装机达225GW（中性预期）。

餐馆的客户从工地工人变成了写字楼白领，工地可能停工，但白领天天要吃饭。

供应更跟不上。

一座新铜矿从勘探到投产平均需要10-15 年。而且容易挖的矿早就挖完了，国际铜业协会2026年报告显示，全球铜矿品位从2000 年的1.2% 下降到0.6%，成本直接翻倍。

更要命的是，全球铜矿产能高度集中在智利、秘鲁、刚果三个国家，占全球产量的46%。任何一个国家出点事，全球供应都会紧张。

需求在爆发，供应跟不上，价格怎么可能不涨？

所以这就是有色金属上涨的底层逻辑，而且ETF和具体的公司不同，ETF能吃到板块整体的涨幅，即使中间有个别公司暴雷了问题也不大，能够比较有效的分散一下板块的风险。

而且这个ETF的背后是南方基金。

南方基金1998年成立，中国首批获批的三家基金公司之一，27年经验，经历过金融危机、股灾、疫情，什么大风大浪没见过？

截至2024年底，南方基金管理规模超过1.7万亿元，是国内管理规模最大的基金公司之一。规模大意味着流动性好，你想买能买到，想卖能卖掉。

而且南方基金是国内最早做指数投资的公司之一，20多年经验，跟踪误差控制在行业领先水平。老牌资历、规模流动性、专业能力，南方基金就是老将挂帅。

不过有色的风险也提醒一下，现在有色的涨得真的是挺多的，所以大家应该要更多的关注一下长期的走势，不要被短期的涨跌影响，也不要上头。

而且一定要控制仓位，重仓猛干不可取，因为前期大家持有的都有不错的涨幅了，现在追高就没啥利润垫，有色虽好，但也不要贪杯哦~

这里再说一下，我今天定投了4000的轮动，图我放到小号上了，到时候小号也会说。

未来我会加得比较多一点，可能隔几天就会加一次，目前慢牛还没结束，只要能够长拿，我相信大家都会有一个好的结果，想了解的扫下面即可：

华尔街忽视的机会：油气能源

昨天，被称为能源投资教父的瑞克·鲁尔在接受采访时，爆出了一个观点。

当主持人问他，对油气行业前景的兴奋程度打几分，1分最差10分最好的话，这位73岁的老炮儿毫不犹豫地说是10分！

要知道瑞克·鲁尔这个人在资源投资圈里那是神一样的存在。

他当年提前4年半布局铀矿，虽然早到快成笑话，但最后赚得盆满钵满！

现在他盯上油气，逻辑值得咱们好好掰扯掰扯。

全世界都在唱衰化石能源，但数据打脸

过去十几年，欧美各国拼命推新能源，恨不得把石油公司钉在耻辱柱上。

但现实很打脸。就连国际能源署这个一向不待见化石燃料的组织，都悄悄把石油需求见顶的时间从2030年推迟到了2060年，整整推后了30年！

全人类在替代能源上砸了6到11万亿美元，结果呢？化石燃料的市场份额从40年前的83%，降到现在的81%。

花了天文数字，才挤掉2个百分点。这效率，怕是要让那些环保斗士们哭晕在厕所。

油公司其实被严重低估

这里有个技术细节特别关键。

华尔街的分析师在给油气公司估值时，用的是石油2030年见顶然后下滑的模型。问题是，如果需求其实能持续到2060年，那后面30年的现金流价值根本没算进去。

用瑞克·鲁尔的话说，这就像买房子只看前8年的租金，后面30年的收益直接当不存在。

如果把这段价值加回去，很多石油公司的真实价值要比现在的市值高得多。

埃克森美孚现在的价格，大概只值它真实净值的70-75%，相当于打了七折在卖。

供应危机正在路上

并且全球油气行业现在正在自我阉割！

据估计，全行业每天少投入10到20亿美元的维持性资本开支。啥意思？

就是石油公司为了给股东发高股息、回购股权，把本该用来维持产能的钱省下来分掉了！

这在短期内看起来很爽，股东拿到了真金白银。

但问题是，油井这东西你不持续投资，产量就会自然衰减。

现在吃老本还能撑个两三年，但到2028、2029年，产量断崖式下跌几乎是板上钉钉的事！

美国页岩油革命曾经是全球供应的救星，让美国从最大石油进口国变成了出口国。

但现在情况变了。

在60美元的油价下，美国85%的优质页岩油井位已经钻完了！

更狠的是：美国活跃钻井数最近断崖式暴跌！

低价的魔咒：治疗低价的药就是低价

石油行业有句老话：低价的治疗方法就是低价本身。

这话是说：油价太低，油公司就不钻井，供应就减少，价格自然就涨回去了。

这是个死循环，但也是个铁律。

还记得新冠疫情时期吗？油价一度跌到零，甚至负数，因为没人开车没人坐飞机。

那段时间全球钻井活动基本停摆。

结果嘞？

一年多后油价飙到90刀，因为供应跟不上复苏的需求。

现在我们正在重演同样的剧本。

如果钻井暂停持续两年，2026-2027年可能还能靠存量产能撑着，但到了2028年，负面冲击会猛烈爆发。

而且这次更棘手，因为很多优质井位已经打完了！想快速恢复产能都找不到足够的好地方钻。

聪明钱该投哪些公司？

关键问题来了：既然看好油价上涨，是不是随便投几家油气公司就行？

鲁尔的回答是：大错特错。

他反复强调，只能投那些还在做足够维持性资本投资的公司。很多公司现在为了讨好股东，拼命分红回购，把维持产能的钱都省了。这种公司短期市值可能还不错，但等油价真涨上来时，它们没有产能来享受高油价的红利，反而会跑输大盘。

比如埃克森美孚，这公司一边给股东分红，一边保持着堡垒级的资产负债表，同时还花600亿美元收购先锋自然资源公司，增加储量。既照顾当下，又投资未来，这才是可持续的好公司。

这比当年的铀矿机会爽

瑞克·鲁尔对比了他之前最成功的两次投资：铀矿和白银。

那两次他都提前2到4年布局，期间要忍受时间成本的折磨，因为这些资产不产生现金流。但油气公司不一样，很多公司光分红就有6%的收益率，基本抵消了等待的时间成本。

而且石油行业比矿业公司质量高多了。他开玩笑说，在矿业我们祈祷能拿回本金，在油气行业我们讨论的是资本回报率。

人的素质、公司管理、行业成熟度都要高一个档次。

能在一个更好的行业里，用同样的逆向投资逻辑赚钱，这简直天上掉馅饼。

天然气的故事更疯狂

如果说石油还要等几年，天然气的戏码已经开场了！

就在最近48小时，天然气价格暴涨了35%。

原因是：美国大部分地区遭遇寒流，孟菲斯都下了30英寸的雪。

这时候你才发现，那些环保口号，在零下20度时，屁用没有！人们要的是暖气能开。

AI数据中心的电力需求更是给天然气加了一把火。

核电是长期解决方案，但建核电站要10年。这10年的缺口谁来填？只有天然气！

而且美国已经建好了庞大的天然气基础设施，从油井到处理厂到管道到液化厂，一条龙服务。

并且亚洲买家宁愿多花钱买美国的气，也不愿意买中东便宜的。

为啥？因为美国供应靠谱。合同说周三到，绝对周三到，不会因为特殊原因突然断供。

这种可靠性溢价，在当今这个不确定的世界里，值得付钱。

最大的风险是什么？

任何投资都有风险。瑞克·鲁尔提到了几个变数。

首先是技术突破。如果有新技术能把页岩油采收率从现在的10-15%提高到更高水平，那供应紧张的情况可能缓解。不过他认为短期内不太可能。

其次是美国的手。他毫不客气地说，如果油价真涨到90美元以上，美国肯定会以公共利益的名义加税加费。不过懂王至少在监管审批上友好多了，以前要拖13年的许可现在9周就能批下来！

还有委内瑞拉、伊朗、俄罗斯这些国家的产量恢复问题。但瑞克·鲁尔认为这都是纸老虎。委内瑞拉要恢复产能需要500-600亿美元和好几年时间，而且现在的环境根本融不到钱。

伊朗和俄罗斯这些年为了筹钱也严重缺乏资本投入，即使稳定了，恢复产能也要好几年。

普通人该咋整

这个机会虽然确定性很高，但需要耐心。

可能不会立刻发生，但一定会发生。问题是when，不是if！

他说自己之所以能持续跑赢市场，很大原因是他愿意在没耐心的人扎堆的市场里做一个有耐心的人。

但不是每个人都适合这种玩法。如果你是那种持股超过一周都焦虑的人，那这不适合你。

彩蛋：他卖掉了80%的实物白银

采访最后还聊到了一个爆炸性消息。

瑞克·鲁尔宣布卖掉了80%的实物白银持仓，虽然他仍然看好白银价格会继续上涨。

逻辑很有意思。他说白银在他的投资组合里是投机资产，现在白银从20美元涨到75美元，投机任务已经完成。

他把卖白银的钱一半转去投白银矿业公司，因为矿业公司对白银价格的杠杆更高，用一半的钱就能获得同样的涨幅。

另一半钱他转回黄金，从投机转为储蓄。

他强调，在牛市中你必须把纸面盈利变成真金白银，否则没赚到。

这对年轻投资者是个重要教训。

整个故事听下来，核心就一句话：

能源转型是个漫长的过程，在可预见的未来，这个世界还是要靠石油和天然气运转。而华尔街低估了这个事实，给了聪明钱一个难得的机会。

但机会只属于那些有耐心、会挑选、能坚持的人。

你准备好当那个有耐心的人了吗？

觉得有收获的，点个赞，我们下期再见。

风险提示：

以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎。

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