午评：沪指跌0.1%，创业板指跌0.05%，AI应用、资源股活跃，房地产板块反弹

截至午间收盘，沪指跌0.1%，报4147.15点，深成指涨0.01%，报14344.96点，创业板指跌0.05%，报3322点，科创50指数跌1.52%，报1531.13点。沪深两市合计成交额20165.42亿元，较上一交易日放量超1000亿元，全市场超2700只个股上涨。

盘面上热点快速轮动，全市场超2800只个股下跌。从板块来看，贵金属概念反复活跃，西部黄金7天4板，中国黄金5连板，湖南黄金4连板。油气股延续强势，通源石油涨超10%。

AI应用概念表现活跃，浙文互联8天4板，因赛集团、粤传媒涨停。银行板块持续走高，青岛银行涨停。房地产板块震荡反弹，大悦城、三湘印象、我爱我家涨停，有消息称多家房地产企业已不再被监管部门要求每月上报“三道红线”相关数据。

下跌方面，半导体产业链走势较弱，北京君正、神工股份跌超6%。

【机构观点】

1、中信建投：选股逻辑需从“赛道叙事”转向“价值与成长的平衡”

昨日A股市场呈现出指数平稳运行与板块剧烈分化并存的特征。近3万亿级成交额维持市场活跃度，但资金在板块间的剧烈腾挪，凸显出当前市场对政策导向与全球流动性的深度博弈。从板块看，当日行情最鲜明的特征是资源类板块的集体走强与前期高景气赛道的阶段性调整。

有色金属、小金属等板块领涨市场，这一现象并非孤立的板块轮动，而是多重逻辑的共振：国内1月PMI重回扩张区间，顺周期板块盈利改善预期升温；美联储降息预期下，大宗商品价格上涨预期强化，推动资源类资产价值重估；叠加证监会“引导长期价值投资”的政策导向，低估值顺周期板块成为资金避险与增值的双重选择。

与资源板块的火热形成对比的是，光伏设备、电池等前期热门赛道遭遇资金净流出。前期高景气赛道经过长期上涨后估值处于历史高位，而行业竞争加剧与产能过剩担忧引发盈利预期下修，资金选择获利了结并转向估值更具安全边际、业绩确定性提升的领域。

值得注意的是，金融板块的稳健表现形成有效支撑，银行、证券板块均获资金净流入，既反映出市场对后续行情的乐观预期，也体现了“稳增长”政策背景下金融股的估值修复逻辑。从深层逻辑看，行情是内外因素共同作用的结果。

外部层面，美联储掌门人选变动引发的降息预期，推动全球资金向新兴市场回流，北向资金对高股息、低估值板块的配置需求上升；内部层面监管会议强调“深化投融资改革”“拓宽中长期资金渠道”，政策红利持续释放，叠加国内流动性宽松环境，为市场提供了坚实支撑。

同时，经济复苏的内生动力不断增强，PPI触底回升与企业盈利改善预期，使得顺周期板块的上涨具备了基本面支撑，而非单纯的资金炒作。

对于投资者而言，当前市场的结构性特征意味着选股逻辑需从“赛道叙事”转向“价值与成长的平衡”。一方面，顺周期板块的行情延续性仍需观察经济复苏力度与大宗商品价格走势；另一方面，前期调整充分的科技成长板块，若业绩兑现能力超预期，仍有望迎来估值修复。在市场分化加剧的背景下，投资者可聚焦企业核心价值与行业景气趋势，逐步从政策驱动向基本面驱动转型，这种转型带来的结构性机会，或将成为今年市场的核心主线。

2、天风证券：黄金或仍有较大上涨空间

往后看，黄金方面仍有较大上涨空间。4点定价因子：通胀预期、实际利率、经济和政策不确定性带来的避险需求、中央银行与官方部门购买，其中后两项因子的影响在近几年放大。近期如果地缘缓和，黄金可能暂时回调；但预计上涨周期并未结束，美国财政问题、美元信用下滑、经济前景和政策的不确定性、央行购买需求，或将继续支撑黄金上行。

3、招商证券：春季行情有望延续 关注电子、传媒等板块

历史上春季行情平均持续天数约70天，期间上证指数涨幅中位数约13.7%，本轮春季行情从2025年12月17日开始，目前仅一个月，考虑到今年春节时间较晚叠加当前慢牛的环境，春季行情有望持续更长时间。结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多个维度，本期推荐关注：电子（半导体）、传媒（广告营销、游戏、影视）、机械（自动化设备、工程机械）、电力设备（电池、电网设备、光伏设备）、基础化工、社会服务等。