东方证券：利基存储产能持续被主流存储挤压，涨价有望持续

东方证券发表研究报告称：AI需求有望为利基存储打开增量空间。部分投资者认为利基存储主要应用于汽车、工业、安防等场景，未来增长空间有限。认为，利基存储不仅是存量市场，更是增量市场，AI需求有望为利基存储打开增量空间。端侧AI方面，AI终端BIOS程序量、代码量的不断增长有望持续带动NORFlash容量提升的需求，为NORFlash打开市场空间。利基存储也有望随着AI算力需求获得需求增量。例如，根据TrendForce，SLCNAND有望应用于AISSD产品，以高效处理AI推理中的数据；SLCNAND未来也可能应用在HBF（高带宽闪存）中。AI算力需求也有望推动NORFlash需求，例如算力卡需要SPINORFlash用于系统启动和固件存储等。

利基存储产能持续被主流存储挤压，涨价有望持续。国际主要供应商正退出或减少利基存储生产，以聚焦主流存储产品，导致利基存储产品供给大幅收敛。以MLCNANDFlash为例，根据TrendForce，该市场正因供给收缩而步入紧缺，2026年全球MLCNANDFlash产能将大幅年减41.7%。在供给逐步收缩的情况下，下游客户为保障供应，已出现集中追货与提前锁量行为，推动MLCNANDFlash价格进入显著上涨通道，这一趋势预计将在未来一段时间内持续。相应地，NORFlash等其他利基存储的供给也持续受到挤压。根据TrendForce，旺宏已减少原有NORFlash产能，以扩大MLCNANDFlash供应。未来，全球NORFlash产能有望持续收敛，后续中高容量NORFlash的市场报价有望获得支撑。

国内厂商在利基存储市场具备较强的竞争力，有望持续受益利基存储供给紧缺。在利基存储市场，国内厂商具备较强的市场竞争力。在NORFlash方面，2024年，兆易创新市场份额约为18.5%，排名全球第二；普冉股份与北京君正则分列全球第六与第七。在SLCNAND方面，2024年SkyHigh（目前由普冉股份间接控股）、兆易创新市场份额均跻身行业前六。在利基DRAM方面，2024年北京君正、兆易创新市占率分别排名全球第六与第七。在SRAM方面，2024年北京君正份额约为20.2%，全球排名第二。整体来看，国内企业在利基存储方面形成了较强竞争力，有望持续受益于海外存储原厂退出利基存储产能带来的供给紧缺。