特斯拉财报重磅：Model S/X停产，马斯克称中国是最大竞争对手

文｜林珂莹

编辑｜杨布丁

2025年，特斯拉营收948.27亿美元，同比下降3%；GAAP净利润为37.94亿美元，同比下降46%。其中，第四季度营收249.01亿美元，同比下降3%，GAAP净利润为8.4亿美元，同比下降61%。当地时间1月28日，特斯拉发布2025年财报，披露以上数据。

这也是特斯拉史上首次营收下滑。财报称，这主要是因为车辆交付量下降和监管信用收入减少。此外，AI及其他研发项目带来的运营支出增长、关税上升等因素进一步降低了利润。

2025年，特斯拉汽车业务收入为695.26亿美元，同比下降10%；全年汽车交付量为163.61万辆，同比下滑8.6%，其中Model 3/Y交付量下降7%，其他车型交付量下降40%。

虽然营收和利润表现一般，但均超分析师预期，特斯拉股价盘后一度涨近4%。财报电话会后，涨幅回落，截至盘后交易结束涨约2%。

在当天收盘后的财报电话会上，马斯克宣布，特斯拉预计将于下季度停止生产和供应Model S和Model X，但会继续提供对这两款车型车主的服务。

Model S/X将停产，工厂转向生产人形机器人

“我有点难过，但现在是时候让Model S/X项目光荣退役了，因为我们正真正迈向一个以自动驾驶为基础的未来。”马斯克称，特斯拉将把弗里蒙特工厂的Model S/X生产空间转变为人形机器人Optimus工厂，其长期目标是在既有空间里实现每年生产百万台Optimus。

2025年2月，特斯拉汽车工程副总裁Lars Moravy曾表示，公司目前并无计划将Model S和Model X从产品线中移除，晚些时候还将对这两款车型进行技术升级。

他彼时称，从自动驾驶出租车的使用场景来看，Model S因其整体品质、Model X因其宽敞内部空间，都具有独特的优势，在可预见的未来不会停产。

尽管如此，2025年3月，特斯拉日本宣布，将于当月底停止生产面向日本市场的 Model S 和 Model X 车型，4月1日起，当地将只销售库存车和二手车，不再接受新车定制订单。

同年4月，特斯拉中国官网也无法再订购Model S和Model X的新车。

Model S和Model X分别于2012、2015年上市，起初定位为为未来平价车型筹集资金的工具，也奠定了特斯拉在电动车市场的地位。

特斯拉官方数据显示，2025年，Model S、Model X、Cybertruck三款车型共交付50850台，占汽车总交付量的3.1%。

除下一代Roadster外，“我们唯一会推出的车是自动驾驶汽车”

投资者仍在关注特斯拉的汽车业务。在提问环节，前三个问题均与车型规划和汽车销售相关，但马斯克及特斯拉的注意力显然已经放在Robotaxi上。

马斯克明确表示，下一代电动跑车Roadster计划于年内首秀，除此之外，“我们唯一会推出的车辆将是自动驾驶汽车”。

他解释称，未来实际由个人驾驶的里程可能不到总行驶里程的5%，甚至可能低至1%，这意味着其即将推出的无人驾驶出租车CyberCab能带来数倍于其他车辆营收的网络订单量。据介绍，CyberCab预计今年4月开始投产，起初增长会很慢，但随着时间的推进，CyberCab的产销可能会超过其他产品总和。

在产品规划上，马斯克称，CyberCab每周使用时间可能达50到60小时，而传统汽车每周仅使用十小时左右，因此自动驾驶汽车单位时间内的磨损更大，需要专门设计。他透露，特斯拉未来也会部署大型自动驾驶车辆。

特斯拉CFO Vaibhav Taneja则表示，特斯拉有计划推出各种形状和大小的Robotaxi，但CyberCab“显然将占据大部分市场”。

2024年12月，特斯拉在奥斯汀启动无人驾驶测试；2026年1月，特斯拉开始在部分场景中移除安全员。公司计划在2026年上半年将Robotaxi服务扩展至达拉斯、休斯敦、凤凰城、拉斯维加斯、迈阿密等城市。

马斯克表示，到今年年底，在美国有四分之三到二分之一的地区在等待Robotaxi的监管批准。

FSD订阅用户数达110万，马斯克每周六都研究芯片AI 5

特斯拉首次在财报中披露了FSD的订阅数据：2025年末，FSD有效订阅用户数达到110万，同比增长38%。据Vaibhav Taneja介绍，其中近70%为一次性购买。特斯拉已在韩国推出有监督版的FSD，并在欧洲多国开展试乘体验。

今年1月，马斯克宣布FSD将在2月14日后完全转向月度订阅服务，无法再一次性买断。目前该订阅服务定价为每月99美元。

根据此前通过的马斯克1万亿美元薪酬方案，其薪酬解锁条件之一即为FSD有效订阅用户十年内达到1000万。

同时，特斯拉正在加速自研芯片布局，预计2026年上半年将把得州AI训练算力规模扩大一倍以上，并计划于2027年、2028年分别量产AI 5和AI 6自动驾驶推理芯片。

马斯克称，目前芯片AI 5的设计是首要任务，自己在这一领域投入的时间比其他任何方面都多，几乎每周六的时间都花在这个项目上。

“机器人的最大竞争者将来自中国”

在财报电话会上，马斯克称，中国的免费模型其实相当不错，而且还在不断进步，中国在AI方面非常出色，在制造业方面也很强，无疑将成为特斯拉所面临最强劲的竞争对手。目前为止，人机交互机器人的最大竞争者将来自中国。

“我在想，大概中国以外的人有点低估了中国。”不过，马斯克同时表示，Optimus会比他所知的任何一款在中国研发的机器人具备更强的能力。他解释道，人形机器人最棘手的三个问题是手部的机械设计、现实世界的人工智能、规模化生产能力。“我认为特斯拉是唯一真正具备这三个组件公司的企业。”

年报显示，特斯拉将于今年一季度发布Optimus第三代版本，这也是首个面向量产的设计方案。首条生产线筹备工作正在推进中，计划今年年底前启动生产，最终规划产能为每年100万台机器人。

马斯克表示，尽管Optimus将使用原Model S/X的工厂，但现有的供应链中并没有什么可供借鉴的东西。因此，Optimus正常的制造爬坡曲线会比至少拥有一部分现有供应链的产品更长，预计在年底之前不会有显著的大规模生产量。

今年资本支出或达200亿美元，计划自建芯片工厂

Vaibhav Taneja称，今年特斯拉的资本支出将达到200亿美元。

马斯克承认，这将是一个资本支出极为庞大的年份，“因为我们要为史诗般的新纪元进行重大投资”。

具体而言，这包括对电池及其供应链的投资，以及AI人才投资。此外，特斯拉还宣布，与马斯克旗下xAI达成框架协议，以约20亿美元的资金认购xAI的E系列优先股，预计在今年一季度完成。马斯克称，Grok将在提高大型自动驾驶车队管理效率方面非常有帮助。

2025年11月的特斯拉股东大会上，马斯克曾表示如果未来代工芯片数量仍然不够，可能需要建立一个特斯拉Terrafab，目标是达到至少每月10万片晶圆起步的规模。

在此次财报电话会上，马斯克再次提及该计划。他表示，未来3—4年内，限制特斯拉增长的都将是芯片生产。人们可能低估了一些在未来几年中将是重大因素的地缘政治风险。如果特斯拉不做Terra Fab，将受到供应商产量的限制。

他认为，特斯拉需要打造一个半导体制造工厂Terrafab，专门用来生产特斯拉芯片，覆盖逻辑芯片、存储芯片、封装等多个环节。

Vaibhav Taneja称，对于200亿美元资本支出的资金来源，特斯拉的账面现金和投资超过440亿美元，也有一些其他筹资方式，目前已经和几家银行就此进行了沟通。