押注AI微软资本支出再创新高，盘后跌幅超6%

当地时间1月28日，微软公布了截至2025年12月31日的2026财年第二财季业绩。

尽管营收和净利润双双增长，但资本支出的大幅增长让微软股价在盘后下跌超6%。

财报显示，微软第二财季营收为813亿美元，同比增长17%。按美国通用会计准则计算，净利润为385亿美元，增长60%。按非美国通用会计准则，净利润为309亿美元，增长23%。

该财季微软的资本支出达到375亿美元，同比增长66%，同时微软连续两个季度的资本支出创下新高。财报电话会议上，微软执行副总裁兼首席财务官艾米·胡德（Amy Hood）表示，调整OpenAI影响后，第二财季微软其他收入和支出略呈负值，低于预期，主要由投资净亏损驱动。

第二财季大约三分之二的资本支出用于短期资产，主要是GPU和CPU，以支持不断增长的Azure平台需求、增加研发团队的资源以加速产品创新，以及在持续更换已报废的服务器和网络设备之间取得平衡。剩余支出用于长期资产，以支持未来 15 年及更长时间内的盈利，其中包括67亿美元的融资租赁，主要用于大型数据中心。

第二财季微软的毛利率为68%，同比略有下降，艾米·胡德表示主要因为对人工智能基础设施的持续投资和AI产品使用增长，部分被持续的效率提升（尤其是在Azure和M365商用云领域）以及销售结构向高利润率业务转移所抵消。

微软董事长兼首席执行官萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）在财报中表示，“我们目前还处于人工智能普及的初期阶段，但微软已经建立起比我们一些最大业务部门规模还要大的人工智能业务。”

具体到各部门表现，微软智能云部门的营收为329亿美元，同比增长29%。其中Azure和其他云服务收入增长39%，微软表示看到了工作负载、客户细分和地理区域的强劲需求，需求持续超过可用供应。

更多个人计算业务营收为143亿美元，同比下降3%。其中Xbox内容和服务收入下降 5%，低于预期。

微软生产力和业务流程部门在第二财季营收为341亿美元，同比增长16%，Copilot业绩强劲贡献显著。

此外，微软预计第三财季Windows OEM收入将下降约10%，部分原因是内存价格上涨可能对PC市场产生影响。

合作方面，去年10月，微软宣布与OpenAI签订了最新的合作协议，同时宣布OpenAI 已签约购买价值 2500 亿美元的 Azure 服务。微软表示，对OpenAI的投资已经获得了大约 10 倍的回报。

在该季度，微软也面临着诉讼挑战。去年10月27日，澳大利亚竞争与消费者委员会 （ACCC）起诉微软，称从 2024 年 10 月起，这家科技公司误导了约 270 万客户，将 Microsoft 365 软件与人工智能工具 Copilot 捆绑销售，误导客户支付更高的价格。随后在11月微软发布道歉声明，并给出用户赔偿方案。