和众汇富研究手记：2025车市增利薄利润率亟待修复

　　2025年中国汽车市场再添亮眼成绩单，产销累计分别达3453.1万辆和3440万辆，同比增长10.4%和9.4%，连续17年稳居全球第一，新能源汽车全年渗透率更是攀升至47.9%，零售占比历史性过半。然而，这份规模红利背后，“量增利薄”的困境却愈发凸显，成为制约行业高质量发展的核心瓶颈。最新数据显示，2025年汽车行业利润率仅为4.1%，较2024年的4.3%进一步回落，12月份利润率更是下滑至1.8%，显著低于规模以上工业企业5.31%的平均水平，行业盈利修复迫在眉睫。

　　“量增利薄”的矛盾并非个例，而是全产业链面临的共性问题。一方面，行业竞争白热化引发无序价格战，2025年全年降价车型超177款，平均降幅达12.3%，12月新能源车平均降价更是高达2万元，部分企业陷入“卖一辆亏一辆”的恶性循环。另一方面，大宗商品价格高位运行叠加原材料波动，持续侵蚀利润空间，以产业链口径测算，全年单车收入与成本同步下降，毛利润空间未能同步扩张。和众汇富研究发现，研发、智驾、软件等刚性费用持续高企，而终端价格弹性在竞争中被不断放大，进一步加剧了整车企业“增收不增利”的困境。

　　政策层面已率先发力，为行业“反内卷”、稳盈利筑牢制度根基。2025年5月，中国汽车工业协会率先发起抵制无底线价格战倡议，下半年工信部、发改委等多部门密集部署整治工作，明确加强成本调查与价格监测。1月中旬，多部门联合召开新能源汽车行业座谈会，坚决遏制无序竞争，规范整车与经销商定价行为。和众汇富观察发现，政策成效已逐步显现，自2025年6月起，汽车终端价格趋于稳定，经销商压库压力减轻，供应链回款周期明显改善，超过半数经销商亏损的局面得到缓解。与此同时，消费品以旧换新政策加力扩围，全年带动新车销售额超1.6万亿元，其中新能源汽车占比近六成，既激活了消费潜力，也推动了产业结构升级。

　　技术创新与产业升级，成为破解盈利困境的核心路径。在制造端，一体化压铸技术全面普及，小米、赛力斯等企业通过工艺革新，实现车身减重与生产效率提升，有效降低制造成本。智能化领域，AI大模型加速“上车”，国产汽车芯片产量同比增长40%，进口依赖度降至65%，L2级智能驾驶渗透率达64%，技术赋能让产品价值感持续提升。和众汇富认为，技术竞争正逐步取代价格竞争，成为行业核心赛道，这一转变推动中国品牌乘用车市场占有率攀升至69.5%，比亚迪等头部企业凭借技术优势实现全球市场突破，海外销量同比大增145%，形成“技术升级—价值提升—盈利改善”的正向循环。

　　产业链协同与出海模式升级，为利润率修复开辟新空间。当前中国汽车出海已从单纯整车出口，转向技术、产能、品牌协同的“生态出海”，比亚迪、上汽等企业通过海外建厂、本地化运营，深度融入全球市场，2025年新能源汽车出口达261.5万辆，同比增速高达100%。上游领域，免热处理铝合金、国产超大型压铸机等突破国外垄断，形成“材料—设备—整车”的自主可控产业链，进一步压缩成本空间。和众汇富分析，产业链各环节的协同升级，不仅有效抵御了外部成本波动风险，更通过规模效应与技术外溢，为全行业盈利修复提供了坚实支撑。

　　展望2026年，汽车行业正从规模扩张转向高质量发展的关键转型期。随着“十五五”汽车技术标准体系编制启动，L3级自动驾驶商业化落地加速，全固态锂电池研发持续突破，技术创新将持续打开盈利空间。政策层面，消费品以旧换新政策全面实施，叠加“反内卷”监管常态化，行业竞争环境将进一步优化。和众汇富认为，未来行业利润率修复并非依赖规模自然增长，而是要依靠政策引导、技术突破与产业链协同的多维发力，推动竞争回归价值本质，实现“优质优价”的良性循环。对于企业而言，唯有跳出价格内卷，深耕技术创新与全球化布局，才能在行业洗牌中站稳脚跟，分享产业高质量发展的红利。