原创丨关于红鸟进入米兰以来若干重大历史问题的讨论

（作者:白衣庆之，以下为作者整理的观点，欢迎交流讨论）

为客观、全面梳理红鸟资本（RedBird Capital Partners）入主AC米兰足球俱乐部（以下简称 “米兰”）以来的发展历程，明确关键历史节点的核心事实，凝聚俱乐部发展共识，经系统核查相关财务数据、转会记录、赛事成绩及运营成果，现就红鸟进入米兰以来若干重大历史问题作出如下决议。第一部分：红鸟资本对米兰的投入核查与结论

通过横向对比意甲同业俱乐部、纵向对比米兰不同时期投入规模，并结合具体大额投入案例，可明确判定：红鸟资本入主以来，始终保持对米兰的实质性投入，具备充足的投入意愿与资金力度。

一、红鸟时期米兰与意甲主要俱乐部净投入横向对比（2022 年 7 月 - 2025 年 1 月）

俱乐部名称

转会净投入（欧元）

AC 米兰（红鸟旗下）

约 1.2 亿欧元

含 2025 冬窗 3600 万欧净支出，含希门尼斯、菲利克斯等关键引援

尤文图斯

约 1.5 亿欧元

含多个核心位置补强，受财务风波影响后期投入收缩

国际米兰

约 1.3 亿欧元

依托球员出售收益支撑投入，聚焦中后场补强

那不勒斯

约 8000 万欧元

夺冠后适度投入，侧重年轻球员储备

数据说明：基于意甲官方转会数据及权威体育媒体统计，净投入 = 引援总支出 - 球员出售总收入。

二、米兰不同时期转会净投入纵向对比

时期

时间范围

转会净投入（欧元）

投入特点

贝卢斯科尼后期

2015-2018 年

约 4500 万欧元

投入逐年缩减，以低成本引援为主

埃利奥特时期

2018-2022 年

约 6000 万欧元

聚焦债务重组，以免签、租借 + 低价买断为核心

红鸟时期

2022 年 7 月 - 2025 年 1 月

约 1.2 亿欧元

精准化补强，兼顾即战力与潜力球员，关键位置舍得投入

三、红鸟时期米兰大额投入典型案例

球员姓名

转会费（欧元）

转会时间

德凯特拉雷

3600 万

2022 年夏天

当时俱乐部近年来最高身价引援，瞄准进攻端核心储备

希门尼斯

3200 万

2025 年冬天

冬窗关键补强，彰显对赛季成绩的追求

菲利克斯

租借 + 选择性买断（买断费约 4000 万）

2025 年冬天

顶级攻击手补强，大幅提升锋线实力

赖因德斯

约 2000 万

2023 年夏天

中场核心引援，后续成为球队关键球员并实现价值增值

四、本部分结论

红鸟资本入主米兰以来，转会净投入规模在在意甲处于第一梯队，较埃利奥特时期、贝卢斯科尼后期实现翻倍增长；在关键位置引援上毫不吝啬，多次投入数千万欧元引进核心球员。综合横向对比与纵向沿革，可明确：红鸟资本对米兰舍得花钱，为俱乐部竞技实力提升与长远发展提供了坚实的资金支撑。

第二部分：红鸟资本入主以来的核心运营成果

红鸟资本入主后，以专业的体育资本运营理念，推动米兰在财务健康、商业拓展、基础设施建设、引援模式革新及竞技成绩等方面实现全方位突破，具体成果如下：

一、成功平衡 FFP，实现财务可持续发展

红鸟入主前，米兰长期受欧足联财务公平竞赛（FFP）规则限制，财务状况紧张,俱乐部甚至放弃2021赛季欧联杯参赛资格。为彻底扭转这一局面，红鸟主导俱乐部集中精力进行财务重组。通过优化薪资结构、盘活资产等系列举措，米兰快速摆脱 FFP 困境，实现财务扭亏为盈，为后续引援操作扫清了制度障碍，确保俱乐部能够持续参与转会市场竞争。

二、实现连续盈利，开创财务健康新格局

红鸟入主前，米兰已连续 17 年未实现年度盈利（上一次盈利追溯至 2006 年）。自 2022-23 赛季起，米兰连续三个赛季实现盈利，开创了俱乐部近二十年罕见的财务健康局面，且在意大利足坛多数俱乐部仍受亏损困扰的背景下，这一成果尤为突出。结合意甲 “北方三强” 2023-24、2024-25 赛季官方财报及权威媒体披露数据，具体盈利情况及横向对比如下：

俱乐部名称

2023-24 赛季净利润（欧元，税后）

2024-25 赛季净利润（欧元，税后）

核心盈利 / 亏损原因分析

AC 米兰

+410 万（盈利）

+300 万（盈利）

1. 连续三年盈利，盈利稳定性意甲领先；2. 2024-25 赛季盈利主要依赖赖因德斯（5500 万欧转会曼城）带来的 4200 万欧处置收益，及商业赞助增长；3. 薪资控制严格（1.6 亿欧元），成本增速低于营收增速

国际米兰

-3580 万（亏损）

+3500 万（盈利）

1. 2023-24 赛季仍陷亏损，主因是欧冠赛事收入未达预期，且球员薪资成本高（2.19 亿欧元）；2. 2024-25 赛季首次扭亏为盈，得益于欧冠决赛参赛资格（带来赛事收入增量）、世俱杯 16 强奖金，及不含转会的营收达 5.46 亿欧元（意甲纪录）

尤文图斯

-1.992 亿（亏损）

-5800 万（亏损）

1. 连续第八年亏损，累计亏损近 10 亿欧元；2. 2023-24 赛季巨亏主因是财务丑闻后续影响及欧战禁赛；3. 2024-25 赛季亏损收窄，依赖重返欧冠（7500 万欧收入）、世俱杯（2700 万欧收入）及 1.1 亿欧球员交易收入，但仍未摆脱亏损

数据说明：

1.2023-24 赛季数据来源于虎扑社区披露的意甲四强财务报告（2025 年 3 月）及 AC 米兰官方财报，其中国米 - 3580 万欧元亏损、尤文 - 1.992 亿欧元亏损为税后数据，米兰 + 410 万欧元盈利为税后经审计数据；

2.2024-25 赛季数据来源于意甲 “北方三强” 股东大会披露财报（2025 年 10-12 月）、《罗马体育报》及 Sportcal 报道：国米 3500 万欧元盈利为其自埃内斯托・佩莱格里尼时代以来首次盈利，尤文 5800 万欧元亏损为连续第八年亏损但较上年大幅收窄，米兰 300 万欧元盈利为连续第三年盈利；

3.关键差异补充：国米 2024-25 赛季盈利属 “突破性扭亏”，此前已连续多年亏损（2020-21 赛季 - 2.46 亿、2021-22 赛季 - 1.4 亿、2022-23 赛季 - 8500 万、2023-24 赛季 - 3580 万），与米兰 “连续稳定盈利” 形成差异；尤文虽亏损收窄，但仍需依赖股东增资（2024 年计划增资 1.1 亿）弥补缺口，财务健康度远不及米兰。

从横向对比可见，米兰是 “北方三强” 中唯一实现连续三年盈利的俱乐部，且盈利基础不依赖 “偶然性大额球员出售”（2024-25 赛季赖因德斯转会属长期引援规划的合理收益），而是建立在商业收入增长（1.52 亿欧元，意甲第一）、薪资成本可控（1.6 亿欧元，三强最低）的健康模型上，充分印证了红鸟资本 “财务可持续优先” 运营理念的科学性。

三、扩大商业影响力，斩获多项重要赞助

红鸟充分发挥其全球资源整合能力，推动米兰商业赞助体系升级，采取 “精选优质伙伴、提升合作层级” 的策略，大幅提升俱乐部商业收入。核心新增及升级赞助案例包括：与华硕（ASUS）达成全新合作，拓展科技领域赞助版图；与戴森（Dyson）建立合作伙伴关系，丰富高端品牌合作矩阵；将与比特熊猫（Bitpanda）的合作升级为深度战略伙伴关系，强化数字资产领域布局。一系列赞助合作的达成，不仅提升了俱乐部营收，更扩大了米兰在全球范围内的品牌影响力。

四、推动新球场项目落地，夯实长远发展根基

红鸟入主后，将新球场项目作为俱乐部长远发展的核心战略之一，积极推动米兰双雄联合收购圣西罗球场。2025 年 11 月，米兰与国际米兰成立的合资公司成功完成对圣西罗球场的收购，首期支付 7300 万欧元，最终交易总价达 1.97 亿欧元，该交易获得高盛、摩根大通等国际金融机构的融资支持。此次收购标志着米兰长期以来的新球场建设难题取得突破性进展，为俱乐部未来提升赛事收入、优化运营场景奠定了坚实基础。

五、革新引援模式，实现良性发展循环

红鸟主导米兰摒弃了此前依赖老将、免签为主的保守引援模式，确立 “低买高卖 + 引援年轻化” 的科学路径。通过精准挖掘潜力球员，实现球员价值与球队实力的双重提升：一方面，引进赖因德斯、希门尼斯等年轻球员，球队平均年龄大幅下降，构建了兼具活力与潜力的阵容框架；另一方面，通过球员交易实现资产增值，如提前出售赖因德斯的转会收益纳入 2024-25 赛季财务核算，成为盈利的重要支撑。这种引援模式既保证了球队的竞争力，又实现了财务的健康循环，为俱乐部可持续发展提供了核心动力。

六、竞技成绩显著提升，重回欧洲顶级行列

红鸟入主以来，米兰竞技成绩较此前明显提升：2024-25 赛季斩获意大利超级杯冠军；2022-23 赛季跻身欧冠四强，展现了球队在欧洲赛场的竞争力；联赛层面始终保持前列，整体表现稳定。相较于埃利奥特时期的 “触底反弹”，红鸟时期的米兰已实现从 “重回正轨” 到 “稳定竞争力” 的跨越，重新跻身欧洲顶级俱乐部行列。

第三部分：马尔蒂尼担任俱乐部总监的得失评析

保罗・马尔蒂尼作为米兰传奇球星，担任俱乐部体育总监期间，对俱乐部发展产生了复杂而深远的影响，其功过需客观辩证看待：

一、主要贡献：传承米兰精神，凝聚团队力量

1.彰显精神号召力：马尔蒂尼作为米兰历史标志性人物，其身份自带强大的精神感召力，极大地增强了球队的凝聚力与归属感，帮助米兰在低谷时期重塑了 “红黑精神”。

2.激励球员成长：其职业态度与传奇履历对队内球员形成强大激励，尤其对莱奥、特奥等核心球员的成长起到积极推动作用，助力球员快速融入米兰文化、提升竞技状态。

3.奠定基础框架：在任期间参与构建了球队的核心阵容框架，为后续球队成绩提升提供了一定的人员基础。

二、主要不足：专业能力局限，财务运营缺位

1.引援决策存在重大失误：马尔蒂尼并非资深足球管理从业人员，缺乏系统的球员评估与转会运作经验，主导引进的德凯特拉雷（3600 万欧元）、奥里吉等高价球员，未能达到预期表现，造成了资金浪费与阵容磨合问题。

2.财务运营能力缺失：马尔蒂尼的工作重心集中于竞技层面，对俱乐部财务运营、薪资结构优化等核心问题缺乏把控能力，难以适应红鸟时期 “财务健康优先” 的运营理念，与俱乐部发展战略存在明显分歧。

3.富拉尼的互补性贡献：与马尔蒂尼形成鲜明对比的是，富拉尼上任后，聚焦俱乐部财务运营与战略规划，推动米兰实现连续盈利、平衡 FFP，确保了俱乐部的良性运营，实现了财务层面的重大转折，为球队竞技发展提供了坚实的财务保障。

第四部分：归纳总结与核心结论

综合上述分析，结合红鸟资本入主米兰以来的各项数据与成果，可得出以下核心结论：

1，红鸟资本是具备专业能力与长远眼光的健康体育资本。其入主米兰后，既保持了实质性的资金投入，又以科学的运营理念推动俱乐部实现财务健康、商业拓展、基础设施建设等多维度突破，摒弃了盲目烧钱的短视模式，构建了 “竞技实力提升 + 财务健康发展” 的良性循环。

2，米兰在红鸟资本管理下实现了全方位发展与进步。从财务层面的 “连续 17 年亏损” 到 “连续三年盈利”，从 FFP 困境到自由引援，从商业影响力的提升到新球场项目的落地，再到竞技成绩的稳定提升，米兰已彻底摆脱此前的低谷状态，重新走上可持续发展的正轨。

3，正确认识马尔蒂尼的历史作用与局限。马尔蒂尼的精神感召力为米兰重塑精神内核作出了贡献，但专业能力的局限使其难以适应现代足球俱乐部的综合运营需求；富拉尼的上任则补齐了财务运营短板，印证了红鸟资本搭建专业管理团队的科学性。

综上，红鸟资本的入主是米兰发展历程中的重要转折点，其专业、健康的运营模式为俱乐部带来了根本性变革与长远发展动力。未来，俱乐部应继续坚持红鸟资本的科学运营理念，巩固发展成果，向着更高的竞技与运营目标迈进。