123亿抄底彪马29%！安踏硬刚耐克阿迪，胜算几何？

安踏花123亿人民币拿下彪马29%的股权，成了彪马最大股东，这事儿在2026年1月27号官宣了。

很多人一看这架势就激动了，觉得中国品牌终于要跟耐克阿迪正面刚了。那现在形势究竟如何呢？

首先得承认，彪马这牌子，瘦死的骆驼比马大，好歹是曾经跟耐克阿迪齐名的运动三巨头之一，七十多年的老字号。

但这些年彪马确实混得不咋地，2025年三季度美洲市场销售额跌了15.2%，亚太地区跌9%，连欧洲老家都跌了7.1%。皮诺家族当初接手彪马，本想着能翻身，结果越玩越拉胯，去年8月就开始满世界找买家，想每股卖40欧元，最后安踏35欧元拿下，这价格说白了就是抄底价。安踏自己都说了：基于品牌影响力，这是比较合适的价格。

安踏现在手里攥着一堆牌：主品牌安踏、FILA、迪桑特、始祖鸟、萨洛蒙，再加上这次的彪马，看着阵仗挺大。

但收购品牌容易，整合品牌难，真正能让这些牌子形成合力那才叫见真章。

就好比你开了个饭馆，川菜粤菜鲁菜都有大厨，但能不能让这帮人在一个厨房里配合好，那是另一码事。

彪马这牌子最大的问题不是没名气，而是产品竞争力跟不上了。耐克有Air Jordan、阿迪有Boost，彪马呢？去年7月新上任的CEO亚瑟·霍尔德自己都承认公司存在内部问题，要对品牌进行全面重塑。你想，一个连自己都觉得需要大改的牌子，安踏接手了就想立马翻身，那得有多大本事。这就像你接手一个快倒闭的店，虽然位置好、牌子老，但顾客就是不进门，你得先搞明白为啥不进门，再想怎么把人拉回来。

不过这次安踏只买了29%的股权，没有全资收购，也没打算发起要约收购。说白了，就是安踏想要彪马的品牌影响力和欧美市场渠道，控制风险的情况下，不用背彪马的全部包袱。

从数据上来看，耐克2024财年营收超过500亿美元，阿迪达斯200多亿欧元。安踏2023年营收623亿人民币，彪马2024年营收84亿欧元。这个体量差距，不是收购一个品牌就能追上的。

咱打个比方，耐克阿迪是啥？是航空母舰战斗群，全球市场布局完善，研发能力强悍，品牌溢价高到离谱。安踏现在就算加上彪马，大概可以算是艘巡洋舰，火力是增强了，但要说正面硬刚，还是差点意思。

但安踏这步棋也不是白走的。

彪马在足球领域还是有些底子，欧洲市场虽然疲软但渠道还在，这对安踏打开欧美市场确实有帮助。就像你想进高端小区卖货，自己敲门人家不开，但你找个小区里住了十几年的老住户带你进去，那就容易多了。安踏能不能利用彪马的渠道和品牌影响力，把自己的供应链优势、产品研发能力嫁接过去，这才是关键。如果能做到供应链整合、产品研发共享、赛事资源联动，那这笔买卖就不亏。

此外，安踏这些年确实在憋大招。从2009年收购FILA开始，到2019年拿下亚玛芬体育（包括始祖鸟、萨洛蒙这些高端户外品牌），再到现在收购彪马，走的是多品牌国际化路线。

这路子没错，但现在的问题是得让这些品牌真正形成协同效应。就好比你组了个战队，个个都是高手，但能不能打出配合那是另一回事。

其实耐克阿迪这些年在中国市场也不好过，国潮崛起、消费降级，年轻人越来越不买账了。安踏主品牌这两年增长也有所放缓，2024年上半年安踏品牌收入同比只增长了个位数，远不如FILA和其他品牌。这说明啥？说明安踏自己的主品牌都有点掉队了，这也是安踏现在面临的严峻问题之一。

安踏收购彪马，短期内也许不太可能跟耐克阿迪正面硬刚，但长期来看确实增强了竞争力。如果安踏能把彪马的品牌影响力、欧美渠道和自己的供应链优势、成本控制能力结合好，那未来在某些细分市场确实有机会跟耐克阿迪掰掰手腕。

其实这笔交易最大的看点不是安踏能不能干翻耐克阿迪，而是中国体育用品公司第一次真正意义上把枪口对准了国际巨头。

但能不能扣动扳机、能不能打中目标，那得看安踏接下来怎么整合彪马、怎么提升产品竞争力、怎么打开欧美市场。

这事儿急不来，得一步一步来。正面硬刚耐克阿迪，有戏，但别指望立竿见影。

各位大佬觉得呢？