亏麻了！波音财报显示KC-46再添5.65亿亏损，累计亏70亿仍难翻身

2026年1月27日波音公司去年第四季度的财报出来了：

这个季度该公司靠着出售数字航空服务商杰普逊公司（96亿美元）在民用航空领域终于算是扭亏为盈了，第四季度波音营收为239亿美元，一共交付了160架客机，收入较去年同期增长了57%；同时在2025年后三个月他们还获得了336架客机订单，目前总订单数已经来到了6100架。

利好说完了，再看一下亏损，在防务领域波音依然在亏钱，这其中最为典型的一个案例就是美国空军订购的KC-46空中加油机。

据报道在第四季度KC-46“飞马”空中加油机项目再添5.65亿美元亏损，这是该项目自2024年10月以来的首次亏损，这笔亏损直接导致波音国防业务利润率转为负值。

作为美军新一代空中加油机，在波音接手KC-46的十年间已累计自掏腰包超过了70亿美元，但该项目仍深陷亏损泥潭。

波音CEO凯利·奥特伯格在财报电话会议上解释，亏损主要源于两方面：

一是KC-46的基础机型——波音767商用客机生产成本上涨；

二是为保障交付质量，公司在华盛顿州埃弗雷特工厂追加了质量管控和工程支持投入。

首席财务官补充道，这些投入已初见成效，去年四季度工厂返工率较上半年下降20%，但需比原计划更久地维持高投入以稳定产能。

那么从2011年竞标成功的波音公司为什么在15年之后还会在这个项目上亏钱呢？

其实这都是波音自己为自己埋下的“大雷”，怨不得谁！

因为在当年竞标时波音打出了一个让美国空军无法拒绝、让空客无法接招的价格，即18架首批KC-46成本外加研发费用总价格被锁定在49亿美元，如果超出部分则由波音公司自行承担。

按照波音公司当初的盘算，KC-46的研发成本在加上18架飞机的总成本上限估计也就44亿美元，还有5亿美元的利润，有搞头...

不过理想很丰满、现实却很骨感，随着项目的推进，KC-46的技术缺陷与进度延误接踵而至，比如：吊杆轴向载荷高于预期、远程视觉系统能见度问题、燃油泄漏等六项一级缺陷困扰波音多年，一直到2025年它还因机翼裂纹暂停交付三个月。

截至目前，波音在该项目上的自付亏损已突破70亿美元，因此KC-46项目也成为了该公司国防业务名副其实的“吞金兽”。

虽然波音这边快要坚持不住了，可令人意外的是，即便问题频出，美军对KC-46的态度仍显坚定。

2025年7月，美国空军宣布放弃加油机采购竞争，直接追加订购75架KC-46作为过渡方案，以替换老旧的KC-135机队。同年12月第100架KC-46正式加入美军机队，从2019年首架交付到达成百架“里程碑”仅用时七年，美军对其依赖程度可见一斑。

目前全球已签订183架KC-46的订单，美军计划最终装备263架，交付将会持续至2030年，服役期或延至2070年左右。

问题频出的KC-46为什么会屡次得到美军的“宽容”呢？

这里其实也算不上是“宽容”，而是没有办法的办法！

一方面KC-46虽然问题不断，但已形成规模化产能，相比于重新设计、竞标，继续采购会更为节省预算和时间；

另一方面，下一代加油机项目尚在酝酿当中，KC-46作为“桥梁装备”是当前唯一的选择。

美国空军参谋长戴维·奥尔文坦言，对波音解决技术缺陷的进展感到满意，认为该机作战性能表现依然良好。

对波音而言，此次亏损既是压力也算是一种转机。

公司将“宝”押在了今年秋季的新合同谈判上，奥特伯格直言现有合同“在过去十年一直很糟糕”，希望借重新定价机会签订一份能够实现盈利的公平合同。

目前波音已明确2026年会交付19架KC-46的目标，同时推进远程视觉系统2.0的升级，预计在2027年投入使用，以彻底解决核心技术痛点。

摩根大通分析师认为，此次5.65亿美元亏损虽令人失望，但相较于项目过往更大规模亏损相比已属可控范围了，当前关键是维持现有产能。波音国防业务利润率虽因亏损降至-0.5%，但较2024年的-22.6%已有显著改善，公司预计2026年国防业务将逐步回暖。