投资收益撑起业绩 中牧股份归母净利最高增1.7倍 扣非净利润却将连续四年下滑|财报解读

财联社1月28日讯（记者 刘建）受益于公允价值变动收益和投资收益同比大幅增加，中牧股份（600195.SH）预计去年归母净利润最高同比增长近1.7倍，但公司扣非净利润却预计同比下降超六成，且面临连续四年下滑的局面。

今日晚间，中牧股份发布2025年度业绩预告，报告期内预计实现归属于上市公司股东的净利润为1.49亿元到1.92亿元，同比增加109.62%到171.27%。但公司扣非净利润却预计仅为1690.01万元到2323.76万元，同比减少62.60%到72.80%。

中牧股份表示，2025年，公司认购厦门金达威集团股份有限公司发行的可转换公司债券，同时放弃中普生物制药有限公司股权的优先购买权，公允价值变动收益和投资收益同比大幅增加，因此，2025年度归属于上市公司股东的净利润同比增加。

值得注意的是，公司扣非净利润此前已连续三年同比下降，2025年若最终落定，将是连续第四年下降。同时，在全年业绩增长的情况下，公司Q4单季度业绩却陷入了亏损。据此前财务数据，公司前三季度实现归母净利润2.25亿元，其中Q3单季度实现归母净利润为1.44亿元，据此测算，公司Q4预计实现归母净亏损约3300万元-7600万元，环比盈转亏。

事实上，动保行业的压力并非个例，近年来国内动保行业呈现深度调整的态势，产品同质化导致价格战的持续，动保行业增速放缓，相关企业亦纷纷布局宠物赛道，中牧股份亦不例外。

据公司在此前透露，公司在宠物赛道全面布局落子，目前已拥有3款宠物用疫苗产品、9款宠物化学药品、9款宠物营养保健品及消毒用品和4款功能主粮，多款宠物产品已经上市销售。

从市场环境来看，宠物赛道正处于景气上行期，未来相关企业或有望获得新的业绩增长点。数据显示，2025年我国宠物市场呈现 “量稳价升” 的结构性增长，城镇犬猫消费规模 3126亿元（同比+4.1%），数量1.26亿只（同比+1.8%）。

值得一提的是，中牧股份去年还有一项重要研发进展，公司收到了农业农村部颁发的非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验批件，该疫苗用于预防非洲猪瘟病毒感染。