AI“烧钱竞赛”迎来关键检验！微软(MSFT.US)、Meta(META.US)财报成风向标

智通财经APP获悉，对人工智能(AI)领域巨额投入的回报前景心存疑虑的投资者，将在周三美股盘后微软(MSFT.US)和Meta Platforms(META.US)发布的财报中获得一些线索。这两家科技巨头是美国AI支出排名前四的企业中率先公布业绩的公司，谷歌(GOOGL.US)和亚马逊(AMZN.US)的财报将于下周出炉。仅2026年一年，这四家公司的资本支出总额预计将达到约5050亿美元，高于2025年估计的约3660亿美元。随着华尔街日益担忧所有这些AI支出能否产生相匹配的利润，投资者正将如此巨额的支出视为潜在风险。

这种担忧已开始反映在股价中。自微软、Meta于去年10月29日发布财报以来，微软股价已下跌11%，而Meta股价下跌约10%，同期标普500指数则上涨1.3%。

Janus Henderson管理着约4800亿美元资产、并持有微软和Meta的大量头寸。该公司投资组合经理乔纳森·科夫斯基表示：“每个季度，投资者都将审视这些支出的投资回报率。”

任何关于它们计划在AI开发上投入超出预期的暗示都可能给其股价带来压力，但同时为那些从这种慷慨支出中受益的公司(如芯片制造商英伟达、博通和美光科技)的股价提供提振。

迄今为止，各种迹象都表明这种高强度支出仍将持续。周二，存储芯片厂商希捷(STX.US)表示，数据中心运营商对高容量硬盘的需求前景强劲，至少将持续到2027年，同时多家云计算客户正在讨论2028年的需求增长预测。这一展望推动希捷股价周三美股盘前涨超10%，也带动了西部数据(WDC.US)、SanDisk(SNDK.US)、美光科技(MU.US)这些存储芯片厂商股价走高。

科夫斯基表示：“投资者的整体预期是，只要给出一个区间，结果往往会靠近区间上限，至少在2026年是这样。这对英伟达、博通、台积电以及更广泛的AI基础设施交易来说都是利好。”

对于微软而言，市场的目光将集中在其Azure云计算业务上，该业务正受益于企业在开发和运行AI服务方面的强劲需求。在截至去年9月的2026财年第一季度，微软表示，Azure服务的需求“显著”超过了产能。该业务第二季度营收预计同比增长38%，而第一季度同比增幅为39%。

投资者还将密切关注微软旗下Copilot产品是否能取得更大进展。Copilot是微软向办公人员销售AI软件工具的主要载体，但迄今为止，关于这些服务对微软整体销售增长贡献多少的信息仍然有限。

与此同时，随着Anthropic本月早些时候发布其新AI工具Claude Cowork并获得高度评价，投资者们对微软等软件公司可能面临的颠覆性风险愈发焦虑。Fulton Breakefield Broenniman研究主管迈克尔·贝利表示：“华尔街目前对软件板块的情绪非常负面，他们会深入追问，这里到底发生了什么?你的增长有多可持续?”

Meta在证明AI正改善其增长方面面临更大压力。去年10月30日，在Meta承诺增加2026年资本支出但未详细说明这些支出何时以及如何产生回报后，其股价暴跌11%。市场目前预计，Meta第四季度营收将跃升21%至584亿美元，每股收益预计增长2.1%至8.19美元。

与微软不同，Meta没有云计算业务。相反，该公司首席执行官马克·扎克伯格表示，增长将来自AI帮助改进其社交媒体平台上的广告定位和用户互动。但这还不足以让投资者满意。贝利表示：“Meta本季度压力山大，去必须更好地解释这项支出是否推动了增长。”