业绩承压或“戴帽” 帅丰电器保壳胜算几何

帅丰电器披露2025年业绩预告，经营状况出现显著下滑，公司股票已触及退市风险警示条件，面临被冠以"*ST"的局面。公告显示，帅丰电器预计2025年净利润亏损；营收低于3亿元，根据相关规定，公司股票在2025年年度报告披露后可能被实施退市风险警示。从经营层面来看，帅丰电器2025年销量与订单规模未达预期，收入端的收缩直接影响了整体盈利水平。此外，帅丰电器大额减值计提进一步加剧了业绩亏损的程度。

业内人士表示，帅丰电器当前的业绩困境核心源于自身经营效率与市场适配能力的不足。短期来看，公司需聚焦核心产品线的迭代与渠道精准发力，快速拉动营收回暖，同时严格管控减值风险，改善财务状况；长期则需要建立更具竞争力的产品创新体系与市场响应机制，找准自身差异化优势，通过精细化运营实现盈利修复与可持续发展。

业绩持续承压

作为A股主板首家上市的集成灶企业，帅丰电器如今已站在"*ST"的边缘。北京商报记者通过帅丰电器发布的2025年业绩预告了解到，帅丰电器预计2025年净利润亏损4300万元至6200万元，实现营收2.1亿元至2.5亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营收为2亿元至2.4亿元，均低于3亿元的红线标准。按照相关要求，公司股票在2025年年度报告披露后可能被实施退市风险警示，股票简称前将冠以"*ST"字样。

对于业绩的变动，北京商报记者向帅丰电器发去采访提纲，截至发稿，企业并未给予回复。但帅丰电器在公告中表示，在多重因素影响下，公司销量不及预期，新增订单较少。同时，公司产品结构随市场变化有所调整，消毒柜款集成灶、传统烟机灶具等高性价比产品品类占比有所增加，导致产品均价有一定下降。

值得注意的是，帅丰电器2025年度预计对固定资产、投资性房地产、在建工程、存货等计提资产减值损失约4500万元，对预付款项、其他应收款等计提信用减值损失约1800万元，大额减值计提进一步加剧了业绩亏损的程度。

事实上，帅丰电器近年来业绩持续下滑。2022—2024年，帅丰电器实现营收分别为9.46亿元、8.31亿元、4.30亿元，同比下滑分别为3.20%、12.23%、48.29%；实现净利润分别为2.14亿元、1.90亿元、6030.06万元，同比下滑分别为13.08%、11.51%、68.21%。

家电行业分析师表示，帅丰电器当前面临的"*ST"风险，是行业调整与自身经营短板共同作用的结果。从行业来看，集成灶行业已从高速扩张转入存量竞争阶段，需求放缓、竞争加剧导致行业整体盈利水平下滑；从企业自身来看，前几年业绩的持续承压未能得到有效改善，2025年的大额减值计提和产品结构调整，进一步放大了业绩亏损，最终触及退市风险警示红线。

主营短板凸显

翻看帅丰电器年报不难发现，企业自身主营业务疲软是导致业绩持续下滑、陷入发展瓶颈的核心原因。北京商报记者了解到，帅丰电器虽主营业务聚焦明确，但在产品、渠道等方面均存在不足。

随着消费升级趋势的推进，消费者对集成灶的智能化、多功能化、个性化需求日益提升，但帅丰电器未能及时推出具有突破性的新品，产品同质化现象较为明显，难以满足消费者的高端需求。同时，公司研发投入出现下滑，从2022年的4262.37万元下滑至2024年的2299.88万元，研发投入的减少进一步影响了产品创新能力。

从产品来看，帅丰电器主营业务集成灶产品营收持续下滑。2022—2024年，帅丰电器集成灶实现营收分别为8.59亿元、7.18亿元、3.55亿元，同比下滑分别为4.93%、16.40%、50.63%。

事实上，产品结构不合理，也加剧了帅丰电器的经营压力。帅丰电器近年来逐步拓展至集成水槽、洗碗机、热水器等全厨电品类，但集成灶仍占据主营业务的绝对主导地位，产品结构较为单一。

除产品外，帅丰电器依赖经销商渠道，线上渠道布局滞后同样限制了企业发展。年报显示，2022—2024年，帅丰电器经销商渠道实现营收分别为8.74亿元、7.28亿元、3.75万元，占总营收分别为92.39%、87.59%、87.40%；电商渠道实现营收分别为4191.17万元、6965.21万元、2628.42万元，占总营收分别为4.43%、8.39%、6.12%。

业内人士分析称，帅丰电器的核心问题在于主营业务的核心竞争力不足，产品、渠道等多方面的短板相互叠加，导致其在行业调整期难以实现突围。产品迭代滞后和结构单一，使其失去了市场竞争的核心优势；渠道布局不均衡，导致营收增长缺乏动力。这些问题并非短期形成，若不能及时加以解决，后续仍将面临持续的经营压力。

打响保壳战

2025年三季度数据显示，帅丰电器资产总额20.29亿元，负债合计1.59亿元，资产负债率为7.83%，股东权益18.70亿元。从数据来看，帅丰电器与其他面临退市风险的企业不同，低负债、高净资产的财务结构，是企业保壳的底气。

事实上，面对业绩的持续下滑，帅丰电器也在寻求新出路。帅丰电器已明确聚焦产品、渠道、资源整合等多个方面发力，摆脱经营困境，打赢保壳拉锯战。

北京商报记者了解到，帅丰电器未来将持续优化产品结构，推进中高端产品销售占比。在产品方面，不断丰富产品品类，提升套装配套率和客单价，完善产品矩阵，实现从"集成灶单一品类"向"集成厨电全品类"的转型。同时，持续推动以旧换新专项活动，借助优惠政策降低消费者厨房升级成本，加快旧房装修、老厨房改造市场的推进，促进产品向高端化、智能化、环保化升级。

厨电行业专家表示，近年来，厨电行业正逐渐从数量扩张向高质量发展，同时也在从"中国制造"到"中国智造"进行转型升级。帅丰电器未来的发展路径贴合行业趋势和自身实际，产品创新、渠道优化和旧改业务推进，能够有效拉动营收回暖。

值得注意的是，近年来家电行业受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持，国家陆续发布多项家电相关政策，不断加大政策引导支持力度，用以推动家电消费。今年1月，商务部等七部门印发2026年消费品以旧换新政策通知，明确6类家电以旧换新、4类数码和智能产品购新等4个领域的补贴标准、组织实施方式等工作要求。

业内人士表示，2026年集成灶行业或将迎来早期产品的集中换新期，这为行业需求回暖提供了潜在契机。帅丰电器的未来，短期看"旧改"战略的成效，中期看产品线拓宽与渠道优化的进度，长期则可能取决于能否成功借助外部战略资源实现跨越式发展。

北京商报记者 翟枫瑞