豪掷15亿欧元入股彪马！安踏全球化布局再落关键一子

安踏全球布局再添一员！

安踏收购彪马29.06%股权

1月27日，安踏集团(02020.HK)宣布以15亿欧元收购彪马(PUMA.NASDAQ)29.06%股权，成为其单一最大股东。

根据公告，安踏将以内部自有现金储备支付15亿欧元对价，交易预计2026年底前完成，需经监管部门批准。交易完成后，安踏仅计划向彪马监事会委派代表，不寻求运营控制权，明确尊重其德国上市公司独立治理架构与品牌基因，无全面要约收购计划。

受此利好消息影响，1月27日上午，安踏港股开盘一度大涨超3%。

需要注意的是，眼下，彪马承受着经营压力。2025年三季度，彪马经汇率调整后销售额同比下降10.4%，净亏损6230万欧元，库存同比上升17.3%，与安踏当年接手FILA时的亏损状态高度相似。

而安踏对彪马的未来充满信心。安踏集团提到，彪马品牌以其强大的历史传承闻名于世，拥有深厚的品牌资产、全球影响力及体育资源，尤其体现在足球、跑步、综合训练、篮球和赛车等运动细分品类，在欧洲、拉丁美洲、非洲和印度等关键体育市场均有强大的影响力。安踏则可输出其在DTC运营、供应链优化、中国市场深耕的成熟经验。

行业专家指出，此次入股对安踏品牌矩阵形成结构性补位。要客研究院院长周婷表示，彪马的加入强化了安踏在时尚运动领域的全球竞争力，拓宽客群与产品线以突破增长天花板。晶捷互动创始人陈晶晶则认为，相较于斐乐的高端时尚、亚玛芬的专业户外，彪马补齐了全球大众运动品牌的短板，让安踏集团的品牌金字塔更完整。叠加2026年美加墨世界杯的营销窗口，彪马有望复制FILA、始祖鸟的复兴路径。

从2009年接手FILA大中华区业务起步，安踏用17年时间通过11起重大并购构建起千亿体育帝国。

并购国际品牌战略

“收购彪马的股权成为最大股东，是安踏集团深入推进‘单聚焦、多品牌、全球化’发展战略的重要里程碑。”安踏集团董事局主席丁世忠表示，这将有助于进一步推动安踏集团的全球化进程，促进包括中国在内的全球体育产业繁荣。

谈到此次交易的战略考量，丁世忠强调：“安踏一直看重彪马这一品牌所蕴含的长期价值和潜力。好的品牌基因与价值沉淀可遇不可求，我们相信彪马过去几个月的股价并未充分反映其品牌所蕴含的长期价值。”

事实上，近年来，以大众路线起家的安踏品牌，从2009年开始持续在国际上收并购，逐步将斐乐、可隆、迪桑特、亚玛芬等收入麾下。

据红星新闻报道，2009年，安踏以3.32亿元收购深陷亏损、门店仅余50家的FILA大中华区业务，目前这一品牌成为集团核心增长引擎。2016至2017年，安踏通过合资公司模式引入Descente（迪桑特）与Kolon Sport（可隆），成功切入滑雪、高尔夫等高端专业运动及户外细分赛道，完善品牌矩阵梯度，满足多元化消费需求。2019年，安踏联合财团以46亿欧元全资收购Amer Sports（亚玛芬体育），创中国体育产业最大跨国并购纪录。整合Arc'teryx（始祖鸟）、Salomon（萨洛蒙）等顶级户外品牌。

2025年8月，在安踏集团发布2025年半年报时，丁世忠曾在《致股东的一封信》中表示，安踏并购战略会优先考虑符合公司发展战略，聚焦两类机会：一是，收购具有强品牌价值和基因的品牌，通过战略重塑实现价值跃升；二是，投资高潜力的新兴品牌，在早期建立合作，探索共同成长。不仅要“买得好”，更要“管得好”“协同好”，提升市场竞争力。目前看来，彪马符合这一要求。

收购带来了安踏的业绩增长。今年1月20日，安踏体育发布了2025年第四季度及全年的最新营运表现称，2025年全年，集团旗下安踏品牌产品的零售金额与2024年同期相比实现低单位数正增长；FILA品牌产品的零售金额同比实现中单位数正增长；所有其他品牌（包括DESCENTE及KOLON SPORT）产品的零售金额同比实现45%-50%的正增长。

补全全球化版图

此外，彪马也是安踏品牌出海的捷径。目前安踏在国内的渠道相对成熟，但国外拓展缓慢，仍然以始祖鸟所在的亚玛芬体系为主。“收购完成后，安踏可以直接获得彪马成熟的全球销售网络，比自主出海效率更高，可以加速提升在欧美市场的影响力。”行业资深专家侯东晓表示。

在全球化的进程中，安踏集团制定了“三步走”战略：在中国做好国际品牌、通过国际品牌布局全球、让安踏主品牌走向世界，并购成为贯穿其中的核心抓手。目前其全球化已形成“自主品牌出海与并购品牌全球运营”双轨模式，成果与短板并存。

彪马的加入将进一步补全全球化版图。彪马在欧洲、非洲等市场的深厚积淀，能帮助安踏快速渗透欧美主流市场，破解主品牌出海的认知壁垒。光大证券分析师姜浩认为，安踏有望凭借此次合作提升在全球运动市场的话语权，为后续管理模式出海奠定基础。

从FILA的逆袭到亚玛芬的整合，再到彪马的战略入股，安踏用累计超500亿元的并购投入，在全球体育用品市场跻身第三梯队核心阵营。GYBrand报告显示，2025年安踏品牌价值已位居全球第四，仅次于耐克、阿迪达斯、Lululemon。此次对彪马的布局，既是对其并购方法论的又一次验证，也是全球化战略的关键落子。

未来，安踏需在保持彪马品牌独立性与实现协同效应间找到平衡，同时加快主品牌海外赋能，真正实现“世界的安踏”目标。正如丁世忠所言，好的品牌基因可遇不可求，而如何通过资本纽带释放品牌长期价值，将是安踏收购版图持续扩张的核心考验。