曾是河北小老板，如今手握33座牧场！60后跑男靠一杯鲜奶赴港IPO

作者 | 曾有为

来源 | 品牌观察官（ID：pinpaigcguan）

引言：这家自带“逆袭剧本”的乳企，要赴一场蓄谋已久的IPO突围。

最近两年的乳业圈，有点“寒风刺骨”的感觉。

货架上的常温奶促销标签经常更换，头部乳企的液体乳业务集体失速，中小乳企更是在存量竞争中举步维艰。

2025年前三季度，A股19家上市的乳企中，超六成交出了营收下滑的成绩单。

曾经高歌猛进的乳业赛道，俨然进入了“内卷”的深水区。

就在整个行业陷入增长焦虑、集体寻找新出路时，一家从河北走出的乳企却逆势跑出了加速度。

不仅业绩一路飘红，如今还吹响了冲击港股IPO的号角，成为乳业寒冬里最亮眼的那抹光。

这家企业，便是君乐宝。

从酸奶起家到坐稳综合乳企第三把交椅，从打造简醇、悦鲜活两大爆款单品到手握66%行业最高奶源自给率。

君乐宝的IPO之路，不仅是自身的资本化进阶，也彰显出其逆势生长的核心底气。

从简醇到悦鲜活

自带爆款基因

在乳业这个同质化严重的赛道里，能打造出一个爆款单品已经算是本事。

而君乐宝却做到了“爆款连连看”，从简醇到悦鲜活，两款产品上市5年内均登顶细分赛道前排，妥妥的乳业“爆款制造机”。

君乐宝的成功不单单体现在产品创新上，而是背后有一套成熟的“需求洞察-技术落地-市场教育”闭环体系，这才是君乐宝最核心的单品孵化能力。

简醇的出圈，精准踩中了当代消费者的健康消费刚需。

在全民控糖的大趋势下，君乐宝果断推出零蔗糖酸奶这个新品类，用“怕蔗糖，喝简醇”的直白口号完成大众消费启蒙。

如今简醇以7.9%的市占率稳坐零蔗糖酸奶品类第一，成为无数控糖人士的“酸奶标配”。

而悦鲜活的登顶，则是技术创新的硬核体现。

面对传统鲜奶保鲜期短、营养易流失的行业痛点，君乐宝研发出INF0.09秒超瞬时杀菌技术，既保留了鲜奶的活性营养，又延长了保鲜期，一举解决了鲜奶消费的核心痛点。

凭借这项技术，悦鲜活站稳高端鲜奶市场；2024年以24.0%的市占率成为高端鲜奶赛道绝对龙头，产品定价更是突破20元/L的高端线。

能持续打造爆款，离不开君乐宝在研发上的持续投入。

其专门成立“科学营养研究院”，与高校深度合作研发专利益生菌、优化生产工艺，从母乳成分分析等基础研究入手，让产品创新不再是空中楼阁，而是有实打实的技术支撑。

同时，君乐宝的场景营销也玩得炉火纯青；它通过赞助体育赛事等方式，将产品与健康、运动的生活方式绑定，让品牌理念深入消费者心智。

对比新希望乳业、光明等乳企的单品表现，不难发现，很多乳企的爆款往往是“昙花一现”，缺乏持续的产品迭代和市场运营能力。

而君乐宝将基础研究与场景营销深度结合，形成了体系化的单品孵化能力，让爆款从偶然变成必然。

这种能力，让君乐宝在乳业红海里成功开辟出属于自己的蓝海，也为其业绩增长打下了坚实的产品基础。

自给率冠军的甜蜜烦恼

在奶源里找盈利平衡感

在乳业圈，全产业链模式一直是品质的代名词；但同时也意味着高成本、重资产。

君乐宝是国内大型综合乳企中奶源自给率最高的企业，2024年这一数据达到66%，远超行业平均水平。

33座现代化自有牧场、19.2万头奶牛存栏量，让君乐宝从源头把控了产品品质，构筑起难以复制的品质护城河。

但这份优势，在行业周期波动中，也成了一把双刃剑。

2025年前三季度，君乐宝的毛利率降至32.0%，低温鲜奶的均价也从同期的10.2元/千克降至9.4元/千克。

原奶价格处于低位时，自有牧场的养殖成本高企，成为压在利润上的一块石头。

这也是全产业链模式的通病，行业内不少乳企对全产业链只谈优势不谈痛点；而君乐宝则用自己的方式，探索出了“上游控品质+下游提价值”的盈利平衡逻辑。

君乐宝的解法，就是用高端产品的溢价来覆盖上游的高成本。

以悦鲜活为代表的高端鲜奶产品，凭借技术优势实现高端定价，而整个低温液奶板块则保持着33.9%的毛利率，成为公司的利润担当。

这一逻辑的重心，就是让上游的品质优势，转化为下游的产品价值优势，用高端化、差异化的产品，对冲全产业链的成本压力。

这与伊利、蒙牛的轻资产模式形成了鲜明对比。

伊利、蒙牛奶源自给率较低，更多依靠外部奶源采购，成本受行业周期影响更小，灵活性更高。

两种模式没有绝对的优劣，更多是适配不同的行业周期。

在消费升级、品质为王的时代，君乐宝的全产业链模式能更好地满足消费者的高品质需求，构筑品牌壁垒；

而在行业下行、成本敏感的阶段，轻资产模式则更具利润弹性。

君乐宝的探索，让全产业链模式不再是“重资产的负担”，而是能与产品价值形成正向循环的核心竞争力。

寒冬之中独树一帜

IPO突围暗藏巧思

近两年的乳业寒冬，是比较难熬的。

2025年前三季度，A股19家上市乳企中，13家营收下滑，伊利、蒙牛的液体乳业务也纷纷陷入负增长，整个行业的基本盘持续承压。

但在这样的大环境下，君乐宝却走出了逆周期增长的曲线。

2024年营收达198.32亿元，同比增长13%，净利润更是暴增92.5%至11.15亿元；2025年前三季度，公司营收仍达151.34亿元，净利润9.02亿元，继续保持增长态势。

君乐宝能成为乳业寒冬里突围IPO的独苗，核心原因在于其跳出了规模扩张的常规逻辑，选对了结构性赛道，又做好了效率优化。

君乐宝的关键选择，就是提前布局低温液奶赛道。

在常温奶市场竞争饱和、增长见顶的情况下，君乐宝果断押注低温液奶这个乳业最具增长潜力的细分赛道。

数据显示，2024年中国低温液奶市场规模达897亿元，预计2029年将增至1259亿元，渗透率也将从2024年的25.3%提升至2029年的31.8%。

君乐宝踩准了这一趋势，持续加大对低温液奶的布局；其低温液奶营收占比从2023年的35.9%一路升至2025年前三季度的42.5%，稳稳扛起了公司营收增长的大旗。

而且，君乐宝还靠着“全产业链控成本+爆款单品提利润”的组合拳，持续打磨效率内功。

在成本端，全产业链模式让君乐宝实现了成本的自主把控，减少了外部供应链的成本波动。

在利润端，简醇、悦鲜活等爆款单品持续贡献营收和利润，形成了产品矩阵的优势。

同时，君乐宝还在营销上做了减法，从“广撒网”向“高转化”转型，广告及促销费用率从2023年的13.1%下降至2025年前三季度的9.6%，精细化的投放让营销效率大幅提升。

可以说，君乐宝的成功，是“差异化赛道与效率深耕”的双重胜利。

在行业集体陷入增长焦虑时，君乐宝没有盲目跟风规模扩张，而是深耕高增长赛道，同时苦练内功，提升内部运营效率。

这才让其在乳业寒冬里脱颖而出，成为为数不多能冲刺IPO的乳企。

借力港股双轮驱动

后IPO时代直面竞争大考

冲刺港股，对君乐宝而言，远不止是一次简单的融资，更是其迈向资本化、国际化的重要一步。

君乐宝选择港股上市，看中的是香港作为国际金融中心的双重价值，既是资本赋能的跳板，也是国际化破局的跳板。

从资本端来看，IPO募资将重点投入工厂升级、渠道拓展、研发创新及数智化建设，为君乐宝的后续发展注入资本动力。

从国际化端来看，香港的国际认可度，能为君乐宝的海外拓展提供重要的信任背书，帮助其突破海外市场对中国乳企的品质认知壁垒。

目前君乐宝已经以港澳为桥头堡，将悦鲜活等产品成功打入港澳市场，下一步计划辐射东南亚。

而东南亚市场正契合君乐宝的产品优势，当地低温奶需求持续增长，消费者对高营养产品的偏好，与悦鲜活的高端定位、技术优势高度适配。

相较于伊利、蒙牛的海外布局，君乐宝选择的是“港澳试点-区域辐射-全球合作”的轻量化路径，小步快跑，精准切入，降低了国际化的风险和成本。

但资本的加持和国际化的布局，也无法回避君乐宝在后IPO时代面临的竞争焦虑。

2024年以零售额计，君乐宝以4.3%的市占率位列综合乳企第三，仅次于伊利、蒙牛；低温液奶市占率14.5%位居第二。

但行业双雄主导的格局十分稳固，伊利、蒙牛合计市占率超40%。

在这样的格局下，君乐宝如何突破“第三极”的增长瓶颈，是其必须面对的问题。

IPO募资后，君乐宝的发展方向清晰可见。

一方面，它可以继续深耕低温液奶这个核心赛道，凭借技术优势和爆款单品，进一步提升市占率，巩固核心优势。

另一方面，它还可以挖掘奶粉、奶酪等品类的增长潜力；其婴幼儿配方奶粉已连续5年位列本土乳企前三，2024年市占率5.0%，是重要的增长极。

同时，君乐宝还可以布局餐饮、烘焙等B端市场，挖掘新的消费场景，实现品类的多元化拓展。

在伊利、蒙牛的渠道封锁和品牌压制下，君乐宝的破局之道，或许就是坚持“差异化品类与细分市场”的策略，避开与双雄的正面竞争。

在自己的优势赛道里做深做透，在新赛道、新场景里寻找增量，用差异化构筑自己的竞争壁垒。

从打造爆款单品到探索全产业链的盈利平衡，从押注低温液奶的结构性赛道到实现逆周期增长。

君乐宝的每一步，都踩中了乳业行业发展的新趋势。

在消费升级、品质为王的时代，乳企的竞争早已不再是规模和价格的竞争，而是研发、品质、效率的综合竞争。

行业的增长也不再是普涨式的增长，而是结构性的增长。

君乐宝的IPO之路，不难看到了中国乳企的另一种可能。

不依赖规模扩张，不陷入价格战，而是靠技术创新、产品差异化、效率优化，在细分赛道里跑出加速度。

但后IPO时代的君乐宝，也面临着不小的挑战。

如何突破行业双雄的壁垒、如何让国际化布局落地见效、如何实现品类的持续创新，都是其需要解答的问题。

对于整个乳业行业而言，君乐宝的突围，是一个积极的信号。

那些选对赛道、苦练内功、坚持创新的乳企，可以在存量竞争里找到自己的生存之道。

君乐宝的故事还在继续，而中国乳业的转型之路，也正朝着更优质、更创新、更差异化的方向前行。

未来，君乐宝能否坐稳“第三极”并实现更大的突破，一起拭目以待。

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