猛赚10亿，佰维存储从ICU跑进KTV

存储芯片行业赶上了超级周期，随之带来了极致的造富效应。1月中旬，存储模组厂商佰维存储公布了一份亮眼的年终成绩单。公司预计，2025年营收将突破百亿元，净利润最高可达10亿元。

尤为突出的是，佰维存储有超过九成净利润是在去年最后3个月里赚到的。

沾了存储暴涨的光，佰维存储董事长孙成思身家已超过150亿元。这位38岁的年轻掌舵人，如今面临的问题是如何延续公司的增长势头。

01、存储芯片“造富”，3个月大赚10亿元

从亏损到大赚10亿元，佰维存储只花了6个月时间。

佰维存储业绩预告显示，预计2025年实现100亿～120亿元的总营收，同比增长49.36%～79.23%；实现归母净利润8.50亿～10.00亿元，同比增长427.19%～520.22%。

年营收过百亿元背后，佰维存储走出了一条陡峭的增长曲线：2025年前三季度，公司实现总营收65.75亿元，归母净利润只有3041.39万元，同比下降86.67%。2025年上半年，它更是亏损超过2亿元。这意味着，第四季度，佰维存储实现了8.2亿至9.7亿元的净利润，同比增幅最高可达1450%。按最高值计算，去年第四季度公司每天可赚1054万元，是货真价实的“日进斗金”。

佰维存储的股价跟着水涨船高。2026年开年，1月5日收盘时其股价为114.79元/股，市值577亿元。截至1月27日，佰维存储报收186.30元/股，市值870.27亿元，不到一个月涨了293亿元。

对于业绩的大增，佰维存储在公告里解释称，存储价格自2024年第三季度起逐季下滑，在2025年第一季度达到阶段性低点，第二季度开始存储价格企稳回升，同时随着公司重点项目逐步交付，销售收入和毛利率逐步回升。

存储江湖的涨价狂潮，实打实地影响到了终端。

内存条变成了堪比黄金的“硬通货”。《财经天下》在慢慢买比价平台上看到，服务器内存条已经报出天价，一款256G容量的SK海力士DDR5服务器内存条卖59999元，1月7日其售价还是49999元。

普通用户在生活中也感受到，组装电脑的内存条价格在不断上涨。一位数码电子经销商表示，一条金百达16G DDR4 3200内存条自去年5月至今，价格涨幅高达300%。

佰维存储作为存储模组厂商，也在电商平台上销售自有品牌的固态硬盘和内存条。在其官方旗舰店里，一款32G容量的DDR5台式机内存条套装售价是2785元，两个月前售价还是1699元。

在这一波大涨行情下，前不久内存芯片业三巨头之一的SK海力士宣布，将向全体员工发放人均64万元的巨额年终奖，震动了整个行业。

一位业内人士表示，这轮存储芯片涨价潮，不光是周期因素影响，也是产业结构升级的结果。半导体存储行业中，NAND Flash（NAND闪存）、DRAM（动态随机存取内存）和HBM（高带宽内存）是其中最重要的几大核心产品。DRAM内存就是电脑、手机中运行的内存，包括DDR4、DDR5等多个类别。HBM则是AI时代的专属，为AI芯片提供数据高速传输支持。

近年来的AI浪潮中，外界关注的焦点大多是在AI算力和GPU上。但对于AI推理来说，决定性的要素不仅仅是计算能力，还有存储能力。数据中心对企业级SSD（固态硬盘）、高容量AI服务器内存的需求，呈指数级上升。

上游厂商也在调整产品策略，包括三星、SK海力士等国际大厂纷纷将产能集中到了HBM和DDR5等适配AI和数据中心的、利润更高的高端芯片上，大幅削减了DDR4等传统消费级存储产品的产能。一边是需求端的强劲增长，一边是大厂产能转移，市场供求出现失衡。

涨价潮的影响，从上游存储芯片厂商一直蔓延到中游模组和封测厂商。随着芯片大厂全力出货，存储封测厂订单涌入，议价能力也在提升。

佰维存储围绕着半导体存储器产业链，在嵌入式存储、PC存储、企业级SSD等产品上都进行了广泛布局。去年第四季度，顺势打了一场漂亮的业绩翻身仗。

佰维存储董事长孙成思作为公司第一大股东，直接持有17.64%的股份，借这波资本热潮，其身家已飙升至154亿元。

02、父子两代，做出870亿存储龙头

1988年出生的孙成思今年38岁，已经执掌公司11年。他担任佰维存储总经理的那一年，只有27岁。

佰维存储的江山是孙成思的父亲孙日欣奠定的。作为20世纪80年代的大学生，孙日欣本来在铁道部第一勘测设计院上班，1995年他决定辞职，从北京南下深圳创业。

孙日欣最早做的是计算机部件贸易生意，从2000年开始从事ODM代工业务，和英特尔、美光、三星等国际晶圆厂建立起了长期的合作关系。2008年全球金融风暴席卷而来后，孙日欣做出了一个冒险的决定，在2009年投资建设属于自己的封装测试工厂。

这个大胆的逆势投资，为公司后来的业务突破打下了基础。2010年，深圳佰维存储科技有限公司正式注册成立，第二年佰维存储的闪存盘出货量就占全球市场的11%，成为国内存储代工龙头之一。

开始走上品牌之路的佰维存储决定走向资本市场，并在这个过程中完成了代际的交接班。2012年，从英国留学回来的孙成思进入佰维存储工作，担任副总经理。2015年，他从父亲手中接过了公司总经理的位子。

接班后的孙成思，组建了一支年轻的管理团队。现在的佰维存储执行董事大多不到40岁，总经理何瀚只有37岁，他曾在中信证券任职，2019年加入佰维存储担任CEO。副总经理徐骞和孙成思同龄，2024年的年薪高达710.57万元，远超孙成思和何瀚。

孙成思将公司进行股份改制后，佰维存储于2022年在科创板上市。

从业务构成来看，佰维存储的半导体存储解决方案分为DRAM解决方案、NAND Flash解决方案以及多芯片封装（MCP）解决方案，覆盖了智能移动及AI新兴端侧、PC及企业级存储，以及智能汽车和其他应用场景。

2022年到2024年，佰维存储的收入从29.86亿元提高到66.95亿元，增长迅猛。2025年上半年，佰维存储收入为39.12亿元，同比增长13.7%。

由于存储芯片行业存在周期性较强的特点，尽管佰维存储的收入在持续增长，但盈利情况却如同坐上了过山车。

2022年，佰维存储净利润为7121.8万元，2023年就因行业低迷亏损6.31亿元。2024年，随着行业复苏，公司净利润再度反弹到1.35亿元，2025年上半年又亏损2.41亿元。在此期间，公司毛利率同样起伏不定。

如何摆脱行业周期性“魔咒”，是摆在孙成思面前的一大难题。

03、卡位万亿AI眼镜赛道

孙成思手握的发展利器是，通过“研发封测一体化”布局提供面向AI时代的全栈技术能力。

存储模组厂商在产业链里处于中游位置，一般赚的都是“辛苦钱”——企业没有晶圆厂，靠外购的颗粒组装，没有核心技术，利润率偏低。但当年孙日欣建设封测厂的决定，却让公司得以走上了一条破局之路。

整合研发和封测，意味着佰维存储不仅能设计存储产品，还可以掌握封装测试能力。佰维存储称，依据这个模式，公司的核心能力覆盖了将NAND及DRAM晶圆转化为最终存储产品的关键环节，包括存储介质分析、主控芯片设计、固件算法开发以及先进封测等。

佰维存储CEO何瀚就提出过，随着存算深度融合的发展趋势，模组这一概念正在逐渐淡化，取而代之的是高度集成的存储解决方案。

不同于传统只做简单组装的存储模组厂，佰维存储把自己定位成能参与客户产品定义、具有定制化能力的解决方案商，这是公司的护城河所在。

佰维存储还在加强先进封装技术。在AI时代，云、边、端侧对存储产品的需求变得更加复杂，云侧要大容量和高带宽，边缘和端侧更强调低延迟、高性能和小尺寸。尤其是端侧设备，对存储容量、性能、尺寸等都提出了更高的要求。

在业内，靠封装技术取胜不是没有可供借鉴的前例。作为行业巨头，SK海力士就是凭借在先进封装上的积累，在HBM市场中取得了优势地位。

晶圆级先进封装技术已成为AI时代提升竞争力的关键。

佰维存储在赴港招股书中提到，它是全球唯一一家“具备晶圆级封装能力的独立存储解决方案提供商”。它拥有了全栈技术能力，能将NAND和DRAM晶圆转化为多样化、定制化的存储解决方案。

有了这种能力，孙成思给佰维存储定下的思路就是，沿着“云——边——端”的路径，抓住AI产业带来的增量需求。

目前，从业务线来看，佰维存储的多数收入来自于智能移动及AI新兴端侧，以及PC和企业级存储。其中智能移动及AI新兴端侧收入是大头，在2024年该项业务收入为37.1亿元，占总收入的43%。佰维存储产品布局已经覆盖AI手机、AI PC、AI眼镜，以及AI教育和智能汽车等多个领域。

在AI/AR眼镜、智能手表等智能穿戴设备上，佰维存储的客户名单都是业内知名的头部厂商，它的ePOP系列产品目前已被Meta、Google、小米、阿里、小天才、Rokid、雷鸟创新等企业应用。

尤其是在AI眼镜领域，佰维存储已是国际巨头Meta在国内的核心供应商。佰维存储在互动平台透露称，2024年公司面向AI眼镜的产品收入约为1.06亿元，2025年这部分收入有望同比增长超过500%。

在智能汽车领域，佰维存储也已进入比亚迪、长安等头部车企的供应链。

孙成思也在加紧扩产。2025年公司完成19亿元的定增，钱主要投向惠州基地扩产和晶圆级先进封测制造项目。但存储芯片是资本密集型行业，投入巨大，影响了佰维存储的现金流状况。2025年前三季度，公司经营活动现金流净流出14.83亿元。

赴港上市，成为孙成思给公司“回血”的重要手段，2025年10月底，佰维存储向港交所提交了招股书。

现在，业内普遍判断，这轮存储超级周期的势头可能会持续到2026年底甚至更久。至于能否抓住这轮AI浪潮的风口，在实现百亿营收后，推动公司持续增长，成为孙成思必须完成的考卷。

（作者 | 阳一，编辑 | 吴跃，图片来源 | 视觉中国，本内容来自财经天下WEEKLY）