科技主线贯穿港股市场，开年回购超165亿港元，IPO或再冲高

无论是上市公司回购，还是IPO、ETF，科技都是港股市场的主线。截至1月27日，2026年港股市场回购金额已突破165亿港元，其中科技龙头企业贡献了主要增量。

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港股年内回购金额已超165亿港元，两家科技龙头占比超5成

2026年开年至今，港股市场龙头企业积极参与回购。据Choice金融终端数据，截至1月27日，共有127家港股公司加入回购队伍，回购金额合计已突破165亿港元。其中腾讯控股（00700.HK）、小米集团-W（01810.HK）等头部公司贡献了主要增量。

截至1月27日，腾讯控股年内已累计投入63.58亿港元回购股份1020.50万股，回购金额位居港股市场首位；小米集团紧随其后，年内回购6455.10万股股份，回购规模达23.9亿港元。两大龙头合计回购金额占港股市场整体回购规模的五成以上。

此外，小米集团还推出不超过25亿港元的自动股份回购计划，自1月23日起正式实施，所回购股份将全部用于注销。1月26日，小米集团已回购398.72万股股份，回购均价为35.20港元/股，回购金额为1.4亿港元。

此外，渣打集团（02888.HK）以17.59亿港元的回购规模跻身榜单前三，舜宇光学科技（02382.HK）、保诚（02378.HK）、吉利汽车（00175.HK）的回购金额在5亿至10亿港元之间，美的集团（00300.HK）、贝壳-W（02423.HK）、泡泡玛特（09992.HK）、百胜中国（09987.HK）、顺丰控股（06936.HK）、巨子生物（02367.HK）、中国中冶（01618.HK）、先声药业（02096.HK）的回购金额在1亿至5亿港元之间。

值得注意的是，港股回购市场呈现分化的特征，中小市值公司参与度较低。有观点认为，中小市值公司通常存在盈利不稳、现金流承压的问题，且多数正处于扩张或转型阶段，资金优先投入主业，缺乏回购资金，这一分化并非市场失衡，而是市场对公司内在价值、财务状况和发展前景的精准定价。

去年超2/3新股为新经济公司，基石投资人看中哪些赛道？

港股IPO也是一大热门话题。据港交所披露的信息，2025年港交所共迎来119家新上市企业，首次公开招股集资总额达到2858亿港元，其中四家跻身2025年全球十大新股之列。新能源及人工智能等创新领域的发行人掀起创新科技市场浪潮，2025年香港新上市公司中，新经济公司占比超过三分之二。

广发证券研报显示，市场预期2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元。

市场同时关注IPO高峰、募资高峰将如何影响港股走势。研报认为，IPO对港股市场的影响可能在于主板上市之后6个月的基石投资者解禁潮。典型的如2011年年中、2015年下半年、2019年3月、2021年二季度、2022年年中的基石投资者解禁潮，都与港股下跌出现在相似时间段。

研报同时指出，在2026年的3月以及9月，可能会有新一轮的中大型规模公司（市值300亿港元以上）的限售股解禁潮。但解禁只是意味着基石投资者“可以卖”，而不是“必须卖”或“立刻卖”，经营超预期会吸引新的指数基金、南下资金、外资买入，这股新的买盘力量，完全可以覆盖甚至远超那些因资金安排而退出的基石投资者的卖盘。典型的就是港股在2025年二季度的解禁潮，并没有导致港股市场的回落。

弗若斯特沙利文的数据显示，2025年全年，港股共有89只新股引入了基石投资者，占比较2024年有明显提升。参与认购的基石投资者累计达582家（未去重），基石投资总额达1066亿港元，占全年香港IPO募资额的37.5%。

据Choice金融终端数据，以认购总金额排序，HHLR Advisors, Ltd.、新加坡政府投资有限公司、中国石化（香港）有限公司位列前三大基石投资者，合计认购142.75亿港元。

重庆产业投资母基金合伙企业（有限合伙）仅以赛力斯（09927.HK）一单位列第六大基石投资者，认购金额为21.77亿港元。

险资、理财公司也现身Top20榜单。例如，泰康人寿保险有限责任公司认购13.89亿港元，位列榜单12名；中邮理财有限责任公司认购10.51亿港元，位列榜单18名。

事实上，近期理财公司频以基石投资者、锚定投资者身份强势入局港股IPO市场。

例如，2026年1月21日，工银理财官方公众号发文表示，2025年末至2026年初，港股市场步入新股密集发行期，工银理财锁定10只优质港股IPO项目并完成布局，截至1月16日，10笔投资全部实现正收益，单笔最高涨幅达到165.45%。

具体来看，工银理财以基石投资人身份重仓国产存储芯片企业兆易创新（03986.HK），累计涨幅达67.90％；布局AI制药企业英矽智能（03696.HK），累计涨幅高达129.52％；投资家用机器人赛道，布局卧安机器人（06600.HK），累计涨幅52.17％。

国产GPU核心赛道方面，工银理财投资布局了壁仞科技（06082.HK）与天数智芯（09903.HK）两大标的，累计涨幅分别达94.59％、20.19％。同时，工银理财卡位AI大模型赛道，参与MINIMAX-WP（00100.HK）与智谱（02513.HK）港股IPO，累计涨幅分别为165.45％和115.15％。其他投资标的精锋医疗（02675.HK）、瑞博生物（06938.HK）、金浔资源（03636.HK）累计涨幅均超30％。

港股ETF市场迎爆发式增长，科技依旧是主线

前文提到，指数基金等也是港股市场重要的买盘力量。

据港交所披露的信息，ETF 2025年日均成交额达330亿港元，较2024年提升108%。市场上亦有多项产品创新，包括备兑认购期权及虚拟资产ETF，以及首只追踪纳斯达克100指数的ETF在香港互挂上市。

新时空研究院发布的《2025年港股ETF市场年度报告》显示，2025年港股ETF市场迎来爆发式增长，多项指标创下历史新高：年末总资产管理规模达2.47万亿港元，较2024年底涨近3倍，为历年最高增量，其中新上市的景顺QQQETF贡献了超八成规模增量；即便三四季度市场震荡，资金仍逢低加码，彰显长期配置信心。

从ETF涨幅情况来看，因为加入了杠杆机制来放大收益（亏损），所以无论是涨幅前十还是跌幅前十榜单都被杠杆/反向产品所占据。不难看出，科技依旧是当前市场的绝对主线。

涨幅榜前十的港股ETF都把目标瞄准芯片、人工智能等前沿领域，并且取得不菲收益。例如，XL二南三星-U（09747.HK）2025年度涨幅超300%，涨幅居首位，XL二南特斯-U（09766.HK）、XL二博时中创业（07234.HK）、南方中证5G（03193.HK）涨幅均超90%。

此外，在2026年1月19日至23日的交易周内，新能源与科技板块表现突出。周涨幅Top10中，南方太阳能（03134.HK）跟踪光伏产业指数，周涨幅9.86%；GX中国半导（03191.HK）跟踪FactSet中国半导体指数，周涨幅4.96%；PP科创（03151.HK）跟踪科创50指数，周涨幅2.69%；GX中国机智（02807.HK）跟踪FactSet中国机械人及人工智能指数，周涨幅2.44%。