量贩零食“万店之王”鸣鸣很忙上市，解码背后的全民共谋

把门店经营稳、把消费者服务好，让高质价比的零食成为更多家庭触手可及的日常选择。

作者：嬴潇 编辑：乐乐

出品：零售商业财经 ID：Retail-Finance

2026年1月28日，港交所的钟声为一家“接地气”的公司而鸣。

中国最大的休闲食品饮料连锁零售商——鸣鸣很忙，以股票代码“1768.HK”正式挂牌，开盘市值即突破900亿港元，摘下“港股量贩零食第一股”桂冠。

这并非简单的资本盛宴，其背后是中国休闲零食行业步入万亿规模、渠道变革深化的宏大叙事，更是一场由消费者、加盟商与投资人共同编织的、关于效率、普惠与快乐生活的全民叙事。

投资人的“长期主义”

在烟火气中洞见未来

在信任中收获回报

对于敏锐的资本而言，鸣鸣很忙的上市，是对一种零售范式与一个巨大市场的双重确认。投资人看到的，远不止是琳琅满目的零食货架。

早在2020年，当红杉中国团队在长沙街头看到那家“门店形象阳光清新”的零食很忙时，他们看到的是一种“零售审美”和一种新可能。

红杉中国合伙人苏凯评价创始人晏周，其“审美”在于对业态创新的前瞻性思维——将零食店打造成一个能调动情绪的“快乐场景”，让人逛出“爽感”。高榕创投则用“简单动作重复做”来概括零售本质，他们欣赏晏周“抓大放小、耐得住寂寞”的特质，将80%的精力聚焦于供应链，在离钱最近的行业里坚守规则与信任文化。黑蚁资本更是在深入县域调研后，精准捕捉到消费者对“不提价的升级”与“家庭陪伴”场景的渴求，从而在行业爆发前夜下注。

他们的共识在于：一方面，中国成熟的食品工业带来了极致供给，而传统中型超市在“多快好省”上难以兼顾，必将催生零食专门店这样的业态“肢解”市场。另一方面，鸣鸣很忙创造的“氛围购物”体验，是线上无法替代的“Vibe Shopping”，其扎根社区与下沉市场的网络，构建了穿透各级市场的规模护城河。

这份认知最终转化为坚定的下注与丰厚的回报。

从2021年首轮领投，到伴随公司穿越周期、支持其与赵一鸣零食的合并，再到上市时豪华的基石阵容——腾讯、淡马锡、贝莱德等巨头云集，国际配售获44.44倍超额认购。上市首日股价暴涨，截至当日午间收盘，涨幅约78%，市值约905亿港元，逼近千亿港元。这不仅是财务上的成功，更是对其“高效流通实现普惠消费”商业模式的高度褒奖。投资人憧憬的，是一个能将食品产业升级红利惠及千家万户的国民品牌长久成长。

加盟商的“奋斗样本”

标准化赋能下的“稳稳幸福”

在鸣鸣很忙2万余家门店的背后，是超过9500名加盟商的创业故事。他们的憧憬朴实而具体：一份可观收入、一份有奔头的事业。上市，为他们这份“稳稳的幸福”增添了更大的确定性。

对于许多加盟商而言，鸣鸣很忙提供的是一套“拎包创业”的解决方案。

从选址、培训、运营帮扶到快速响应，总部强大的标准化体系和数字化工具（如智慧零售中台、远程巡店系统）大大降低了经营门槛。更重要的是，公司通过规模采购和极致供应链效率，确保了产品具备碾压传统渠道的价格竞争力，“同类产品平均价格比线下超市低约25%”就是最强力的流量密码。这让加盟商无需陷入残酷的价格战，便能天然吸引客流。

鸣鸣很忙的加盟模式，本质是“利他精神”驱动的利益共同体。公司将更多收益让渡给前端，与加盟商分享规模增长的红利。当公司宣布上市，对这些遍布县城、乡镇的店主们来说，意味着他们所依托的这座“航母”更加强大、更加稳定，自己小店的生意也有了更长期的保障和更广阔的品牌想象空间。他们的期许，已融入每日门店的迎来送往中，化为实实在在的现金流与对未来的安心。

消费者的“用脚投票”

用几十块钱买一大袋的快乐

真正将鸣鸣很忙推上“第一股”宝座的，是亿万普通消费者最真实的购买行为。他们的憧憬最简单：用更少的钱，买到更多、更好的快乐。

消费者用钱包投票的逻辑清晰无比。在“质价比”成为王道时代，鸣鸣很忙通过重构供应链，砍掉冗余环节，将“出厂价”无限接近于“到手价”，实现了“几十块钱买一大袋”的直观满足。

这不仅仅是便宜，更是“值得”。无论是与盐津铺子定制、年销9.6亿件的“麻酱味素毛肚”，还是月均上新数百款、覆盖近4000个SKU的丰富选择，都精准命中了消费者对“新鲜感”和“多样化”的追求。

更深层次上，消费者购买的还是一种情绪价值。

明亮整洁的店铺、琳琅满目的开放式陈列，将购物行为从功能性采购转变为一种轻松的、治愈的“寻宝”体验。它可能是孩子考好后的奖励，是朋友聚会的分享，是下班途中随手可及的小确幸。截至2025年9月，超1.8亿注册会员和77%的过去一年复购率，是消费者认可的最硬核数据。当“去鸣鸣很忙”成为家庭日常短语和奖励承诺时，它便已深深嵌入大众生活。

鸣鸣很忙的上市，是一场没有输家的共谋。

投资人看到了商业模式与规模效应的胜利，加盟商收获了可复制的奋斗回报，而数亿消费者则用每一次扫码支付，投票选出了他们心中“国民零食品牌”该有的样子——它高效、普惠，并始终承载着关于快乐的朴素承诺。

这艘从社区烟火中起航的巨轮，在资本的加持下，正驶向更广阔的深海，它的故事，也是中国大众消费市场活力与韧性的生动注脚。