2026年油价警报！310万桶增产vs70万桶需求，60美元成天花板？

为何地缘政治紧张全球油价却仍低迷？

按理说，中东一打仗，油价就得飙，这是老规矩了。可2025年这一年，从以色列跟伊朗干架，到红海航道被封，再到委内瑞拉总统被美国强掳，按说哪件事放在以前都能把油价炒上天。

结果呢，布伦特原油年底跌破60美元，WTI更是跌到57块多，全年跌了18%，创下2020年以来最差表现。

供应格局彻底变天，产油国从“保价格”改成“保份额”

全球石油供应这盘棋，早就不是当年那个局了。

以前欧佩克说减产就减产，油价说涨就涨，现在自己都顾不上了。2025年年初还想着减产保价，结果到9月份，产量比去年同期增加了310万桶／日，几乎把之前减的产量全补回来了。

为啥？因为美国、巴西、圭亚那这些非欧佩克国家拼命增产抢市场，沙特和俄罗斯一看，再不增产市场份额就保不住了，财政收入也得断崖式下跌。这就跟开饭馆似的，本来想涨价赚钱，结果隔壁新开三家店天天打折，你不跟着降价就得关门。

2025年6月数据

2025年9月，美国原油日产量冲到1384万桶，创历史新高。以前页岩油企业得油价80美元以上才能盈利，现在经过这几年的技术升级和并购整合，很多优质区块50到60美元就能赚钱。

巴西和圭亚那这两个新兴产油国也是异军突起，两个国家的增量占非欧佩克国家供应增长近三成。这市场能不过剩吗？

需求端拉胯，新能源车加速替代，全球经济复苏乏力

供应端猛增，需求端却很拉胯。

2025年全球石油需求增量每天只有70万桶，这是近年来的最低水平。

一个是全球经济复苏步伐放缓，欧美工业活动减弱，物流运输需求下降。美国11月的石油需求同比还出现了下滑，欧佩克也因此下调了全年需求预测。

最关键的是新能源车的冲击。2025年中国市场新能源车销售占比已经过半了，欧洲多国明确了2035年禁售燃油车的时间表。走在街上，十辆车里五辆都是电动的。

所以从供需来看，这就是典型的“僧多粥少”反过来了，变成“粥多僧少”。

地缘政治风险溢价彻底失效，市场学会免疫了

以前中东一有风吹草动，油价立马就涨，这是地缘政治风险溢价。

可2025年形势完全不同了。1月中旬，拜登政府对某欧洲国家实施石油限制措施，油价涨到80美元附近，结果特朗普上台后说要和谈，油价立马就跌回去了。6月以色列跟伊朗干架，油价短期冲高到80美元，随后美国介入和谈，油价又迅速下跌。红海航道因安全威胁被迫绕行，航运成本上升，结果油价不涨反跌。

为啥会这样？

因为市场逐渐认识到，这些地缘冲突大多数并没有真正冲击核心产油区或关键航道，对实际供应影响有限。就算有点影响，美国页岩油、巴西、圭亚那这些新兴产油国立马就能补上缺口。市场情绪也变理性了，不像以前一听打仗就疯狂囤货。这就跟狼来了的故事一样，喊多了大家也就不信了。

中国人民大学国际能源战略研究中心主任许勤华说：“十年前我就做了这种判断，传统的地缘政治风险将会对油价基本失效。最大的原因是全球能源结构发生了整体性的变革，石油被一些非化石产品大幅替代。”

简单说，就是石油定价权已经从地缘博弈手中转移到基本面主导了，过去那种靠地缘紧张情绪炒作油价的时代，彻底终结了。

美联储降息和特朗普关税：宏观面也在拖后腿

宏观上，2025年美联储虽然降息了，但特朗普上台后发动全球贸易战，对所有国家加征基础关税，还对贸易往来体量大的国家加征额外关税。这直接导致经济面临衰退风险，风险偏好降温，原油连续下跌。

这就跟开车一样，油门和刹车同时踩，车能跑得快吗？美联储降息是油门，特朗普关税是刹车，两个力量一抵消，经济增长乏力，石油需求自然上不去。

2026年：地缘扰动只是插曲

有机构预测，欧美原油年度均值或分别在60美元／桶及56美元／桶附近。若伊朗局势持续缓和，油价则有望向震荡区间下沿靠拢。短期内，市场将继续关注地缘发展，若局势缓和，原油价格或将下跌，回吐此前涨幅；若美国军事干预令中东地缘局势恶化，石油供应中断担忧仍有继续推升油价的可能性。

但从全年来看，供应过剩的大背景不会改变，油价上涨动力严重不足。

未来：石油市场进入地缘免疫新时代

2025年的国际油市打破了延续数十年的行为模式，地缘溢价全面坍塌，石油市场正式告别“冲突即涨价”的旧范式。

全球石油供应格局发生系统性重构，美国页岩油、新兴产油国、受制裁国家的影子船队共同构筑起强大的供给韧性，化解了局部冲突引发的断供恐慌。

需求端新能源车加速替代，全球经济复苏乏力，石油需求增长微弱，市场情绪也变理性了，不再被地缘冲突的情绪带着走。

所以这个新时代的核心逻辑是：石油定价权从地缘博弈手中转移到基本面主导，过去依赖地缘紧张情绪炒作油价的时代彻底终结。

各位大佬觉得呢？