安踏，填补新空白

1月27日，中国体育用品龙头安踏集团（以下简称“安踏”）官宣重磅交易：以15亿欧元现金收购全球知名运动品牌彪马（PUMA）所属公司PUMASE29.06%股权。作为2026年中国企业首起跨国并购案，此次合作不仅是安踏“单聚焦、多品牌、全球化”战略的关键落地，更实现了双方在产品、区域、资源上的深度互补，标志着中国品牌出海从资本输出迈向品牌与生态协同的新阶段。

市场分析指出，回顾全球化之路，安踏从“在中国做好国际品牌”到一步步“让中国的安踏品牌走出去”的战略思路清晰明确。此次与彪马的携手，将进一步提升安踏在全球体育用品市场的影响力、知名度与竞争力，为全球体育产业的资源整合与创新发展注入新活力。

以自有资金完成收购

安踏今日宣布，收购全球标志性运动品牌彪马（PUMA）所属公司PUMASE29.06%的股权，现金对价为15亿欧元（约120亿人民币）。此举被认为是安踏深入推进全球化战略的重要一步，将提升其在全球体育用品市场的影响力、知名度以及竞争力。

据了解，本次交易预计有望于2026年底前完成。此次股权收购资金全部来源于安踏的内部自有现金储备。

安踏集团董事局主席丁世忠表示：“收购彪马的股权成为最大股东，是安踏集团深入推进‘单聚焦、多品牌、全球化’发展战略的重要里程碑。这将有助于进一步推动安踏集团的全球化进程，促进包括中国在内的全球体育产业繁荣，同时为全球消费者和利益相关者创造长期价值。”

作为两大体育巨头的强强联合，此次交易背后是双方在全球市场的优势互补与战略契合。安踏深耕体育用品行业35年，以中国市场为核心增长引擎，稳固国内行业领先地位的同时，成功将业务拓展至东南亚、中东、非洲、北美及欧洲等多个关键海外市场。通过多年运营，安踏已积累成熟的多品牌管理经验与经过市场验证的“品牌+零售”独特商业模式，成功孵化并运营FILA斐乐、DESCENTE（迪桑特）、KOLONSPORT（可隆）等多个国际知名品牌。

而彪马作为拥有近70年历史的全球标志性运动品牌，在品牌资产、全球影响力及体育资源方面积淀深厚，尤其在足球、跑步、综合训练、篮球和赛车等细分运动领域具备强大专业优势，在欧洲、拉丁美洲、非洲和印度等核心体育市场占据重要地位，形成广泛用户基础与市场渗透力。

市场分析指出，安踏与彪马双方在产品组合、专业领域及区域布局上的高度互补，将为后续协同发展奠定坚实基础。

全品类矩阵成型

值得注意的是，此次股权合作将为安踏与彪马带来双向赋能。对近年来面临发展挑战的彪马而言，安踏的资本注入与运营经验将成为突破瓶颈的重要支撑。

财报数据显示，彪马近年虽实现营收小幅增长，但盈利表现持续承压，呈现“增收不增利”态势，甚至出现阶段性亏损：2023年营收86亿欧元，净利润3.6亿欧元；2024年营收增至88亿欧元，净利润降至3.4亿欧元；2025年上半年营收40亿欧元，净利润转为-2.5亿欧元。与此同时，品牌势能疲软、全渠道库存高企、分销质量不足等问题也制约着彪马的发展。

对安踏来说，彪马的加入将填补其品类布局的关键空白。目前安踏旗下品牌矩阵已覆盖多个细分赛道：FILA斐乐主打高端时尚运动，DESCENTE（迪桑特）专注自行车、滑雪、铁人三项等专业运动，KOLONSPORT（可隆)聚焦户外场景，MAIAACTIVE深耕女性运动市场。

在业内人士看来，彪马在足球、赛车、潮流运动等领域的深厚积累，将与安踏现有品牌形成协同效应，构建起“专业运动+时尚运动+潮流运动+户外运动”的全场景、多品类、全人群覆盖体系，进一步完善集团全球产品生态。

丁世忠在谈及战略考量时强调：“安踏一直看重彪马这一品牌所蕴含的长期价值和潜力。好的品牌基因与价值沉淀可遇不可求，我们相信彪马过去几个月的股价并未充分反映其品牌所蕴含的长期价值。我们对其现在的管理团队和战略转型有信心，未来双方建立深厚信任，在高度共识的领域开展协作、优势互补，同时保持各自业务运营上的独立性、纪律性和战略清晰，为该品牌的复兴之路提供有益的支持。”

同时，安踏明确表示将充分尊重彪马的管理文化及作为德国上市公司的独立治理架构。交易完成后，安踏拟向彪马监事会委派合适代表，与其他监事会成员及员工代表协同工作，同时全力维护彪马的品牌身份与核心基因。

此外，对于是否进一步深化合作或发起要约收购，安踏方面表示目前暂无相关计划。

全球化布局进阶

值得一提的是，此次收购彪马股权，是安踏全球化战略的又一重要里程碑。回顾全球化之路，安踏的思路明确且清晰，即在中国做好国际品牌、走出去经营全球品牌、让中国的安踏品牌走出去。

2009年，安踏以收购FILA斐乐品牌大中华区商标及经营权为起点，正式开启多品牌布局。此后，通过与日本DESCENTE（迪桑特）、韩国KOLONSPORT（可隆)等品牌成立合资公司并控股大中华区业务，安踏成功实现国际品牌在国内市场的重新定位、渠道重塑与价值升级，积累了丰富的品牌运营经验。

随后，安踏便将重心放在打造属于中国的全球体育品牌上。2021年，安踏在成立30周年之际发布“单聚焦、多品牌、全球化”新十年战略，明确打造世界级体育品牌集群的目标。2023年收购女性运动品牌MAIAACTIVE、2024年推动亚玛芬体育在纽约证券交易所挂牌上市、2025年收购德国户外品牌狼爪（JackWolfskin），再到此次入股彪马，安踏的全球化布局持续深化。

2019年，安踏完成对芬兰体育用品集团AmerSports（亚玛芬体育）的全资收购，将始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等多个国际顶级品牌纳入麾下。与此前仅聚焦中国区域运营不同，此次收购让安踏成为真正意义上的全球品牌控股方，全面负责旗下品牌的全球资源配置、经营策略制定与跨文化融合。

业内分析指出，安踏多次成功收购并整合国际品牌，核心得益于其近年来全力构建的三大核心能力——多品牌协同管理能力、多品牌零售运营能力、全球化运营与资源整合能力。而此次对彪马的股权收购，不仅是安踏自身战略的进阶，更标志着中国企业的出海模式已从传统的资本出海、制造出海，全面迈向品牌出海、管理出海与生态出海的新阶段，为中国品牌参与全球产业竞争提供了全新范本。