深圳水贝一贵金属平台“爆仓” 投资人称或涉上百亿元资金

经济观察报 记者 老盈盈

近日，深圳水贝市场一家名为深圳市杰我睿珠宝有限公司（下称“杰我睿珠宝”）的贵金属平台出现提现困难。

多名该平台上的投资人对记者表示，杰我睿珠宝开发了一款同名小程序，提供黄金购买和回收的服务，在小程序上注册成为用户即可进行黄金交易。杰我睿珠宝原本只从事实物黄金回收生意，后来又上线了私人黄金白银期货业务，吸引了很多用户进行“空约定价”，结果因为近期金价和银价单边上涨行情导致“爆仓”。

提现出现困难后，杰我睿珠宝发布了一条提现规则，每人每日提现限额为1克黄金或等值500元人民币的现金。因此全国大批投资人前往该公司，排起长队提现。多名投资人向记者表示，该小程序的注册用户达到15万人，涉及资金或达上百亿元。

1月26日下午，经济观察报记者来到深圳水贝市场，发现杰我睿珠宝楼下聚集了大量来自全国各地的投资人士。记者注意到一处标识“杰我睿请上3楼”的指引，但有相关人员在该处围起护栏，只允许出，不允许进入。记者从另外一个方向上3楼后，看到杰我睿珠宝已经停止营业，有一位人员在门外看守，而且该公司的办公场所外也围起了护栏，不让无关人员进入。1月27日，更多杰我睿珠宝的投资人聚集在水贝市场，事态进一步升级。

（公司现场已被封锁 老盈盈/摄）

（众多投资人在水贝市场 受访对象供图）

1月28日，“罗湖发布”官方微博发布信息称，掌握到辖区企业深圳市杰我睿珠宝有限公司经营异常，引发关注。罗湖区已第一时间组建工作专班介入，督促企业履行主体责任。目前，杰我睿珠宝负责人及相关核心管理人员均在岗，积极开展与投资人沟通、资产梳理和兑付等工作。针对投资人反映的诉求，工作专班正在核查中。

提现困难

使用该小程序的投资人陈女士对记者表示，杰我睿珠宝在黄金交易市场中，因其低工费的优势吸引了不少人。原本该公司只是在微信群里提供黄金的回收价定价服务，后来体量大了就开发了上述小程序。她经朋友介绍，从2024年11月开始在该小程序上购买黄金，在没有出现提现困难之前，无论是到杰我睿珠宝公司提货，还是通过快递的形式都可以提取到实物。此前除了购买黄金，她也曾把黄金给杰我睿珠宝“回收”。

陈女士称，2025年10月份进行了最后一次交易后，她的账户里还留存一些黄金。2026年1月20日前后，杰我睿珠宝出现了提现困难。自此，陈女士账号里的钱就无法提现，实物也无法提取。目前她留在小程序里的黄金有48克，现金有9000元，加起来差不多值6万元。

在记者的注视下，陈女士点击了“杰我睿珠宝”小程序上“买板料”的功能，页面显示“由于小程序违规，该功能暂时无法使用”。陈女士解释称，板料是黄金行业的术语，即用于做成黄金的金料。板料一般是一块很大的金料，会根据购物者的需求切成小块，再出售。

另一位也把黄金给杰我睿珠宝“回收”的周先生亦对记者表示，他如今账户里还有价值约11万元的黄金。提现困难后，杰我睿珠宝发布了一条提现规则，每人每日可以提现限额为1克黄金或等值500元人民币的现金，因此大批量投资人从全国各地赶往杰我睿珠宝公司排队进行线下提现。周先生称，他只有一天成功提现了，之后该公司便无法继续兑付。杰我睿珠宝的负责人当时安抚用户的情绪称，给他一周的时间，会给所有用户一个交代。

1月25日晚上，杰我睿珠宝发布公告表示：截至2026年1月24日，公司已主动申请政府部门对全部资产进行监管，公司资产不存在被转移的可能；公司实际控制人及全部高管不存在外逃或逃避责任的可能；若非发生挤兑，公司本可顺利完成兑付；挤兑事件发生后，公司运营受阻，全员精力均投入客户登记、数据核对、维稳汇报等工作，正常经营难以为继；即便在最不理想的情况下，公司亦会按比例清偿投资人的权益，清偿规则仍按“每人每日可以提现限额为1克黄金或等值500元人民币的现金”执行。

上述投资人表示，1月26日，在杰我睿珠宝公司被禁止进入后，投资人被安排至罗湖体育馆进行协商。在体育馆内。杰我睿珠宝委托了一个法务团队，与投资人签订协议。协议中制定的清偿规则为：如果投资人同意杰我睿珠宝以本金的两折进行清偿，杰我睿珠宝可以在7天内完成打款；如果投资人同意杰我睿珠宝以本金的四折进行清偿，杰我睿珠宝可以在一年内完成打款。

接受采访的投资人向记者表示，他们没有签订协议。他们认为，即便签订了协议，该公司也有可能后续不继续打款。万一出现不打款的问题，协议本身可能会对以后起诉杰我睿珠宝造成影响。因此，他们转而到深圳市公安局罗湖分局经济犯罪侦查大队报案，并拿到了报警回执。

“空约定价”

多名用户反映，除了实物全款交易之外，杰我睿珠宝还提供“空约定价”的业务，最开始是在“杰我睿珠宝”小程序上设置黄金的约价回收流程，并于2025年又开发了一款名为“龙冶金”的小程序，除了黄金定价外，还上线了白银定价。

投资人李女士参与过杰我睿珠宝的黄金和白银的“空约定价”，根据其向记者提供的一份《杰我睿实物黄金定价协议》（下称《协议》），乙方（投资人）向甲方杰我睿珠宝有限公司支付2000元定金用以锁定808.18元/克的价格，回收实物金10克，并承诺自本协议签订之日起15日内，通过顺丰速运或其他双方认可的快递公司将符合以下标准的实物黄金寄送至甲方指定地址。该《协议》签订于2025年9月3日。

根据《协议》，甲方应于收到实物黄金后15个工作日内完成验收，逾期未提出异议视为合格。甲方验收合格的，应自验收合格之日起15个工作日内返还定金2000元并支付金料本金8081.8元。如因乙方原因导致逾期交货，所有定金不予退还，且甲方有权暂停乙方账户的使用权限，直至乙方履行其义务。

（杰我睿珠宝的“空约定价”专区 老盈盈/摄）

李女士称，“空约定价”的意思是投资人手上没有货，先通过小程序上下单约定“卖货”。例如投资人与杰我睿珠宝约定在黄金价格808.18元/克时，卖给该公司10克黄金，需要先支付定金2000元。等黄金价格跌至808.18元/克以下，例如跌至798.18元/克，投资人再在杰我睿珠宝“买货”，即买入板料10克，然后支付7981.8元以结算空约的订单，这样“卖货”所得的8081.8元减去7981.8元，投资人可以从中赚得100元。简而言之，使用“空约”的投资人就是利用这种“高卖低买”赚取中间差价。

李女士表示，参与“空约”模式的投资人往往会下多张订单，利用前一张订单中杰我睿珠宝支付的金额再支付后一张订单的定金，以此类推，以极小的定金数目撬动更多的订单额，赚取更多的差价。问题是，当金价和银价呈现单边上涨行情，投资人认为没有中间差价可赚，宁愿亏定金也不愿意“买货”把金料“卖”给杰我睿珠宝。

多名投资人表示，“空约”业务一般都要先在小程序账户上充值，然后才能进行约价。而对于在《协议》约定时间内未能交货的投资人，杰我睿珠宝会采用一种名为积分延期交货的方式，允许用户在《协议》约定时间的基础上延期。如果延期后继续无法交货，投资人就会变为黑户，无法再在小程序上约价。

对此，一位资深水贝商家对记者表示，正因为这种积分延期交货方式导致了杰我睿珠宝“爆仓”。比如，客户“空约”了一克金子，假如保证金为20元，如果黄金价格上涨，这20元保证金就会被杰我睿珠宝扣除，投资人自然不再愿意“买货”出售给杰我睿珠宝。该名商家认为，事实上，杰我睿珠宝同时也需要向上级（上海黄金交易所）的会员单位缴纳保证金（体量大的料商会和会员单位直接关联），但它不仅允许空约客户积分延期交货，给会员单位对冲的保证金还得不停补仓。结果行情越走越高，就会一直补到杰我睿珠宝扛不住，“爆仓”了。

该名商家同时称，假如在空约客户的低额固定保证金被行情“吞”了的时候，杰我睿珠宝立刻向下、向上双向平仓，即下面客户的保证金被它“吃掉”，它的保证金被上面的会员单位“吃掉”，杰我睿珠宝就不会有太大损失。

但也有一些投资者不认同上述水贝商家的说法。在他们看来，杰我睿珠宝在1月中还策划吸引用户充值和实物回收的活动，属蓄谋已久的行为，是打算进行最后一笔收割后直接“卷钱跑路”。

屡禁不止

在杰我睿珠宝出现提现困难之时，水贝市场另一家名为“粤鼎丰贵金属”的平台也出现了无法取现的情况。1月26日下午，记者来到位于水贝黄金A座的该公司地址，发现人去楼空。门口贴着一张告示，提醒投资人理性友好地与该公司协商处理，协商无果可以通过诉讼途径解决问题；若认为该公司存在违法犯罪行为，请收集好证据材料前往派出所或者经侦大队报案。记者注意到，该告示并没有落款。

一位使用粤鼎丰平台进行交易的投资人对记者表示，他们大约于1月21日前后发现平台无法取现，1月23日到该公司进行协商处理时，该公司的相关负责人出现在现场，并安抚投资者情绪称“会处理”。1月25日，该公司称提现规则按本金的10%执行，但需要投资人签订协议，说明以后不会再索要另外的金额，才能打款。

上述投资人称，粤鼎丰的运作模式与杰我睿珠宝相似，一部分投资人买卖黄金白银实物，一部分投资人玩的则是“空约定价”赚取差价。事实上，深圳水贝市场存在多个面向散户的贵金属“空约定价”交易平台，行业内称之为“私人期货盘”。上述水贝商家向记者表示，这种“私人期货盘”以前都是贵金属行业内的商家交易实物的工具，后来逐渐延伸至散户投资者。

2025年10月11日，深圳市黄金珠宝首饰行业协会曾在官方微信号发布行业警示函，称司法机关在深圳市水贝片区相继查处了三家黄金珠宝公司。经查，这些公司以经营黄金为名，实际通过线上平台开展“非实物黄金对赌”业务，其行为已涉嫌构成开设赌场罪；目前，相关公司负责人及骨干成员已被依法采取刑事强制措施，涉案人员将面临严重的法律后果；这些案件暴露出，个别企业为牟取非法利益，打着实物黄金交易的幌子，诱导客户进行高杠杆的“买涨买跌”对赌交易，其业务实质已完全脱离黄金珠宝行业的正常经营范围，严重扰乱市场秩序，玷污行业声誉。

警示函显示，该协会向全体会员单位及行业企业发出郑重警示：任何以“黄金交易”为名，开展无实物交割、高杠杆、对赌性质的所谓“投资”业务，均属违法行为，切勿心存侥幸、以身试法。各企业应立即对自身经营业务进行全面审视，如存在任何擦边球或违规嫌疑的业务，必须立即停止并彻底整改。

（作者 老盈盈）

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老盈盈

广州采访部主任 关注华南金融机构、资本市场及区域内重大新闻事件报道。