股东减持无碍基本面，泸州银行长期价值岂容小觑？

出品|中访网

审核|李晓燕

作为西部地区地级市首家上市银行，泸州银行（01983.HK）近期因股东减持、资本补充暂缓等事项引发市场关注。但从经营基本面来看，该行在行业承压背景下仍保持净利润稳步增长，同时通过引入专业董事、推进不良重组等举措主动破局，长期发展底气十足，短期波动不改转型向好大势。

香港联交所权益披露显示，泸州银行重要股东FANYUE于1月13日完成减持，套现约7026.8万港元，持股比例降至9.95%。受此影响，该行股价短期出现波动，截至1月23日报收2.09港元，市净率0.49倍低于行业平均，一定程度反映出资本市场对中小银行经营压力的谨慎心态，但低估值也为后续价值修复预留了空间。

从经营业绩来看，泸州银行展现出较强的盈利韧性。2024年银行业普遍面临净息差收窄、业绩承压挑战，该行却以9.5%的营收增幅和28.3%的净利润增速成为行业“黑马”；2025年前三季度，在行业转型调整的关键期，该行实现归母净利润12.7亿元，同比增长18.5%，上半年净利润亦同比增长11.65%至9.02亿元，呈现“增利不增收”的稳健态势。这一成绩的背后，是该行精细化成本管控能力的体现，2025年上半年其利息净收入增长7.93%至18.97亿元，占营收比重升至78.3%，通过优化负债结构、压降存款成本，成功对冲了非利息收入短期波动的影响，彰显了传统业务的核心支撑力。

在资本补充方面，尽管原定不超过10亿股H股非公开发行议案因股东意见暂缓审议，募资不低于18.5亿港元的“补血”计划暂未落地，但该行明确表示暂缓审议不影响日常经营，待条件成熟将择机推进。截至2025年6月末，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为8.01%、9.82%和12.66%，虽低于行业平均水平，但整体仍保持在监管安全线以上，且后续资本补充渠道多元，叠加地方国资背景加持，资本实力提升具备明确预期。

资产质量管控上，该行虽面临局部压力，截至2025年9月末不良贷款率微升至1.29%，不良余额增至16亿元，且公司类不良贷款集中于房地产、建筑等行业，占比达88.10%，同时存在一笔本金8.18亿元、本息合计超9.6亿元的对公贷款风险敞口，但该行主动推进风险处置的态度积极明确。针对上述大额不良，该行已提请股东大会授权董事会灵活采取留债、债转股、以资抵债等多种方式推进重组，通过市场化手段缓释风险，提升不良资产处置效率，这一举措既体现了风险化解的主动性，也为行业同类不良处置提供了参考路径。此外，该行不良率整体仍处于较低水平，风险可控性较强，后续随着信贷结构优化，资产质量有望持续改善。

值得关注的是，泸州银行近期引入两名核心董事，为高质量发展注入强劲动能。新任非执行董事王婕深耕地方财政领域多年，具备丰富的国资运营和财务管控经验，有助于强化该行与地方资源的联动协同；独立非执行董事邱伟作为金融老兵，深耕银行风控与不良处置领域，曾主导股份制银行风控体系搭建，其加盟将进一步提升该行风险管控专业性，助力信贷投放精准度和风险识别能力提升。两位董事的加入，补齐了该行在国资协同、风险治理方面的短板，为业务转型和风控升级提供了坚实的人才支撑。

作为四川“酒系”银行代表，泸州银行背靠泸州老窖集团等核心股东，扎根地方经济，截至2025年6月末建筑业贷款余额达345.2亿元，占比29.6%，深度服务地方基建与实体经济，具备鲜明的区域竞争优势。当前，该行虽面临营收结构优化、资本补充提速、信贷分散化等短期挑战，但盈利韧性足、风险处置主动、治理结构持续完善的核心优势突出。

未来，随着资本补充落地、不良重组推进、信贷结构优化以及风控能力提升，泸州银行有望进一步夯实区域银行龙头地位，在中小银行差异化竞争中抢占先机，实现规模与质量的同步提升。资本市场短期波动不改其长期投资价值，该行转型发展值得期待。