合同能源管理为何在中国“走” 不下去？轻资产模式能否破局？

合同能源管理：Energy Performance Contracting (EPC)，是一种国际通行的市场化节能机制和商业模式。其核心是用能单位无需投入资金，由专业节能公司出资实施节能技术改造，并通过分享项目建成后产生的节能效益来收回投资、获取合理利润。

2011年1月，国家发改委转发经济日报的一篇《加快推行合同能源管理》，为这一源自欧美的节能模式描绘了政策层面的“春天愿景”。彼时，与之配套的《合同能源管理技术通则》落地，期待通过“业主零投入、企业分收益”的双赢逻辑，激活万亿节能市场。

然而十余年后回望，这一模式不仅未能实现规模化普及，反而陷入融资难、信任弱、纠纷多、长期回报不确定的困境。其根源并非政策支持不足，而是核心机制与中国市场生态、制度环境存在深层不适配，各方参与者需要跳出传统框架，共同探寻破局之道。

一、融资渠道受阻

合同能源管理的实施方在项目前期需要投入全部资金，属于典型的“垫资”模式。金融机构在审批贷款时，通常要求具备实物资产作为抵押，而节能项目的投资回收期普遍较长，其主要价值“节能收益权”在现行体系下难以进行客观评估和抵押，导致项目实施主体，特别是中小型服务商，面临严峻的资金压力。

二、效果核证困难

节能量认定是合同能源管理项目纠纷的核心来源。如何设定一个双方都认可的能耗初始基准，以及如何将技术改造所产生的节能量从复杂的生产运营变量中清晰地分离出来，面临着巨大的技术挑战。由于缺乏成本低廉、公信力强的独立第三方进行效果评估与认证，使得关于节能效果的争议常常直接动摇合作根基，导致项目推进困难或合作破裂。

三、价格风险难控

节能项目的投资回报与能源市场价格紧密相连，这构成了其内在的财务风险。即便技术方案成功实现了预期的能源节约量，但如果合同履行期间电力、燃气等能源价格出现显著下滑，那么项目实际产生的现金流和投资回报水平将不可避免地受到影响。这种由外部市场决定的收益不确定性，使得项目整体的财务可行性变得脆弱。

四、履约保障缺失

由于合同期限往往跨越5年甚至以上，在动态的经济环境中，合作双方都面临着显著的长期风险。对客户而言，企业自身的经营状况（如停业、搬迁、业务转型、管理层变动等）都可能使原合同难以继续执行。对节能服务公司而言，漫长的投资回收期意味着巨大的现金流压力和回款风险，一旦客户方发生违约，其前期投入将面临难以收回的困境，且法律维权成本高昂。

五、内部协同障碍

节能改造项目的推进往往涉及生产运营、设备管理、技术保障等多个部门的协同努力。然而，企业内部管理制度往往未能建立与节能项目特点相匹配的激励机制。承担主要实施任务的部门需要投入额外精力进行协调配合，还要面对改造过程可能影响正常生产的压力，但在现行考核体系下却难以获得相应的认可与回报。这种权责利不匹配的状况，使得相关部门缺乏主动推进项目的积极性，成为制约项目落地的潜在障碍。

六、政策优势稀释

当前，各级政府的节能激励政策日趋多元。用能单位可通过申请技改专项补贴、享受税收减免等多种途径自主实施改造，其实际投入成本显著降低。相比之下，合同能源管理所强调的“零投入”优势被大幅弱化。同时，EPC模式固有的收益分成机制在合同谈判和执行上显得更为复杂，导致其在多种政策工具并存的背景下，反而因操作繁琐和相对优势下降而失去了市场吸引力。

七、行业水平参差

节能服务市场参与者众多，能力差异巨大，既有掌握核心技术的产品型企业，也有专注系统集成的服务商和资源整合平台。部分公司技术实力不足、项目管理能力弱或夸大节能效果，通过低价进行恶性竞争，扰乱了市场秩序，损害了整个行业的专业信誉，进一步加剧了市场的信任危机。

为突破困局，部分节能公司正转向轻资产运营，通过设备租赁等模式规避传统EPC的痛点。

1、设备直租（新上节能项目）

操作：节能公司提供定制/适配节能设备，签2-3年协议，企业按月固定给付租金，租期内设备归节能公司；到期可低价购设备、续租或归还。

节能公司愿做：所有权兜底（违约可收回再租）、现金流稳、可杠杆融资扩规模。

企业愿选：零投入、零技术风险、节能收益全归己，成本可控。

2、售后回租（已购设备资金紧）

操作：企业转让已购设备所有权给节能公司，拿一次性回购款；签2-3年回租协议，按月租金继续使用，到期可低价赎回、续租。

节能公司愿做：获客成本低（现成客户）、资产周转快、可绑定运维赚额外收益。

企业愿选：快速盘活资产、不影响生产、缓解资金压力。

3、租赁+强制运维（需专业维护设备）

操作：签2-3年租赁协议，企业按月付固定租金+运维费；节能公司负责设备巡检、部件更换、调试，租期内设备归节能公司，到期可低价购。

节能公司愿做：双重盈利（租金+运维费）、绑定客户挖后续需求、延长设备寿命。

企业愿选：省心省力（免组建运维团队）、节能效果稳定、无维护纠纷。

4、集群租赁（工业园区/产业集群）

操作：节能公司与园区签约，批量提供标准化设备，企业签2-3年协议，按月付优惠租金（比单租低10%-15%），到期可低价购、续租；园区协助催收租金。

节能公司愿做：批量获客成本低、园区背书风险小、标准化服务提效。

企业愿选：租金优惠、流程简化（园区统一对接）、有园区信誉保障。

核心落地原则：

仅保节能率（不适用条款需写清），不碰节能收益，杜绝计量纠纷；设备所有权归节能公司，兜底风险；轻量化融资，降低垫资压力。

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